加入WTO與中國金融開放（中）

加入WTO與中國金融開放（中）  
發(fā)布時間： 2003-12-22  作者：秩名  
（二）把握金融開放的主動權(quán)
　　WTO協(xié)議外在地規(guī)定了我國金融業(yè)開放的速度和深度，這是我們必須遵守的。但是，這并不意味著我們在開放方面就別無選擇。除了下文分析的合理保護(hù)外，更關(guān)鍵的是要正確引導(dǎo)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營，為我所用，以最大限度享受開放給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的好處。
　　在經(jīng)濟(jì)政策上，政府雖不能歧視外資金融機(jī)構(gòu)，但可在鼓勵措施方面區(qū)別對待。如現(xiàn)在西部大開發(fā)急需金融機(jī)構(gòu)介入，就可在政策上鼓勵外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入西部地區(qū)。降低資本金要求、放松準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、給以更多的業(yè)務(wù)發(fā)展權(quán)限、降低稅率等，都是可選擇的鼓勵措施。在行業(yè)上，對于積極投資于中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的外資金融機(jī)構(gòu)，還可以給予更多的優(yōu)惠。還可以將外資銀行準(zhǔn)入與來源國在華投資貿(mào)易量掛鉤，貸款規(guī)模大的給予更大的優(yōu)惠。在外資金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入形式上，對于中外合資的方式應(yīng)給予更多的優(yōu)惠。而對于那些主要從事短期貸款、中間業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)則減少政策優(yōu)惠。
　　外資銀行進(jìn)入中國開展業(yè)務(wù)，必須同中資銀行進(jìn)行合作，如在中資銀行開立外匯結(jié)算帳戶用于調(diào)撥外匯頭寸、轉(zhuǎn)匯款或委托付款，以及從中資銀行借入人民幣資金等。另方面，隨著外資銀行逐漸成為中國金融體系的重要組成部分，內(nèi)資銀行也須與它們開展業(yè)務(wù)合作。外資銀行在中國開展業(yè)務(wù)，相當(dāng)長時間內(nèi)必然遇到人民幣資金匱乏問題以及衍生的人民幣流動性問題�，F(xiàn)在，外資銀行主要是通過市場拆借和同業(yè)借款來融通人民幣資金。在目前資金相對寬裕的情況下，許多中資商業(yè)銀行已通過同業(yè)拆借或同業(yè)借款向外資銀行融出大量資金。將來這一渠道還可拓展，諸如外資銀行和中資銀行之間的貨幣互換，外資銀行針對中資銀行發(fā)行人民幣大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，外資銀行為客戶開出外幣備用信用證或直接出具人民幣擔(dān)保用于客戶向中資銀行借人人民幣資金等等，都是最有可能的合作形式。
　　到2000年底，中資銀行境外營業(yè)性機(jī)構(gòu)已達(dá)68家，資產(chǎn)總額1565億美元。國泰、光大、中信、海通等證券公司也已跨出國門。中保集團(tuán)則在國外已經(jīng)營了50余年。加入WTO為中資金融的跨國經(jīng)營帶來了更多的商機(jī)，我們必須充分把握。中資銀行跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略目標(biāo)可定為：在競爭戰(zhàn)略上，以國內(nèi)競爭和人民幣業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，從中國跨國企業(yè)的海外投資和貿(mào)易往來以及在華三資企業(yè)切入，逐步對外擴(kuò)張，在全球布點(diǎn)，最終成為綜合型、全能型的世界一流全球銀行。在地域選擇上，中資銀行擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)，首先應(yīng)以歐美市場為主攻地區(qū)。歐美市場規(guī)模龐大，結(jié)構(gòu)完善，金融技術(shù)發(fā)達(dá)，是極好的學(xué)習(xí)之地。進(jìn)入這個市場，可以使中資銀行獲得良好的人才培訓(xùn)基地，還可獲得最多的關(guān)于國際金融業(yè)務(wù)和管理方面的信息。當(dāng)然，亞太地區(qū)在金融危機(jī)之后，金融管制放松，中資銀行也可抓住時機(jī)進(jìn)入主要亞太國家的市場。在業(yè)務(wù)定位上，必須要發(fā)展自己的拳頭產(chǎn)品，在某個業(yè)務(wù)上獲得全球或者地區(qū)優(yōu)勢，從而獲取國際競爭力。在客戶選擇上，國內(nèi)客戶應(yīng)以大型綜合型企業(yè)為首選，東道國客戶則以中型企業(yè)和華資企業(yè)為重點(diǎn)。東道國的大型跨國公司基本上已經(jīng)與本國的大銀行建立了密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，中資銀行難以插足。而中小型企業(yè)，特別是大量進(jìn)入國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中型企業(yè)，可能成為中資金融機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)對象。
　�。ㄈ�）尋求必要的合理保護(hù)
　　經(jīng)濟(jì)全球化雖然意味著國界的日益模糊，并絕不意味著各國經(jīng)濟(jì)失去了獨(dú)立意義。因此，在經(jīng)濟(jì)日益全球化的大背景下，力圖在與他國的經(jīng)濟(jì)往來和市場競爭中取得有利地位，盡最大的可能保護(hù)本國金融業(yè)，以求獲得更大的利益，仍然是各國努力追求的目標(biāo)。
　　即便是發(fā)達(dá)國家，對金融業(yè)的開放也是慎之又慎。美國財政部的研究顯示，在135個WTO成員國國中，對外資銀行沒有明顯限制的只有13個。中國金融業(yè)長期處于高度的政策壁壘保護(hù)之下，在資本實(shí)力、服務(wù)水平、內(nèi)部管理及風(fēng)險控制能力等方面與外資銀行存在巨大差距，對于加入WTO后可能出現(xiàn)的高度市場競爭形勢需要有個適應(yīng)過程。美國的中國問題專家拉迪（1999）指出：從WTO通過中國入世議定書所定的條款來看，中國入世的復(fù)雜性已經(jīng)超出一般想像；對WTO而言，中國開放市場所做的承諾，遠(yuǎn)比10年前世貿(mào)組織處理其他國家入世的影響來得深遠(yuǎn)；而中國在議定書中所做的承諾，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10年前其他國家入世時所同意的承諾。拉迪認(rèn)為，中國作了如此廣泛和影響深遠(yuǎn)的承諾，短期內(nèi)付出實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)代價將難以避免。最主要的短期代價將是中國部分產(chǎn)業(yè)會在國際競爭中被淘汰。而加入WTO所帶來的勞工和資本重整效果要在中長期方會浮現(xiàn)。有鑒于此，我國應(yīng)在符合WTO規(guī)則的前提下，對民族金融業(yè)實(shí)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。因此，認(rèn)真研究其他國家的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合多邊服務(wù)貿(mào)易規(guī)則和紀(jì)律，合理利用《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》賦予發(fā)展中國家開放金融市場的保障條款、例外條款以及逐步自由化等條款，制定有關(guān)金融行服務(wù)貿(mào)易的適度保護(hù)措施，是我們應(yīng)對? 尤隬TO挑戰(zhàn)的戰(zhàn)略安排之一。
　　1.運(yùn)用WTO及GATs的發(fā)展中國家保護(hù)規(guī)則 WTO以及GATs針對特殊情況提供了一些“保障條款”或“例外條款”，東道國可以據(jù)以全部或部分終止已達(dá)成的協(xié)議。
　　GATs第十九條第二款指出：“貿(mào)易自由化的進(jìn)程應(yīng)取決于各成員國方相應(yīng)的國家政策目標(biāo)，以及各成員國方包括它的整體和個別服務(wù)部門的發(fā)展水平，對各個發(fā)展中國家成員國方在少開放一些部門、放寬較少類型的交易和逐步擴(kuò)大市場準(zhǔn)入程度等方面，應(yīng)根據(jù)它們的發(fā)展情況給予適當(dāng)?shù)撵`活性，……旨在達(dá)到本協(xié)議第四條（發(fā)展中國家的更多參與）所述的目標(biāo)上�！盙ATs第二十九條“關(guān)于免除第二條義務(wù)的附錄”，具體規(guī)定了申請義務(wù)免除的例外。按該例外條款規(guī)定，任何締約方可開列一個具體的不遵守最惠國待遇的清單，但該清單將在5年后被締約方全體審查一次，其最長有效期一般不應(yīng)超過10年。GATs金融服務(wù)附件也提出了針對發(fā)展中國家的特殊待遇及保護(hù)性條款規(guī)定。我國是發(fā)展中國家，這些條款都可以用來合法保護(hù)國內(nèi)金融業(yè)。
　　2.利用GATs中的“審慎例外” 在GATs的談判過程中，各國政府普遍感到對金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)給予特別對待，對金融業(yè)應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)制，感到成員國應(yīng)有采取審慎監(jiān)管措施的充分自由。GATs第十一條“關(guān)于國際支付與劃撥”和 GATs第十二條“對保障國際收支平衡的的限制”均對此作出明確規(guī)定。金融附錄除將政府機(jī)構(gòu)行使權(quán)力提供的服務(wù)排除在GATs的適用范圍之外，還對審慎監(jiān)管規(guī)定了更大的例外即審慎例外（prudential－out）。第二條“國內(nèi)法規(guī)”規(guī)定了各國有權(quán)采取不符合GATs（包括國民待遇原則）規(guī)定的謹(jǐn)慎措施�！盁o論本協(xié)定任何其它條款如何規(guī)定，不應(yīng)阻止一成員國為審慎原因而采取措施，包括為保護(hù)投資者、存款人、投保人或金融服務(wù)提供者對其負(fù)有誠信義務(wù)的人而采取的措施，或?yàn)榇_保金融體系的統(tǒng)一和穩(wěn)定而采取的措施”。 第三條“確認(rèn)”規(guī)定了成員國對另一成員國謹(jǐn)慎措施的承認(rèn)。按照法律適用中特殊優(yōu)于一般的原則，附錄中的審慎例外應(yīng)得到優(yōu)先運(yùn)用。附錄使用“無論本協(xié)定其它條款如何規(guī)定”的措辭就足

以表明，成員國方無論是否做出了自由化的承諾，都有權(quán)采取監(jiān)管措施以保護(hù)金融體系的穩(wěn)定及其存款人等，這些監(jiān)管措施不受GATs自由化條款的約束而優(yōu)先于GATs的相關(guān)規(guī)定。
　　至于什么樣的監(jiān)管措施就是審慎性，GATs并沒有進(jìn)行定義或列舉清單，其它一些從事監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的研究制定工作組織如巴塞爾委員會等也沒有對監(jiān)管進(jìn)行定義，而是推出上述領(lǐng)域的最好做法（best practices），供各國參考采用。由此，辨別一項(xiàng)措施是審慎措施還是貿(mào)易保護(hù)主義的偽裝，相當(dāng)不易。這就給各國自主選擇審慎措施留下了空間。
　　各國之所以敢于對外開放金融業(yè)這一高度敏感的部門，很大程度上是因?yàn)镚ATs及其金融附錄規(guī)定了本國具有足夠的監(jiān)管自主權(quán)和靈活性。對此，我們應(yīng)有充分認(rèn)識。在圍繞金融審慎措施的激烈斗爭中，我國應(yīng)堅持成員國方具有足夠的監(jiān)管權(quán)，能夠靈活地采取本國金融體系所需要的監(jiān)管措施，同時應(yīng)充分利用GATs對發(fā)展中國家的有利規(guī)定，堅持在處理監(jiān)管問題上發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家應(yīng)當(dāng)具有不同標(biāo)準(zhǔn)。分析起來，我國可以考慮的安全的審慎例外措施主要有：宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是貨幣政策。由于金融服務(wù)貿(mào)易依賴于資本的自由流動，一個國家對投資、借貸、匯兌的限制性規(guī)定會直接阻礙國際金融服務(wù)。突出的是法定準(zhǔn)備金要求。GATs及其附錄將行使政府職權(quán)所提供的服務(wù)排除在GATs的適用范圍外。這些措施無疑構(gòu)成行使政府職權(quán)所提供的服務(wù)，也可以被認(rèn)為是為確保金融體系的統(tǒng)一和穩(wěn)定而采取的審慎措施。
　　資本項(xiàng)目管理。一國為維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融危機(jī)而采取的限制短期資本流入等措施，在多數(shù)情況下不在GATs的調(diào)整范圍內(nèi)。即便這些措施與上述義務(wù)承擔(dān)有關(guān)，成員國方仍可以對資本項(xiàng)目交易進(jìn)行限制。只要這些限制國際資本交易的措施系為了確保金融體系的統(tǒng)一和穩(wěn)定，構(gòu)成審慎措施，成員國方就可以自由采取。
　　在國民待遇方面，值得注意的是對陷入危機(jī)困境的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助問題。這種救助雖然對國民待遇具有影響，但其主要目的通常是保護(hù)存款人和恢復(fù)金融業(yè)的穩(wěn)定，因而能夠構(gòu)成審慎措施，同時亦符合政府行使權(quán)力提供的服務(wù)。
　　在一定條件下對市場準(zhǔn)入或國民待遇的限制亦構(gòu)成或轉(zhuǎn)化為審慎措施。就市場準(zhǔn)入而言，對法律實(shí)體形式的限制和對外國資本在當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)參股的限制十分常見。對同一家金融機(jī)構(gòu)營業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)目的限制、對同一城市外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量限制、對外資金融機(jī)構(gòu)來源國總數(shù)和對金融機(jī)構(gòu)交易額或資產(chǎn)額的限制也不少見。這些措施有審慎的成份，但在很多情況下其主要目的是限制外資金融機(jī)構(gòu)對國內(nèi)金融市場的競爭和保護(hù)國內(nèi)的金融業(yè)市場份額，而不是直接為了維護(hù)金融穩(wěn)定和保護(hù)存款人。 
　　（四）提高金融政策的透明度
　　透明度是GATs條款要求的基本原則。從中國目前情況看，無論在落實(shí)政府政策的知情權(quán)還是各金融機(jī)構(gòu)的信息報告、統(tǒng)計制度上，我們不僅沒有做到，甚至這方面的意識都尚未形成，“數(shù)字出官，官出數(shù)字”的造假之風(fēng)已成普遍現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)作假賬、向監(jiān)管部門報告假情況、假數(shù)字的情況非常普遍。系統(tǒng)性金融風(fēng)險深埋于這種缺少透明度的“灰箱”運(yùn)作甚至是“黑箱”運(yùn)作當(dāng)中。
　　中國金融服務(wù)業(yè)運(yùn)行的特點(diǎn)，也使得增強(qiáng)透明度工作非常必要。中國的金融運(yùn)行機(jī)制與西方國家有很大的不同。長期以來，中國金融機(jī)構(gòu)的工作大都根據(jù)上級命令來進(jìn)行，這些命令可以是上級金融部門的，也可以是上級政府的，而且方針、政策變化較快，外界對此不易了解。中國金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作還具有很強(qiáng)的封閉性，習(xí)慣于把涉及到金融工作的各種規(guī)定、要求以及業(yè)務(wù)做法等都納入保密范圍。而根據(jù)GATs關(guān)于透明度的要求，中國有關(guān)金融服務(wù)的數(shù)據(jù)、法規(guī)、條例、決定以及實(shí)施細(xì)則應(yīng)該予以公開。信息不透明，除了容易滋生腐敗外，還嚴(yán)重阻礙了世界各國了解中國金融服務(wù)業(yè)的情況，造成種種誤解。
　　WTO中國入世工作組成員對中國目前的服務(wù)管理體制缺乏透明度表示擔(dān)心，尤其是涉及許可證的獲得、展期、更新、否決和中止，以及在中國市場提供服務(wù)所需的其他許可。工作組成員認(rèn)為，加入WTO后，中國應(yīng)該發(fā)布一份負(fù)責(zé)對中國做出具體承諾的服務(wù)部門進(jìn)行監(jiān)管的監(jiān)管單位名單以及中國的許可程序和條件。中國代表對此表示同意，表示加入WTO后中國將在官方雜志上公布中國的許可程序和條件。中國代表還表示，對“具體承諾清單”中的服務(wù)，中國將確保：中國的許可程序和條件將在生效前公布；在公布時，中國將規(guī)定合理的時間，以備相關(guān)單位就中國的許可程序和條件做出評估和決定；任何不包括在拍賣或招標(biāo)中確定的費(fèi)用，均應(yīng)與處置一個申請的管理成本相符；在接到申請后，中國主管當(dāng)局對申請盡快做出決定。
　　應(yīng)當(dāng)看到，提高透明度并非遙不可及，現(xiàn)在就可以有所作為。監(jiān)管當(dāng)局政策調(diào)整對市場參與者公示，現(xiàn)已初步步入規(guī)范化，《金融時報》、《經(jīng)濟(jì)日報》等主要媒體常常全文刊發(fā)政策法規(guī)。目前努力的要點(diǎn)是不僅要求監(jiān)管當(dāng)局盡可能向公眾報告，同時金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)建立直接對公眾的強(qiáng)制信息披露制度。上市銀行要按規(guī)定向社會公眾公布資產(chǎn)負(fù)債等重大經(jīng)營信息，非上市股份制商業(yè)銀行也應(yīng)向所在服務(wù)地區(qū)披露信息。人民銀行已經(jīng)建議國有獨(dú)資商業(yè)銀行最遲在2003年開始公布上一年的經(jīng)營信息，個別銀行可推遲到2005年。最后，為防范不良客戶利用銀行間的業(yè)務(wù)競爭重復(fù)借貸或多頭騙取銀行資金，各銀行之間應(yīng)建立通暢的信息溝通渠道，以作到客戶信用等級信息資源共享，中國銀行公司業(yè)務(wù)部已在這方面作了成功的嘗試。
　�。ㄎ澹┐_立審慎金融監(jiān)管體制
　　要想充分利用金融開放帶來的機(jī)遇，同時確保金融穩(wěn)定，必須深入進(jìn)行金融體制改革。中國的金融體制改革，最重要的是還權(quán)于市場，確立審慎的金融監(jiān)管體制。1995年的《中國人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》所確立的監(jiān)管原則與措施，已向?qū)徤鞅O(jiān)管邁出了堅實(shí)的一步。
　　審慎的監(jiān)管與金融管制之間的根本區(qū)別在于，前者對銀行的要求是一種規(guī)范性的品質(zhì)管理，以防范金融風(fēng)險和促進(jìn)競爭為目的，銀行具有充分的業(yè)務(wù)自決權(quán)；后者則是銀行的大部分具體決定直接由政府機(jī)構(gòu)作出。在金融自由化程度很高的國家，監(jiān)管當(dāng)局對利率水平和結(jié)構(gòu)、匯率水平和波動、資本流進(jìn)和流出、金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、金融機(jī)構(gòu)總量及投向等，都仍然有一定的限制或控制，但限制和控制的方式和程度已大不相同，它建立在對尊重金融機(jī)構(gòu)自主權(quán)的基礎(chǔ)之上，強(qiáng)調(diào)市場約束和自我負(fù)責(zé)原則。2000年9月，巴塞爾委員會發(fā)表了對未來銀行業(yè)監(jiān)管展望的報告，進(jìn)一步確認(rèn)了審慎監(jiān)管是大趨勢。
　　1.轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管政策的基礎(chǔ)和方式
　�。�1）金融監(jiān)管政策非行政化。在審慎監(jiān)管的框架下，除了業(yè)務(wù)合規(guī)性等無法量化的規(guī)定外，在日常監(jiān)管中基本取消行政命令式的監(jiān)管辦法。只在金融市場失敗時，政府直接干預(yù)方可走上前臺。一般情況下，金融監(jiān)管手段必須是以法律為基礎(chǔ)的間接手段，通過嚴(yán)密的法規(guī)約束當(dāng)局的金融監(jiān)管行為。為此，需要強(qiáng)調(diào)保持監(jiān)管者與監(jiān)管對象之間的距離。中國加入WTO工作組一些成員就對在中國保持管理者與被管理者的獨(dú)立性表示關(guān)切。中國代表表示，對于包含在“中國具體承諾清單”中的服務(wù)，除了郵件和鐵路運(yùn)輸服務(wù)外，其他管理部門應(yīng)該與它們所監(jiān)管的所有服務(wù)提供商分離，并且不對它們負(fù)責(zé)。
　�。�2）監(jiān)

管重點(diǎn)由合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向經(jīng)營性風(fēng)險監(jiān)管。這需要建立一種風(fēng)險集中（Risk-focused）和過程導(dǎo)向（Process-oriented）的新型監(jiān)管框架。所謂風(fēng)險集中，是指監(jiān)管資源要更多地用于關(guān)注銀行機(jī)構(gòu)及其資本所將承擔(dān)的最大風(fēng)險。目前最重要的，是要按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)充資本金，按五級分類劃分貸款質(zhì)量。所謂過程導(dǎo)向，是指檢查和稽核要重點(diǎn)檢查銀行機(jī)構(gòu)對某種風(fēng)險的管理過程和管理方法是否充分和有效。對那些沒有建立合適的風(fēng)險控制架構(gòu)和有效管理過程的機(jī)構(gòu)，施以更多地現(xiàn)場檢查。在目前的過渡階段，對于促進(jìn)商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，也要重點(diǎn)監(jiān)管。如促進(jìn)董事長、總經(jīng)理、監(jiān)事長分設(shè)，引進(jìn)獨(dú)立董事等。
　�。�3）執(zhí)行符合國際標(biāo)準(zhǔn)的審慎會計制度。一是改進(jìn)收入核算辦法，確保商業(yè)銀行經(jīng)營成果的真實(shí)性。二是改進(jìn)和統(tǒng)一應(yīng)付利息的計提方法。三是落實(shí)呆賬準(zhǔn)備金由商業(yè)銀行自主計提的新政策，擴(kuò)大銀行決定核呆的自主權(quán)。四是監(jiān)管當(dāng)局通過獨(dú)立的會計師事務(wù)所對商業(yè)銀行審慎會計制度執(zhí)行情況進(jìn)行審查。
　　（4）建立包括短期債務(wù)比率、貿(mào)易差額、匯率波動、外匯儲備、通貨膨脹率、股票指數(shù)、利率水平、M2/GDP比率、資本流動易動性、銀行資本充足率、不良資產(chǎn)率、償債率等監(jiān)控指標(biāo)在內(nèi)的金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，及時預(yù)報和防范金融風(fēng)險。
　　2.逐步給予金融機(jī)構(gòu)自由定價權(quán)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新自由權(quán)  在計劃經(jīng)濟(jì)時期以及計劃成分占優(yōu)勢的80年代，利率是否市場化并不重要。隨著市場機(jī)制作用的增大，特別是在非國有企業(yè)、股份制銀行和外資銀行的興起以及國有商業(yè)銀行及部分國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變之后，利率管制的弊端愈顯突出。由于利率管制，商業(yè)銀行不能通過利率差別來區(qū)別風(fēng)險不同的貸款人，高風(fēng)險貸款缺乏高利息補(bǔ)償，銀行處于風(fēng)險收益不對稱狀態(tài)。多年來，屢禁不止的“儲蓄大戰(zhàn)”和帳外帳經(jīng)營就是利率管制扭曲的反映，我國金融機(jī)構(gòu)的大量不良資產(chǎn)正成因于此。利率管制還人為強(qiáng)化了金融工具之間的非市場差別，制約了公平競爭。
　　中國利率市場化改革的目標(biāo)是要建立以市場資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平和結(jié)構(gòu)的利率體制。利率管理體制改革的順序是先貸后存，先大后小，先外后內(nèi)，先農(nóng)村后城市，先市場后信貸�？偟乃悸肥峭ㄟ^提高貸款利率浮動幅度、規(guī)定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革。當(dāng)前，利率市場化改革的重點(diǎn)在于：一是放開國內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行利率，由市場決定；二是放開農(nóng)村信用社存貸款利率，由農(nóng)村信用社根據(jù)農(nóng)村資金供求和貸款風(fēng)險程度自行確定利率水平 ；三是逐步擴(kuò)大城市金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動幅度和范圍，對一般存款利率仍實(shí)行管制，對大額存款利率實(shí)行有彈性的管理。
　　保護(hù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新自由權(quán)的關(guān)鍵是要區(qū)分違規(guī)經(jīng)營和金融創(chuàng)新的政策界限。考慮到二者界限的模糊性，在政策實(shí)踐上，主導(dǎo)思路是盡量減少業(yè)務(wù)品種的行政審批制。當(dāng)前，頗為緊迫的任務(wù)是允許銀行、證券和保險之間的合作，逐步邁向有限混業(yè)經(jīng)營。
　　由于銀行和證券市場制度不完善，以及金融機(jī)構(gòu)的自我約束力薄弱，在中國實(shí)行全面混業(yè)經(jīng)營還需要一個漸進(jìn)的過程。現(xiàn)實(shí)的政策是推行各種形式的業(yè)務(wù)合作或戰(zhàn)略聯(lián)盟。商業(yè)銀行、保險公司、證券公司通過銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，開展網(wǎng)上交易，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)代辦開戶業(yè)務(wù)，銀行承擔(dān)基金托管業(yè)務(wù)和代理銷售，乃至共同發(fā)行并管理開放式基金等，都是很好的合作方式。
　　3.監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)
　　金融自由化和金融創(chuàng)新，已經(jīng)而且必將進(jìn)一步?jīng)_破原先設(shè)在不同種類的金融活動之間的障礙。這使得各種形式的監(jiān)管合作成為必然。人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會已建立三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度，研究銀行、證券、保險監(jiān)管中的有關(guān)重大問題，及時解決分業(yè)監(jiān)管中的政策協(xié)調(diào)問題，協(xié)調(diào)銀行、證券、保險對外開放及監(jiān)管政策以及交流有關(guān)監(jiān)管信息等。這一定期磋商制度需要繼續(xù)完善，最終將協(xié)同監(jiān)管制度化。
　　信息技術(shù)的發(fā)展以及中國金融對外深層次開放，使得國內(nèi)外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)成為必須。利用互聯(lián)網(wǎng)時，銀行可以超越國界開展業(yè)務(wù)�，F(xiàn)在銀行在一國獲得銀行牌照，在另一地方進(jìn)行數(shù)據(jù)處理（后線操作），而目標(biāo)客戶在第三國。在華外資銀行的總行注冊地在境外，很有可能由于其總行或設(shè)在其它國家的分支行的經(jīng)營失誤而負(fù)連帶清償責(zé)任。在這種環(huán)境下，非有全球的監(jiān)管合作，不能對之實(shí)施有效的監(jiān)管。目前，發(fā)達(dá)國家正在使其國家金融監(jiān)管更具有區(qū)域乃至全球監(jiān)管的功能，并試圖通過國家立法來賦予其金融監(jiān)管法律以治外法權(quán)的功能。中國的金融監(jiān)管也應(yīng)向區(qū)域和國際監(jiān)管延深，甚至建立起隱含治外法權(quán)的金融監(jiān)管體系。
　　4.規(guī)范政府行為
　　中國加入WTO后，政府要轉(zhuǎn)變角色。一方面，要把一部分權(quán)力（主權(quán)）轉(zhuǎn)讓給WTO之類的超國家組織；另一方面，要把更多的權(quán)力轉(zhuǎn)讓給消費(fèi)者和具體企業(yè)。WTO是一個以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體系，作為其中的一個成員國，中國政府必須遵守其既定的規(guī)則。對于金融業(yè)而言，首要是減少政府干預(yù)。同時，財務(wù)管理制度也到了不改不可的程度。財政部對國有商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)實(shí)行目標(biāo)經(jīng)營管理，它沒有必要對銀行財務(wù)行為和人事工資管理事必躬親。
　�。�六）完善支付清算系統(tǒng)和制度
　　盡管中國是一個高度集權(quán)的國家，但是，中國的支付清算系統(tǒng)卻是高度不統(tǒng)一的。面對加入WTO的新形勢，加快建立中國的統(tǒng)一支付清算體系，已屬當(dāng)務(wù)之急。
　　一是發(fā)展多種支付工具。在大中城市開辦銀行本票業(yè)務(wù)。鼓勵工商戶和符合條件的個人在銀行開立帳戶，簽發(fā)使用支票。在大中城市和符合條件的地區(qū)，推行定期借記、定期貸記支付工具。
　　二是完善支付系統(tǒng)建設(shè)。全面實(shí)現(xiàn)“天地對接”，完成電子聯(lián)行業(yè)務(wù)到縣的計劃；完成電子聯(lián)行災(zāi)難備份中心的建設(shè)，保障電子聯(lián)行系統(tǒng)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行；逐步實(shí)現(xiàn)電子聯(lián)行系統(tǒng)向現(xiàn)代化支付系統(tǒng)的平滑過度。建立以大中城市為依托的區(qū)域性票據(jù)交換中心，擴(kuò)大票據(jù)交換的范圍和覆蓋面。加快中小金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)代支付體系建設(shè)，完善電子聯(lián)行系統(tǒng)，允許各類中小金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)和兌付銀行匯票。
　　三是發(fā)展電子貨幣。完善銀行IC 卡的技術(shù)和實(shí)施方案，推動電子貨幣的普及應(yīng)用。遵照市場的原則完成銀行卡信息交換總中心與商業(yè)銀行銀行卡中心、城市銀行卡信息交換中心的聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)ATM和POS通用。
　　 四是建立健全計算機(jī)系統(tǒng)安全管理機(jī)制。組建計算機(jī)系統(tǒng)安全工作的組織管理體系，加強(qiáng)計算機(jī)系統(tǒng)運(yùn)行及信息的安全管理和計算機(jī)安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)行計算機(jī)安全培訓(xùn)教育和法制宣傳。
　�。ㄆ撸┡嘤�信用文化
　　由于多年計劃經(jīng)濟(jì)的影響，我國的社會信用觀念和法制意識均十分淡薄，某些司法部門又偏袒地方利益，使得商業(yè)銀行依法行使放貸和收貸的權(quán)利大打折扣。在一個信用文化不夠健全的環(huán)境里，經(jīng)營信用，以維持信用為己任的銀行業(yè)是不可能獲得健康發(fā)展的。
　　信用文化的內(nèi)涵，包括債務(wù)人的償債意愿、償債意識、償債行為、償債記錄等，也包括對違約債務(wù)人的懲罰等。信用文化的實(shí)質(zhì)是債務(wù)人與債權(quán)人之間存在著的一種默契，或者說是一種思維方式，即彼此均對對方負(fù)有責(zé)任和義務(wù)。這種責(zé)任

和義務(wù)是以一整套連貫一致的法律、監(jiān)管和司法實(shí)踐為基礎(chǔ)的。所以，良好信用文化的形成，需要依賴于建立一套符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融法律框架，并嚴(yán)格執(zhí)行。債務(wù)人按期還債有困難，符合條件的，經(jīng)債權(quán)銀行同意，可以延期還債，可以進(jìn)行債務(wù)重組，也可以依法破產(chǎn)，但不能賴債。凡對債權(quán)人提出的償債要求置之不理，躲避債權(quán)人，應(yīng)屬欺詐犯罪。我們應(yīng)當(dāng)清醒地認(rèn)識到，若無一個良好的信用文化，在同外資金融機(jī)構(gòu)競爭中，我們將處于劣勢。
　　
　　第三節(jié) 中國金融服務(wù)業(yè)對外開放的主要方面
　　一、中國銀行業(yè)的對外開放
　　（一）中國銀行業(yè)的開放進(jìn)程與現(xiàn)狀
　　作為開放政策的重要組成部分，中國自1979年就對外資銀行敞開了大門。截止2001年9月底，外資銀行在華共有營業(yè)機(jī)構(gòu)近190家，其中，分行158家、法人機(jī)構(gòu)19家、二級分支機(jī)構(gòu)13家。外資銀行總資產(chǎn)440億美元，貸款186億美元，存款65億美元，資本金(含營運(yùn)資金〉30億美元。獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行已達(dá)31家，其中上海23家、深圳8家，外資銀行人民幣資產(chǎn)總額410億元。在市場份額上，外資銀行在外匯貸款和國際結(jié)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別達(dá)到20%和30%的份額，在外資銀行較為集中的上海、深圳等地，所占市場份額更大。
　　中國銀行業(yè)的這種開放速度，從全球來看，屬于較快之列。許多發(fā)達(dá)國家雖然加入了WTO，簽署了服務(wù)貿(mào)易條款，但迄今為止仍未對外資銀行開放本幣業(yè)務(wù)，并對外資銀行實(shí)行地域限制。1995年，外資銀行資產(chǎn)占中國銀行體系總資產(chǎn)的比重將近2％，低于大部分新興經(jīng)濟(jì)體的比例。但同期，美國外資銀行資產(chǎn)僅占其全部銀行體系資產(chǎn)的3%，澳大利亞、比利時為5%，加拿大為7%，法國為8%，南非為2%，意大利、瑞士、挪威為1%，而丹麥、芬蘭、瑞典竟為0%。只有英國（19%）、德國（25%）、西班牙（31%）、新西蘭（91%）較高。
　�。ǘ�）加入WTO議定書的銀行服務(wù)業(yè)開放承諾
　　根據(jù)中國加入WTO議定書，在金融服務(wù)業(yè)之中，銀行業(yè)的開放承諾最為徹底：
　�。�1）審慎性發(fā)放營業(yè)許可證。即在營業(yè)許可上沒有經(jīng)濟(jì)需求測試或數(shù)量限制。加入WTO5年內(nèi)，取消所有現(xiàn)存的對所有權(quán)、經(jīng)營方式、外資金融機(jī)構(gòu)企業(yè)設(shè)立形式以及對分支機(jī)構(gòu)許可發(fā)放方面的非審慎措施。也即當(dāng)外資銀行申請設(shè)立分支機(jī)構(gòu)時，人民銀行除了遵循審慎性標(biāo)準(zhǔn)外，不得有其它方面的限制。外資銀行在同城設(shè)立營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，審批條件與中資銀行相同。
　�。�2）外匯業(yè)務(wù)及時開放。中國在加入WTO之時將向外資金融機(jī)構(gòu)全面放開外匯業(yè)務(wù)，取消地域和服務(wù)對象限制。也就是說，一入世，中國將允許外資銀行對所有客戶（包括中資企業(yè)和中國居民）經(jīng)營所有外匯業(yè)務(wù)（包括公司業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)）。
　�。�3）人民幣業(yè)務(wù)分階段開放。對于外資銀行的人民幣業(yè)務(wù)，中國將在四年內(nèi)分五批放開20個城市 的地域限制，五年后取消所有地域限制。在服務(wù)對象上，加入后2年內(nèi)，允許外資銀行可在12個城市向中國企業(yè)辦理人民幣業(yè)務(wù)；加入后5年內(nèi)，允許外資銀行向所有中國客戶提供服務(wù)。
　�。�4）金融咨詢類業(yè)務(wù)及時開放。自入世之日起，外資機(jī)構(gòu)即可獲得在中國從事有關(guān)存貸款業(yè)務(wù)、金融租賃業(yè)務(wù)、所有支付及匯劃服務(wù)、擔(dān)保及承兌、公司并購、證券投資的咨詢、中介和其它附屬服務(wù)。 
　　簡單地講，在加入WTO 5年之后，外資金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)地域和服務(wù)對象上已與中資金融機(jī)構(gòu)沒什么兩樣。中國在貿(mào)易自由化、開放國內(nèi)市場、遵循國際慣例等方面作出的重要承諾，其影響之深刻、之廣泛超出了人們的一般預(yù)期。
　�。ㄈ�）中國銀行業(yè)因循WTO規(guī)則開放后的壓力
　　由于中國銀行業(yè)正處于改革攻堅過程之中，諸如國企改革尚未完成、政府不當(dāng)干預(yù)、較多的不良資產(chǎn)、資本金嚴(yán)重不足、銀行經(jīng)營機(jī)制尚待改變、金融監(jiān)管行為扭曲、法制精神與信用文化的缺失等制約銀行業(yè)有效發(fā)展的因素，均不可能在短期內(nèi)改變，因此，在一個較長時期內(nèi)，外資銀行在競爭力上將比中資銀行具有明顯的優(yōu)勢。這些優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：具有外幣經(jīng)營優(yōu)勢；熟悉國際市場和具有豐富的作業(yè)經(jīng)驗(yàn)；跨國公司客戶業(yè)務(wù)遵從習(xí)慣，使其在競爭外資客戶方面具有相當(dāng)優(yōu)勢；資本實(shí)力雄厚，具有國際網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢；具有良好的經(jīng)營能力、管理經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險控制能力；有相對吸引力的薪酬體制和激勵機(jī)制；具有先進(jìn)的IT技術(shù)以擴(kuò)展其在華網(wǎng)絡(luò)。
　　中國的銀行服務(wù)市場不會立即全部開放，外資銀行也不會在短期內(nèi)作好搶灘的全部準(zhǔn)備，因此，現(xiàn)實(shí)的威脅是，外資銀行將在某些重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)區(qū)域與中資銀行展開激烈競爭。從國際經(jīng)驗(yàn)和已進(jìn)入中國的外資銀行的實(shí)踐來看，下述五個方面將是中、外資銀行競爭的焦點(diǎn)：（1）優(yōu)質(zhì)客戶，特別是跨國企業(yè)、三資企業(yè)、中國的外向型企業(yè)、大型工貿(mào)易企業(yè)集團(tuán)以及高新科技企業(yè)；（2）高附加值和高收益的中間業(yè)務(wù)，特別是新興的零售業(yè)務(wù)；（3）外幣存貸款業(yè)務(wù)；（4）中心城市的金融業(yè)務(wù)；（5）競爭高素質(zhì)的金融人才。
　　據(jù)初步估計，加入WTO 5年后，外資銀行外幣存款份額將占15%，人民幣存款占10%；外幣貸款份額將占20-30%，人民幣貸款占15%；中間業(yè)務(wù)可達(dá)50%；以及絕大多數(shù)衍生產(chǎn)品和投資銀行業(yè)務(wù)。加入WTO 10年后，外資銀行的市場份額可接近1/3左右。在人才方面，大約會有20%以上的金融人才會流向條件及待遇較好的外資銀行。
　　全球的外資銀行發(fā)展趨勢也證明了外資銀行對于象中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)體以及薄弱的金融基礎(chǔ)極具滲透力。統(tǒng)計表明，外資銀行資產(chǎn)占銀行體系總資產(chǎn)比率，低收入國家、中低收入國家、中高收入國家和高收入國家分別為18%、23%、29%和16%。在發(fā)達(dá)國家，由于本土銀行的強(qiáng)大競爭力，外資銀行所占比例并不高，而一些新興經(jīng)濟(jì)體國家均占有較高的比例。
　　（四）中國銀行業(yè)應(yīng)對加入WTO的綜合改革措施
　　當(dāng)前國有獨(dú)資商業(yè)銀行存在六大難題，即法人治理結(jié)構(gòu)問題，精減機(jī)構(gòu)和人員問題，降低不良貸款比率問題，降低和消除因會計制度變化、不良貸款和其它不良資產(chǎn)造成的巨額潛虧問題，補(bǔ)充資本金問題和人事分配制度改革問題。針對這六大難題，中央銀行提出國有銀行應(yīng)進(jìn)行綜合改革：一是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，從產(chǎn)權(quán)制度上分步對國有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行綜合改革；二是要通過多種渠道，如通過金融企業(yè)自我積累、財政增資、發(fā)行長期金融債券和以及上市募集、增資擴(kuò)股等方式，增加國有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金；三是實(shí)行審慎會計制度，提高資產(chǎn)質(zhì)量； 四是鼓勵商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以適應(yīng)日益發(fā)展的經(jīng)濟(jì)需要；五是實(shí)施《商業(yè)銀行考核評價辦法》，從資產(chǎn)質(zhì)量、盈利及減虧能力、流動性和資本充足率四個方面，對國有獨(dú)資商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行動態(tài)評估；六是加強(qiáng)信息披露，提高金融體系透明度。這六個方面的改革，概括起來分為兩大方面：一是形成多元化的產(chǎn)權(quán)制度，二是建立良好的公司治理機(jī)制。
　　關(guān)于國有銀行的產(chǎn)權(quán)改革，人民銀行已經(jīng)明確，將分三步，即公司化改造—股份制改造—上市，來達(dá)到這一目標(biāo)。目前的障礙主要來自于技術(shù)性原因，最大的難題是不良資產(chǎn)比率過高。就股份制改造以及上市而言，我們認(rèn)為：（1

）穩(wěn)步試點(diǎn)的想法難以實(shí)現(xiàn)；（2）分拆上市，還可以考慮海外上市。（3）股權(quán)結(jié)構(gòu)要盡可能分散化，特別要鼓勵外國戰(zhàn)略投資者入股；（4）約束國有股東行為。
　　公司治理的內(nèi)容相對龐雜。國有銀行的改革進(jìn)行了20年，成效不夠顯著，出在我們對企業(yè)的理解過于表面化。國有銀行的各種管理制度可以說是浩如煙海，但常常流于形式。很重要的原因在于國有銀行的治理框架有問題。國有銀行公司治理改革的終極目標(biāo)就是設(shè)計一套約束-激勵機(jī)制，使國有銀行的決策層和行政層更有效地為國有銀行的整體利益而工作。一是確立清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)，并使之階段性量化。公司戰(zhàn)略，就是公司的長期競爭定位，規(guī)定著公司的發(fā)展方向。其意義在于為公司的投資者樹立市場信心和便于對公司上下進(jìn)行目標(biāo)管理。二是重組業(yè)務(wù)流程，形成矩陣組織結(jié)構(gòu)。業(yè)務(wù)流程是一組共同為顧客創(chuàng)造價值而又相互關(guān)聯(lián)的活動。業(yè)務(wù)流程重組的目的就在于發(fā)現(xiàn)哪些業(yè)務(wù)項(xiàng)增值最大，發(fā)現(xiàn)最有效率的業(yè)務(wù)歸屬和傳遞程序，實(shí)現(xiàn)銀行部門之間、員工個人之間的職責(zé)分明任明確。業(yè)務(wù)流程必然要打破原有的組織機(jī)構(gòu)格局。新的組織機(jī)構(gòu)以“矩陣式”為模式，實(shí)現(xiàn)銀行各項(xiàng)活動的雙線監(jiān)控，員工個人也可以實(shí)現(xiàn)“雙線進(jìn)步”。三是建立量化的核算體系。國際化銀行有著四重核算體系——總帳、分部門、分產(chǎn)品、分客戶核算體系，我們只有總帳核算體系。當(dāng)務(wù)之急是要建立分部門核算體系，以量化各部門對銀行的貢獻(xiàn)或給各部門“定價”。目前的難點(diǎn)在于資金轉(zhuǎn)移價格以及后線單位成本分?jǐn)傊贫炔灰状_立。四是開發(fā)和培育人力資源。主要是解決任免機(jī)制問題，必須確保高級管理層具備適當(dāng)?shù)馁Y格，促進(jìn)控制體系由“管人”向“管理系統(tǒng)和流程”轉(zhuǎn)變。同時，中層管理人員的提升要保持透明性。五是強(qiáng)化風(fēng)險管理和內(nèi)控制度，主要是將目前的縱向式的集體評審制變?yōu)闄M向式的集體評審制，最終發(fā)展到個人負(fù)責(zé)制。六是建立多樣化、高透明的激勵機(jī)制。薪酬的制定權(quán)逐漸由董事會薪酬委員會（需要政府的放權(quán)）負(fù)責(zé)，薪酬標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)在的以職位和工齡為基礎(chǔ)過度到以技能和競爭力為基礎(chǔ)。并且薪酬必須與明確的、可衡量的業(yè)務(wù)目標(biāo)掛鉤——只有在這種體系下，敏銳的商業(yè)頭腦方能被發(fā)現(xiàn)和獎勵。七是實(shí)現(xiàn)充分的信息披露。目標(biāo)是按照兩套標(biāo)準(zhǔn)（財政部有關(guān)股份有限公司會計制度和人民銀行的五級分類標(biāo)準(zhǔn)）披露資產(chǎn)質(zhì)量，并且所披露的財務(wù)信息要分別由國內(nèi)外兩大會計師事務(wù)所按國內(nèi)外兩套審計準(zhǔn)則進(jìn)行真實(shí)性審計。八是建立健康負(fù)責(zé)的董事會。這需要優(yōu)化董事會的結(jié)構(gòu)，主要是引進(jìn)外部非執(zhí)行（獨(dú)立）董事。但從中國的實(shí)際看，獨(dú)立董事將受到供給源、社會聲譽(yù)機(jī)制缺乏的制約，難以充分發(fā)揮作用。 
　　美國著名中國金融問題專家拉迪在1999年撰文指出，中國銀行業(yè)需要10年準(zhǔn)備，方能達(dá)到與外資銀行同等的競爭力。我們認(rèn)為：（1）在產(chǎn)權(quán)多元化方面，國有銀行至少需要4年時間；（2）在管理制度健全方面，國有銀行還需要3-5年時間；（3）在資本金補(bǔ)充方面，國有銀行目前的資本充足率不足5%，每年補(bǔ)足1%，需要4年時間；（4）在不良資產(chǎn)方面，國有銀行目前的不良資產(chǎn)比率為12-18%，每年下降2-3%，需要5年時間；（5）在人力資源優(yōu)化方面，按照現(xiàn)在的每年裁員2萬人的規(guī)模，需要8年時間。綜合以上估算，中國銀行業(yè)還需要5-7年時間，方可具備與外資銀行近似的競爭力。
　　二、中國證券業(yè)的對外開放
　　（一）中國證券業(yè)對外開放的進(jìn)程與現(xiàn)狀
　　中國證券業(yè)的對外開放尚處于起步階段。外國證券類機(jī)構(gòu)在華只能設(shè)立代表處，不能設(shè)立分公司。中國建設(shè)銀行與摩根斯坦利1995年合資的中國國際金融公司算是特例，而且它也不能從事A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。外國證券類機(jī)構(gòu)代表處的主要業(yè)務(wù)是參與國內(nèi)的B股市場交易，參與H股、紅籌股、N股的發(fā)行工作，以及參與中國政府和企業(yè)的對外舉債業(yè)務(wù)。
　�。ǘ�）加入WTO議定書的證券業(yè)開放承諾
　　根據(jù)中國加入WTO議定書，證券業(yè)的開放承諾如下：（1）外國證券機(jī)構(gòu)可以不通過中方中介，在深滬證券交易所設(shè)立特別席位直接從事B股交易。（2）外國證券機(jī)構(gòu)設(shè)立的駐華代表處，可以成為中國所有證券交易所的特別會員。（3）允許設(shè)立中外合資的基金管理公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例在加入后3年內(nèi)不超過33%，加入3年后可增至49%。（4）加入后3年內(nèi)，允許設(shè)立中外合資證券公司，從事A股承銷、B股和H股以及政府和公司債券的承銷和交易，外資比例不超過33%；加入3年后可增至49%。（5）外國證券類經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以從事財務(wù)顧問、投資咨詢等金融咨詢類業(yè)務(wù)。此外，通常還將鼓勵更多的中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)到境外發(fā)行上市、允許外商投資企業(yè)在A股上市也歸入證券市場對外開放的內(nèi)容。
　　總的來看，與銀行和保險相比，證券業(yè)的對外開放承諾較窄。相對于國際同業(yè)，我國證券市場及證券業(yè)的更形脆弱。在對外開放過程中，需要更多的保護(hù)，尤其是國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)能夠滿足的證券服務(wù)。對于國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)不能滿足的服務(wù)，如跨國購并業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，則可先行開放。
　�。ㄈ�）中國證券業(yè)因循WTO規(guī)則開放后的壓力
　　證券市場對外開放的壓力體現(xiàn)在兩個方面：一為證券市場的壓力。如我國證券市場規(guī)模狹小，運(yùn)作不夠規(guī)范，監(jiān)管水平較低等，經(jīng)不起國際資本的沖擊。二是證券業(yè)的壓力。證券類公司作為一個行業(yè)不敵外國證券類公司。由于市場的壓力，實(shí)際上與國際資本自由流動、人民幣自由兌換密切相關(guān)。我們這里僅分析證券類公司所面臨的壓力。
　　中外證券類公司的競爭力差距更為懸殊。一是資產(chǎn)及資本規(guī)模差距。截至2000年底，國內(nèi)共有101家證券公司，資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)5753億元人民幣，凈資產(chǎn)236億元人民幣。而目前僅僅一個美林證券的總資產(chǎn)就超過3280億美元。二是產(chǎn)品及利潤結(jié)構(gòu)差距。我國證券公司利潤結(jié)構(gòu)單一，主要收益來自經(jīng)紀(jì)傭金、自營和承銷業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)傭金多少直接取決于傭金費(fèi)率和二級市場繁榮程度。自營利潤也是如此。承銷業(yè)務(wù)則受限于“跑道”限制。2001年股市暴跌，國內(nèi)一些證券公司迅即出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，原因即在于此。至于證券公司的其他新型業(yè)務(wù)，如購并重組、基金管理、研究及咨詢以及國際業(yè)務(wù)等在我國市場上尚屬于起步階段，發(fā)展緩慢。利潤結(jié)構(gòu)單一，不僅減弱公司的抗風(fēng)險能力，還促使公司之間的惡性競爭。三是專業(yè)人員及技術(shù)缺乏。高素質(zhì)的人才，特別是那種思維敏捷、富有挑戰(zhàn)精神、有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)并有強(qiáng)烈成功欲望的投資銀行經(jīng)營者和管理者，是投資銀行成功的關(guān)鍵。而我國盡管從業(yè)人員不少，但真正精通投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和管理人員較少。目前，在我國90多家證券公司中，從事證券研究工作的人員2000多人。而美林和摩根斯坦利公司從事專門研究的人員均在500人以上，日本野村證券旗下的研究有限公司的研究人員竟然達(dá)2000人。四是品牌及聲譽(yù)不高。伴隨著證券市場上的欺詐盛行，我國證券類公司普遍缺乏好的聲譽(yù)。挪用客戶資金、做莊、虛假陳述等十分普遍。
　　加入WTO后，外資證券類公司的競爭點(diǎn)主要為：一是鞏固傳統(tǒng)的中資企業(yè)境外上市業(yè)務(wù)；二是全方位介入境內(nèi)B股業(yè)務(wù)；三是爭奪A股一級市場的輔助性業(yè)務(wù)，如財務(wù)顧問、資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)；四是滲透內(nèi)地的A股二級市場業(yè)務(wù)。如通過中外合資證券公司的辦法進(jìn)入；通過中外合資證券投資基金的方式進(jìn)入；通過控股國內(nèi)證券公司的大股東達(dá)

到間接控股國內(nèi)證券公司的目的，再通過其控制的國內(nèi)證券公司進(jìn)入A股二級市場，等等。
　�。ㄋ模┲袊�證券業(yè)應(yīng)對加入WTO的改革對策
　　加入WTO后，外在經(jīng)營環(huán)境的變化，使得過去國內(nèi)證券公司發(fā)展業(yè)務(wù)的競爭手段不再有效，依靠強(qiáng)實(shí)力、高質(zhì)量和優(yōu)服務(wù)來發(fā)展壯大自身的全新時代即將到來。國內(nèi)證券公司應(yīng)審時度勢，積極調(diào)整經(jīng)營思路，加快內(nèi)部改革。
　　1.經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整
　　長期以來，我國證券公司的粗放經(jīng)營和關(guān)系經(jīng)營特征明顯。粗放經(jīng)營，體現(xiàn)為追求營業(yè)部的數(shù)量，旨在擴(kuò)大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步、交易方式的無形化和網(wǎng)絡(luò)化，證券營業(yè)部傳統(tǒng)經(jīng)營方式的優(yōu)勢正在不斷減少。關(guān)系經(jīng)營，體現(xiàn)為追求與政府、主管部門、企業(yè)拉關(guān)系，旨在爭取承銷業(yè)務(wù)。依靠關(guān)系經(jīng)營，過去很有效。上市公司基本上為國有企業(yè)，與當(dāng)?shù)卣�府存在較強(qiáng)的依存關(guān)系；而且審批制發(fā)行方式，證券公司不存在發(fā)行風(fēng)險。但這種局面將不得不改變：上市制度從審核制轉(zhuǎn)變到核準(zhǔn)制，證券公司承擔(dān)上市公司的質(zhì)量保證責(zé)任；股票發(fā)行價格市場化，證券公司的定價和營銷壓力加大；國有企業(yè)的改革空間擴(kuò)大，政府國企管理體制、股權(quán)結(jié)構(gòu)及治理結(jié)構(gòu)等愈加接近市場慣例；非國有企業(yè)上市的力度逐漸加大，政府的干預(yù)影響力較弱。這些對做一級市場承銷的證券公司提出了更高的要求，上市公司與承銷尚之間建立的是長期合作關(guān)系而不是短期的“買賣”關(guān)系。承銷業(yè)務(wù)不再主要靠固有的關(guān)系網(wǎng)或政府的行政指令方式取得，而是依賴于證券公司自身的實(shí)力與服務(wù)水平。因此，證券公司必須將自己的經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整到追求綜合競爭實(shí)力上來。綜合實(shí)力的提高，依靠良好的管理體制、先進(jìn)的營銷戰(zhàn)略、優(yōu)秀的人才、特色的品牌及較強(qiáng)的研發(fā)能力。
　　2.加強(qiáng)證券公司的治理
　　一是調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，減少營業(yè)部數(shù)量，加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)專職部門和國際業(yè)務(wù)部門。二是加強(qiáng)內(nèi)部控制體系，主要是建立風(fēng)險控制委員會，其成員可以由公司高層、部門領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)專家組成，負(fù)責(zé)制定有關(guān)風(fēng)險的控制政策、執(zhí)行程序，以及評價與監(jiān)控各種風(fēng)險。三是開發(fā)人力資源，重點(diǎn)應(yīng)放在投資銀行業(yè)務(wù)人員與研究開發(fā)人員。一流的研究隊(duì)伍是證券公司最重要的核心競爭力，是開展其他業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。
　　3.擴(kuò)充資本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢
　　發(fā)達(dá)國家投資銀行的發(fā)展就是一部行業(yè)集中史。為數(shù)不多的現(xiàn)代化大型投資銀行占主導(dǎo)地位，成為行業(yè)龍頭與支柱，是投資銀行成熟的重要標(biāo)志。 資本市場上的單筆并購規(guī)模和交易規(guī)模十分巨大的，證券公司需有雄厚的資本金與總資產(chǎn)實(shí)力方能參與。解決我國證券公司規(guī)模過小的途徑有：（1）證券公司行業(yè)內(nèi)部的并購重組。（2）增資擴(kuò)股。（3）重組上市。（4）發(fā)行長期債券。（5）資產(chǎn)抵押融資。
　　4.拓展盈利增長點(diǎn)
　　除傳統(tǒng)的證券承銷、經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)以外，投資銀行還應(yīng)深入到并購重組、資產(chǎn)管理、投資咨詢、項(xiàng)目融資、風(fēng)險投資和金融衍生工具等諸多領(lǐng)域。加入WTO后，境內(nèi)企業(yè)境外上市必然增多，外國企業(yè)也會到中國上市，這些都為國內(nèi)投資銀行提供了市場機(jī)遇.  相關(guān)性：畢業(yè)論文,免費(fèi)畢業(yè)論文,大學(xué)畢業(yè)論文,畢業(yè)論文模板  
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