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期市是為避險(xiǎn)而生
期市是為避險(xiǎn)而生文／戈壁
自2010年4月19日股指期貨（簡(jiǎn)稱期指）上市以來(lái)，過(guò)山車般的走勢(shì)讓興奮不已。根據(jù)中國(guó)金融交易所的數(shù)據(jù)，期指首日參與交易的賬戶為5154個(gè)，約占當(dāng)時(shí)總開戶數(shù)（9137戶）的56,5%，5月份合約首日的成交量高達(dá)48988手；從第二個(gè)交易日開始，每日的成交量均超過(guò)10萬(wàn)手，目前，期指開戶數(shù)約在1.5萬(wàn)戶，假設(shè)實(shí)際參與交易的賬戶占開戶數(shù)的80%，每個(gè)賬戶每日也要成交8手以上，操作頻繁程度可見一斑。
交易量與持倉(cāng)量的比值也可反映出短線交易頻繁的特點(diǎn)。主力合約成交量與持倉(cāng)量之比，首日為18：1，次日為27：1，第三日攀升至32：1，而海外市場(chǎng)此值一般都小于1。短短幾個(gè)月時(shí)間，中金所已做過(guò)多次日內(nèi)交易量的限制。中國(guó)資本市場(chǎng)投機(jī)性濃厚已成為共識(shí)，其實(shí)，筆者認(rèn)為大多數(shù)人不是投機(jī)，而是賭博。
莫玩對(duì)賭游戲
許多人都覺得金融行業(yè)賺錢最快，而不愿進(jìn)入工業(yè)、服務(wù)行業(yè)工作，他們寧愿炒棉花，也不去工廠生產(chǎn)襯衫，認(rèn)為炒棉花錢來(lái)得輕松，且數(shù)目會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于辛辛苦苦做實(shí)業(yè)。假如去問(wèn)一個(gè)年輕人，若給他300萬(wàn)元該怎么處理？他會(huì)說(shuō)拿多少炒股票，拿多少炒房等。但需注意，金融資本誘惑大，風(fēng)險(xiǎn)也大�？陀^地說(shuō)，投資者或企業(yè)在簽訂買進(jìn)商品單的同時(shí)，簽一個(gè)反方向的期貨合約就可完全做到套期保值，沒(méi)有必要直接進(jìn)入商品期權(quán)這種不需實(shí)物交割的品種及領(lǐng)域，這只不過(guò)是鋌而走險(xiǎn)地與國(guó)際金融大鱷玩對(duì)賭游戲。
資本力量的神奇與風(fēng)險(xiǎn)不僅僅體現(xiàn)在期貨交易中，股票、房地產(chǎn)等資本游戲都在侵蝕著投資者的精神。胡潤(rùn)首富榜中有誰(shuí)沒(méi)有參與房地產(chǎn)？創(chuàng)業(yè)板的上市就催生了至少500位億萬(wàn)富翁。如果是一家生產(chǎn)罐頭的企業(yè)，那需賣多少才能獲得億萬(wàn)元的財(cái)富呢？事實(shí)上，期市的產(chǎn)生是為了避免因價(jià)格波動(dòng)過(guò)大而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者遭受重大損失的可能性。發(fā)展至今，連政府債券、股票指數(shù)等都可拿來(lái)賭，它本身的常規(guī)避險(xiǎn)功能卻無(wú)法“發(fā)揚(yáng)光大”。
投資投機(jī)有區(qū)別
期市的主要參與者是做套期保值的企業(yè)和投機(jī)者。他們不僅利用價(jià)格短期波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同種商品或同類商品在不同時(shí)間，不同交易所間的差價(jià)變動(dòng)來(lái)進(jìn)行套利交易，這使得不同品種間和不同市場(chǎng)間的價(jià)格形成了一個(gè)比較合理的結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，投資與投機(jī)有著本質(zhì)的區(qū)別，這一點(diǎn)在證券市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資的比較中會(huì)更明顯，比如股票投資是通過(guò)持有股票來(lái)獲得財(cái)富，是通過(guò)企業(yè)的新增社會(huì)財(cái)富和價(jià)值來(lái)分享財(cái)富。股票投機(jī)通過(guò)賣出股票來(lái)獲得利潤(rùn)，是通過(guò)股票價(jià)差來(lái)獲得利潤(rùn)。但在中國(guó)．很少有人真正會(huì)在意或相信上市公司的股票分紅獲得財(cái)富，期市上的投資與投機(jī)更不容易區(qū)分，它們有很多相同之處，(范文先生網(wǎng) www.qkfawen.com)比如二者都需冒險(xiǎn)，動(dòng)機(jī)一樣（都想獲得財(cái)富），并且結(jié)果都不確定。但其思想觀念、市場(chǎng)思考角度卻不一樣。
投機(jī)者更注重市場(chǎng)變化，關(guān)注商品的供求關(guān)系將引起市場(chǎng)的變化情況，市場(chǎng)跌了該怎么辦，今天跳空低走了該如何應(yīng)對(duì)等。投資者關(guān)注的是社會(huì)問(wèn)題，考慮的是哪些方面的問(wèn)題將引起市場(chǎng)變化，市場(chǎng)目前的狀態(tài)是否會(huì)發(fā)生性質(zhì)方面的變化。如購(gòu)買上證指數(shù)基金，關(guān)注的不是今天上證漲跌了多少，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能保持健康發(fā)展等，只要主因不變就將繼續(xù)持有多頭。
可在期指推出后，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的參與主體之間存在的割裂較大，使得套期保值的初衷早被拋到九霄云外。投機(jī)者的大量涌入，也導(dǎo)致對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)更加錯(cuò)位（認(rèn)為期貨十有九賠，甚至認(rèn)為期貨是騙人的）。筆者認(rèn)為世上有3種人，一種人能夠發(fā)現(xiàn)并把握社會(huì)趨勢(shì)率先改變，一種人能感知并順應(yīng)變化迅速跟進(jìn)，一種人茫然跟風(fēng)，被變化所淘汰。為什么高盛屢次在中國(guó)得手，就是因?yàn)樗馨l(fā)現(xiàn)問(wèn)題，在別人沒(méi)有發(fā)現(xiàn)時(shí)便采取行動(dòng)，等別人跟進(jìn)時(shí)已悄然離去。
期市辯論仍存在
期市的產(chǎn)生是對(duì)還是錯(cuò)？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，可引用一句名言，“槍不會(huì)殺人，人才會(huì)殺人”，期貨是無(wú)害的。微觀層面上，期貨是交易風(fēng)險(xiǎn)的工具，宏觀層面，是國(guó)與國(guó)之間的博弈。在一知半解甚至完全不了解游戲規(guī)則的情況下參與這個(gè)市場(chǎng)，只會(huì)虧損得血本無(wú)歸，從而矛頭指向了市場(chǎng)，指責(zé)其是騙人的，不相信這個(gè)市場(chǎng)。
成熟的投資者是思想家，成熟的投機(jī)者是藝術(shù)家。如果想要做一個(gè)投機(jī)者，做一個(gè)成功的投機(jī)者，很多人都有屬于自己的理念，最重要是在實(shí)戰(zhàn)中是否能夠保持心態(tài)的平衡，一旦失衡，什么都已失去意義。
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