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網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫解析論文
在社會(huì)的各個(gè)領(lǐng)域，大家都嘗試過寫論文吧，論文是描述學(xué)術(shù)研究成果進(jìn)行學(xué)術(shù)交流的一種工具。寫起論文來就毫無頭緒？以下是小編為大家整理的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫解析論文，歡迎閱讀與收藏。
經(jīng)濟(jì)泡沫化問題是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。根據(jù)國內(nèi)外大部分學(xué)者的觀點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的脫離最終引起脫離部分的膨脹并破滅是引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的一般表征。因此，所謂經(jīng)濟(jì)泡沫指的是由于局部的投機(jī)需求（虛假需求）使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。也就是說，如果一種資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值，就存在著經(jīng)濟(jì)泡沫：市場(chǎng)價(jià)格大于內(nèi)在價(jià)值，稱存在正的經(jīng)濟(jì)泡沫；若小于內(nèi)在價(jià)值，則稱存在負(fù)的經(jīng)濟(jì)泡沫（也稱為黑子）。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的作用，使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)而偏離其內(nèi)在價(jià)值，因而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫也是不可避免的。
世界經(jīng)濟(jì)體系已多次受到泡沫的沖擊，網(wǎng)絡(luò)泡沫是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展到以信息處理為核心的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)階段經(jīng)濟(jì)泡沫相應(yīng)的演變形式。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入信息化時(shí)代后引發(fā)的包括與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及以互聯(lián)網(wǎng)作為一種基礎(chǔ)平臺(tái)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生革命性變革的新的經(jīng)濟(jì)模式。其運(yùn)營體制依舊是市場(chǎng)機(jī)制，因而從理論上講經(jīng)濟(jì)泡沫存在有其必然性，而實(shí)際上納斯達(dá)克指數(shù)的大幅度起伏也證實(shí)了這一點(diǎn)。
一、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫界定
（一）網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體
我們知道，泡沫的產(chǎn)生需要一定的附著物，經(jīng)濟(jì)泡沫也不例外，這個(gè)附著物用學(xué)術(shù)術(shù)語來說就是載體。17世紀(jì)在荷蘭發(fā)生的“郁金香狂熱”中，郁金香的球莖充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)泡沫載體的角色。那么，網(wǎng)絡(luò)是經(jīng)濟(jì)泡沫的載體嗎？回答是否定的，因?yàn)楦鶕?jù)載體的性質(zhì)，作為載體的物品必須被確定為有不斷升值的可能而形成過量的需求，且交易成本較低，很顯然沒有人對(duì)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的某個(gè)產(chǎn)品諸如某型號(hào)的服務(wù)器形成升值預(yù)期而不斷地增加這種服務(wù)器的擁有量。人們只是對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，或者說是很多諸如雅虎、新浪等互聯(lián)網(wǎng)公司有良好的預(yù)期，狂購以及后來狂拋的是這些網(wǎng)絡(luò)公司或相關(guān)企業(yè)的上市股票，因此網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體是股票。
自從獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的以“無形”為特征的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生后，股票已不止一次地充當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體。股票作為一種紙化商品，其供求與一般商品有很大區(qū)別，而這些區(qū)別也正是它充當(dāng)泡沫載體的前提。
從需求上看，社會(huì)對(duì)商品的需求分為真實(shí)需求和投機(jī)需求，人們對(duì)一般商品諸如食物、消費(fèi)品的需求，企業(yè)對(duì)木材、水的需求等以滿足自身和再生產(chǎn)為目的稱為真實(shí)需求；而對(duì)股票的需求從“炒股”這一婦孺皆知的名詞就可看出絕大多數(shù)是投機(jī)需求。投機(jī)需求取決于對(duì)未來價(jià)值的預(yù)期，預(yù)期經(jīng)濟(jì)具有同向性，即看漲時(shí)大家都看漲，看跌時(shí)大家都看跌，這使得投機(jī)需求具有明顯的放大效應(yīng)，并且由于投機(jī)需求交易的成本比較小，資金占用時(shí)間短，因此這種放大效應(yīng)加大了經(jīng)濟(jì)泡沫的程度。
從供給上看，一般商品的價(jià)格取決于由真實(shí)需求和供給共同決定的均衡價(jià)格，然而股票、債券等有價(jià)證券屬于虛擬資本，其價(jià)格只是資本化的收益，諸如預(yù)期價(jià)格、預(yù)期股息、現(xiàn)實(shí)利息等因素都會(huì)對(duì)其當(dāng)期價(jià)格產(chǎn)生影響，其價(jià)格的變化與生產(chǎn)中發(fā)揮作用的現(xiàn)實(shí)資本并沒有直接關(guān)系。除了價(jià)格變動(dòng)的不確定性，股票資本在數(shù)量上和運(yùn)動(dòng)規(guī)律上也存在與現(xiàn)實(shí)資本的背離，股票資本的數(shù)量總是大大超過現(xiàn)實(shí)資本數(shù)量。
股票的虛擬資本特性和價(jià)格的決定方法注定其內(nèi)在價(jià)值的難以確定，而內(nèi)在價(jià)值難以確定或具有多變性是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的重要條件之一。一般商品具有供給易變性且供給彈性較大，因而即便在一般商品市場(chǎng)上產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)泡沫，這種泡沫也難以維持下去。相對(duì)來說，股票這種虛擬資本的供給在一定時(shí)期內(nèi)固定不變且缺乏彈性，使得股票市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)泡沫得以較長時(shí)期存在。
綜上可以看出，經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生的載體集中表現(xiàn)在容易發(fā)生投機(jī)需求的股票市場(chǎng)，然而對(duì)載體股票的分析只是針對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的一般特性而言，而網(wǎng)絡(luò)泡沫分析中更為重要的還是它的獨(dú)特的誘因——網(wǎng)絡(luò)。
�。ǘ┚W(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的誘因
正像網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)一樣，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)泡沫以及其周期規(guī)律等特性上有著較大差別，而這些差別便是由于網(wǎng)絡(luò)這個(gè)特殊誘因本身的特性所引起的。
網(wǎng)絡(luò)的誕生不過是幾十年的事，而它運(yùn)營于商業(yè)直至開辟出“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”則是近幾年的事。“時(shí)勢(shì)造英雄”這句話在這里作為描述網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的形成發(fā)展頗為貼切，而根源于信息需求的這種網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)很清晰地被蓋上了注意力經(jīng)濟(jì)特性的烙印。我們上網(wǎng)沖浪時(shí)一定都注意到，不少網(wǎng)站都有一個(gè)在一定期限內(nèi)上站訪問人數(shù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字代表的就是該網(wǎng)站吸引網(wǎng)民的注意力，或稱“眼球”數(shù)，網(wǎng)站的生存興衰靠的就是這一數(shù)字，因?yàn)橹挥懈邤?shù)量“眼球”保證的網(wǎng)站才能獲得投資商、廣告商的青睞，而注意力經(jīng)濟(jì)的一大特征便是“勝者通吃”，這種“通吃”的效應(yīng)，引發(fā)了優(yōu)勝者的財(cái)富迅速膨脹。于是人們相信在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)世界里，只要有美好前景存在的可能性，即使只是一個(gè)概念，也有理由拿出自己畢生的積蓄來購買股票進(jìn)行概念投資，以期待短期內(nèi)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的增加，由于硅谷中百萬富翁日益涌出，使人們忘記了高風(fēng)險(xiǎn)性的存在。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中“增長動(dòng)力是第一位”這句話已成了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營者們的座右銘。這樣，網(wǎng)絡(luò)便促成了經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。
二、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的形成分析
�。ㄒ唬┚W(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫形成的經(jīng)濟(jì)學(xué)描述
雖然以網(wǎng)絡(luò)公司為代表的高科技企業(yè)不斷誕生，大量網(wǎng)絡(luò)公司不斷上市，然而相對(duì)于全球看好網(wǎng)絡(luò)股的投資者來說，此類投資回報(bào)率極高的股票依舊是稀少而又缺乏彈性。造成股票的供給不易變化的原因主要是各國對(duì)股票的發(fā)行、上市以及已上市股票的贖回都有嚴(yán)格的規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)公司不能隨心所欲地增發(fā)或贖回已發(fā)行的股票。在這種情況下，如圖1所示，假設(shè)某網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)供給完全無彈性，S0為其市場(chǎng)供給線，D0為其市場(chǎng)需求線，市場(chǎng)均衡時(shí)S0與D0相交于E0，E0所對(duì)應(yīng)的價(jià)格P就是該股票內(nèi)在價(jià)值在市場(chǎng)上的表現(xiàn)。如果某種外在因素的變化使人們產(chǎn)生了“未來需求增加”的預(yù)期，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下套利者必然會(huì)出現(xiàn)，從而在本期產(chǎn)生投機(jī)需求，使市場(chǎng)需求線向右上方移動(dòng)至D1，倘若該股票可在任意時(shí)刻以表現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格P創(chuàng)造任意供給，即市場(chǎng)供給線是完全彈性的水平線S１，則市場(chǎng)均衡時(shí)D１與S１相交所確定的新均衡點(diǎn)E1和E0相比，股票價(jià)格并沒有變化，只是均衡數(shù)量從Q0增加到Q1，這樣就不會(huì)有網(wǎng)絡(luò)泡沫的產(chǎn)生。但事實(shí)上是該股票市場(chǎng)供給線是垂直的S0，至少在短期內(nèi)，投機(jī)需求的增加會(huì)引起股票市價(jià)的上升，D1所對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格P+bt中的bt就是由于需求的增加而導(dǎo)致的泡沫。而這一過程遠(yuǎn)未結(jié)束，因?yàn)楣善眱r(jià)格的上升拉動(dòng)股票需求有強(qiáng)烈的正反饋?zhàn)饔�，即股票價(jià)格上升引起人們對(duì)該股票信心大增，預(yù)期慣性與從眾行為繼續(xù)推動(dòng)包含投機(jī)需求的市場(chǎng)需求線向右上方移動(dòng)，經(jīng)過D2、D3、D4……直至上升到Dt這個(gè)信心極限，Dt所對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格P+bt中的bt也是由于需求不斷增加而導(dǎo)致泡沫膨脹過程中t時(shí)刻的一個(gè)均衡狀態(tài)。
從上述分析可以看出，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的關(guān)鍵在于網(wǎng)絡(luò)股的供給在一定時(shí)期內(nèi)不易變化，尤其是不易增加、缺乏彈性，這種供給特性使網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)價(jià)格即使發(fā)生很大的變化也不能靠增減供給來滿足市場(chǎng)需求，從而使股價(jià)偏離其內(nèi)在價(jià)值，產(chǎn)生大量泡沫。
當(dāng)然，在長期內(nèi)上市公司可以增資配股，以滿足不斷增長的需求，但前提條件是公司必須是持續(xù)盈利的。如果市場(chǎng)供給線從S0移到S’0，股票供給量就從Q0增加到Q1，這樣既滿足了市場(chǎng)需求，又自動(dòng)排除了泡沫。
（二）網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的成因分析
國內(nèi)外學(xué)者分析經(jīng)濟(jì)泡沫的成因主要有：
�。�1）大量過剩流動(dòng)資金的形成。
�。�2）實(shí)業(yè)發(fā)展受限制，資金偏向非實(shí)業(yè)。
�。�3）投機(jī)心理成為經(jīng)濟(jì)泡沫的加速器。
�。�4）起導(dǎo)火索作用的某種契機(jī)的存在。
從表面上看，從眾心理、投機(jī)心理和暴富思想是導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)泡沫發(fā)生和破裂的直接原因，但我們認(rèn)為，只有剖析網(wǎng)絡(luò)泡沫的深層次成因，才能正確認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，這對(duì)于我國發(fā)展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)有重要意義。
首先，大量過剩資金的存在是網(wǎng)絡(luò)泡沫的推動(dòng)力。1990年代新經(jīng)濟(jì)帶來的較高回報(bào)率和預(yù)期以及美國經(jīng)濟(jì)較長時(shí)期的繁榮，使得其利率水平一直呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)，加之世界范圍內(nèi)頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，大量本國和外國的資金流回或流向美國，從而為美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是股市的火爆提供了充裕的資金基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年《幸�！冯s志公布的1000家大企業(yè)中設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)由兩年前的不足1％上升到20％以上；1999年全美70％以上的風(fēng)險(xiǎn)投資涌入互聯(lián)網(wǎng)，總額達(dá)到300多億美元，2000年外資總共持有9080億美元的美國公司債券，每年對(duì)美國的外商直接投資達(dá)2000多億美元。與此同時(shí)，美國各類電話公司、媒體公司、計(jì)算機(jī)公司、軟件公司、衛(wèi)星制造公司、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商都在積極投資建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)，使信息技術(shù)方面的投資在GDP中的比重不斷提高，企業(yè)在信息技術(shù)設(shè)備的投資份額提升到了45％以上，這使美國資本類支出在1990年代后半期年均增長11％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了大多數(shù)人的預(yù)料。
其次，一套“網(wǎng)絡(luò)理論”的形成是網(wǎng)絡(luò)泡沫的理論基礎(chǔ)。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)，人們紛紛創(chuàng)立各式各樣新的速成理論以求對(duì)其作出更直接和更表象的解釋。這套理論的核心包括未來理論、注意力理論；成長率理論。在這套理論指導(dǎo)下，大量風(fēng)險(xiǎn)資本涌向網(wǎng)絡(luò)公司，眾多企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資股票，龐大的資本推動(dòng)促成互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化發(fā)展的奇跡，但同時(shí)也為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展埋下了隱患，因此在網(wǎng)絡(luò)理論的權(quán)威受到逐漸質(zhì)疑和挑戰(zhàn)的情況下，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象就很自然了。
再次，網(wǎng)絡(luò)公司的短視行為是網(wǎng)絡(luò)泡沫的內(nèi)因。在網(wǎng)絡(luò)理論的指導(dǎo)和投資者短線操作的推動(dòng)下，網(wǎng)絡(luò)公司為了提高自己在網(wǎng)絡(luò)用戶和傳媒中的“知名度”、“注意力”，將大量的資金用于宣傳，其“一擲千金”的做法被人們形象地稱之為“燒錢”，為此必然需要大量的資金。于是網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營目的變成了爭取源源不斷的風(fēng)險(xiǎn)投資和使公司股票上市。這種做法雖然可以部分緩解網(wǎng)絡(luò)公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)日漸困難的局面，但卻使網(wǎng)絡(luò)泡沫越來越大。
從本質(zhì)上看，大部分網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營基本上都可以用“融資”兩個(gè)字來概括。網(wǎng)絡(luò)公司的這種短視行為使它們往往只顧眼前利益，而忽略了加強(qiáng)公司自身建設(shè)和內(nèi)部管理，特別是為消費(fèi)者和網(wǎng)絡(luò)用戶提供最優(yōu)秀的信息產(chǎn)品和信息服務(wù)，而這些正是企業(yè)發(fā)展最本質(zhì)的東西。事實(shí)上大部分網(wǎng)絡(luò)公司持續(xù)虧損，面臨著生存危機(jī)，一旦沒有資金繼續(xù)注入，網(wǎng)絡(luò)泡沫就會(huì)破裂。
最后，媒體炒作是網(wǎng)絡(luò)泡沫的外因。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的概念被反復(fù)炒作，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)的作用被無限夸大，結(jié)果產(chǎn)生了“風(fēng)險(xiǎn)投資的全民化”和“風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象的虛泛化”。媒體在網(wǎng)絡(luò)泡沫的形成中起到了不可忽視的催化劑作用。
預(yù)期盈利不等于真正盈利，網(wǎng)絡(luò)股投資者常常根據(jù)自己對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的未來成長率的心理預(yù)期來評(píng)判網(wǎng)絡(luò)股的合理價(jià)格，在媒體炒作下由網(wǎng)絡(luò)股成長性引發(fā)的股價(jià)想象空間將兩者混為一談，這是“網(wǎng)絡(luò)股泡沫”的關(guān)鍵。
三、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響分析
目前，許多實(shí)力雄厚的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)盈利的狀態(tài)，原因是受美國宏觀經(jīng)濟(jì)增長減緩的影響，而這次經(jīng)濟(jì)增長減速又恰恰是因?yàn)椤＞W(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)排除泡沫導(dǎo)致NASDAC股價(jià)狂跌，加上股市連鎖反應(yīng)引起投資信心不足的緣故，所以進(jìn)一步分析網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的綜合影。向是十分必要的。
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)世界的地位（2000年網(wǎng)絡(luò)高科技股占美國股市總市值的比例達(dá)到43.9％，而美國股市的市值已經(jīng)超過美國GDP總值）決定了網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)同樣有巨大的作用，所以首先從網(wǎng)絡(luò)泡沫膨脹時(shí)期開始分析。
這里，我們利用�？怂埂獫h森模型（IS—LM模型）討論，如圖2所示，橫軸表示一定時(shí)期的國民收入，縱軸是利率水平，IS曲線表示的是在產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)（即意愿投資與儲(chǔ)蓄相等）r與Y的組合，LM則表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)的組合。在網(wǎng)絡(luò)泡沫產(chǎn)生前IS0與LM0相交于均衡點(diǎn)E0，對(duì)應(yīng)利率r0與國民收入Y0。在泡沫上升期，網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生兩大效應(yīng)：財(cái)富支出效應(yīng)和資金成本效應(yīng)。財(cái)富支出效應(yīng)會(huì)提高平均消費(fèi)傾向（APC）和邊際消費(fèi)傾向（MPC），資金成本效益會(huì)提高全社會(huì)的投資水平，顯然消費(fèi)與投資的上升促使IS曲線上移至IS1；同時(shí)在貨幣市場(chǎng)，泡沫出現(xiàn)時(shí)由于資產(chǎn)價(jià)格膨脹以及對(duì)各種資產(chǎn)需求的增長，導(dǎo)致貨幣需求上升。在貨幣供給不變的前提下，LM曲線上移至LM1，于是新的均衡點(diǎn)在E1與E0相比，新均衡點(diǎn)的利率明顯高于原均衡利率，但由于IS、LM的移動(dòng)效應(yīng)大小并不能完全確定，因此均衡國民收入變化并不確定（圖2中表示的是國民收入增加的情形）。然而事實(shí)上這一結(jié)果并非美國經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局所希望的，因?yàn)槔实奶岣呖赡軐?dǎo)致投資的大量減少，從長期來說不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且升息可能吸引歐洲、日本等外國資金流入美國，進(jìn)而引起外國政府的不滿。所以，美聯(lián)儲(chǔ)采取增加信貸等措施來維持原有利率r0（實(shí)際上泡沫膨脹本身加快了金融資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，相當(dāng)于央行放松銀根增加總貨幣量，也有降低利率的作用），這樣一來LM曲線反而是向右移動(dòng)至LM2，國民收入增加到Y(jié)2，短期內(nèi)刺激了經(jīng)濟(jì)增長。
從長期考慮，Y2所對(duì)應(yīng)的E2點(diǎn)并不能成為穩(wěn)定的均衡點(diǎn)。下面建立總需求一總供給模型進(jìn)行分析。在圖3中，橫軸表示一定時(shí)期的國民收入，縱軸表示價(jià)格水平，AD曲線是社會(huì)的總需求曲線，AS是社會(huì)的總供給曲線。初期均衡點(diǎn)E0所對(duì)應(yīng)總需求曲線是AD0。因?yàn)槊绹氖袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)比較成熟完善，社會(huì)生產(chǎn)力利用率應(yīng)該比較高，所以E0點(diǎn)不會(huì)在總供給曲線中還有很大生產(chǎn)潛力的水平部分，而是在水平部分與垂直部分的過渡曲線上。隨著泡沫興起，刺激國民收入增加到Y(jié)1，Y的增加引發(fā)人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)更加樂觀的預(yù)期，從而形成更大的投機(jī)需求。如果此時(shí)總供給并沒有得到相應(yīng)的發(fā)展，人們以膨脹的資產(chǎn)作抵押向銀行貸款再投入到市場(chǎng)上則將引起資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步膨脹，如此形成的惡性循環(huán)造成的虛假繁榮會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的負(fù)作用。如圖3所示，投機(jī)需求增加使得社會(huì)總需求曲線AD0右移，在刺激國民收入少量增長的同時(shí)付出了物價(jià)上漲的代價(jià)。直至右移ADn時(shí)，AD線繼續(xù)右移只會(huì)導(dǎo)致總價(jià)格的上升，發(fā)生通貨膨脹，而對(duì)總收入的增加毫無幫助。
但我們注意到在1998~2000年3月這段網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期，美國國內(nèi)并沒有物價(jià)上漲的壓力，而且正處于高增長、低失業(yè)、低膨脹的“新經(jīng)濟(jì)”發(fā)展期，這實(shí)際上是包括網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的高科技推動(dòng)生產(chǎn)率提高從而使社會(huì)總供給得以增加的結(jié)果。表現(xiàn)在圖3上就是總供給曲線從AS0向右下移到AS1，這樣就在維持物價(jià)的前提下刺激了國民收入的增加。
從以上分析可以看出，在美國特定的環(huán)境下這次網(wǎng)絡(luò)泡沫的產(chǎn)生、膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)所起的影響，它推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)無通脹的增長。
網(wǎng)絡(luò)泡沫膨脹到一定程度就會(huì)破裂，泡沫的破滅使社會(huì)投資信心下降，并且進(jìn)一步引起消費(fèi)的下降。根據(jù)前面的IS—LM模型，投資和消費(fèi)下滑使IS曲線從IS1向左下方移動(dòng)，如果泡沫破滅影響到人們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心，那么IS甚至?xí)苿?dòng)到IS0的左邊，這時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還要保持r0的利率水平，國民收入的縮水會(huì)非常嚴(yán)重；同時(shí)在貨幣市場(chǎng)，泡沫破裂時(shí)由于資產(chǎn)價(jià)格收縮以及對(duì)各種資產(chǎn)需求的減少，導(dǎo)致貨幣需求下降。在貨幣供給不變的前提下，LM曲線向右下方移動(dòng)，于是新的均衡點(diǎn)的利率明顯低于原均衡利率，但由于IS、LM的移動(dòng)效應(yīng)大小并不能完全確定，因此均衡國民收入變化并不確定。此時(shí)更為理智的做法是通過貨幣政策讓利率下降，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息很好地證實(shí)了這一點(diǎn)。短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長，從長期來說有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，事實(shí)上這也是美國經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局所希望的。
在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)排除泡沫時(shí)期，雖然美聯(lián)儲(chǔ)不斷地下調(diào)利率，但宏觀經(jīng)濟(jì)還是會(huì)出現(xiàn)一定程度的萎縮。美國經(jīng)濟(jì)自2000年下半年開始增長明顯減速，GDP的增長率從2000年第2季度的5.6％降到了第3、4季度的2.2％和1％，進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整時(shí)期。由于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)泡沫排除的滯后性，所以2000年3月就開始的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)調(diào)整到2001年初才顯現(xiàn)出來。
中國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于美國，當(dāng)全球網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫處于破滅期的時(shí)候，中國的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)才剛剛出現(xiàn)發(fā)展的勢(shì)頭。因此，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的直接影響并不大，主要是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行外部環(huán)境的變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。但是由于中國對(duì)外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大，以及與國際市場(chǎng)的接軌，這一影響也是不容忽視的。特別是對(duì)以網(wǎng)絡(luò)企業(yè)為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響較大，使人們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心下降，投資和消費(fèi)下滑。中國GDP的增長率之所以仍有上升，主要是采取積極的財(cái)政政策，通過內(nèi)需拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。
四、結(jié)語
在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展離不開網(wǎng)絡(luò)，而且隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響也將不斷深入。從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫分析結(jié)果可以看到，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)特別是網(wǎng)絡(luò)概念股存在泡沫成分是難以避免的，然而通過與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的融合，就能最大程度地避免經(jīng)濟(jì)泡沫的惡性膨脹，使網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪高速發(fā)展。
中國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展從整體上來看已經(jīng)取得了一定的成績，而且伴隨著我國各級(jí)政府將發(fā)展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)作為一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在中國的發(fā)展必將取得更大的成就。但也應(yīng)看到伴隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在我國如火如荼的發(fā)展，還存在著不注重中國實(shí)際國情的超前發(fā)展趨勢(shì)，這會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的泡沫成分。因此，在推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，應(yīng)走網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的道路。只有這樣，才能提高網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)能力，加快網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使國民經(jīng)濟(jì)得到快速、持續(xù)、穩(wěn)定和健康的發(fā)展。
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