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IMF預(yù)測世界經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確性評價(jià)
1997年之后，這個(gè)問題引起普遍關(guān)注。當(dāng)時(shí)IMF預(yù)測印尼、韓國和泰國在近期經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)增長，而且韓國和泰國的經(jīng)常項(xiàng)目將出現(xiàn)持續(xù)逆差；而實(shí)際結(jié)果是三國的GDP急遽縮減，韓泰兩國又出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目大量順差和資本外逃現(xiàn)象。一些人認(rèn)為這種預(yù)測的錯(cuò)誤反映INF誤解了東亞經(jīng)濟(jì)面臨的危機(jī)，而另一些人認(rèn)為IMF的預(yù)測是一種蓄意的樂觀。由此引起了對IMF的預(yù)測準(zhǔn)確度的關(guān)注。本文將對此做一檢驗(yàn)并淺議IMF預(yù)測出現(xiàn)偏差的原因。一、IMF預(yù)測的準(zhǔn)確性
在IMF的出版物里，我們找不到“forecast”這個(gè)詞（提前預(yù)算或預(yù)測某事），而只有“projection”。IMF認(rèn)為他們的預(yù)測是基于當(dāng)前資料或趨勢的預(yù)言，準(zhǔn)確性是指預(yù)測在某種程度上接近實(shí)際結(jié)果，或者預(yù)測大致反映了正確的經(jīng)濟(jì)變化趨勢。準(zhǔn)確只是一個(gè)程度問題，沒有什么客觀標(biāo)準(zhǔn)可以嚴(yán)格衡量，它只能通過一些可供選擇的預(yù)測方式進(jìn)行相對判斷；并且，衡量準(zhǔn)確性的標(biāo)準(zhǔn)對改進(jìn)預(yù)測質(zhì)量沒有任何幫助。因此選擇合適的變量來評價(jià)預(yù)測的準(zhǔn)確性很重要。
�。ㄒ唬⿺�(shù)據(jù)預(yù)測的準(zhǔn)確性
1.變量的選擇
在IMF網(wǎng)站的數(shù)據(jù)庫里，我們可以發(fā)現(xiàn)幾百種有關(guān)各類經(jīng)濟(jì)體的預(yù)測數(shù)據(jù)和實(shí)際數(shù)據(jù)，在《世界經(jīng)濟(jì)展望》里也有幾十種選擇性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。這里，我們選擇三個(gè)代表性變量：產(chǎn)出增長、通貨膨脹率、國際收支經(jīng)常項(xiàng)目。
選擇這些變量一是他們顯而易見的重要性，二是其數(shù)據(jù)的可獲性強(qiáng)�？紤]到通貨膨脹，我們更偏向于采用消費(fèi)品物價(jià)指數(shù)(CPl)而不是國內(nèi)生產(chǎn)總值縮減指數(shù)，因?yàn)樵谀承┣樾�，消費(fèi)品物價(jià)指數(shù)的平均通脹率更常見。關(guān)于經(jīng)常項(xiàng)目平衡問題，需要說明的是，經(jīng)常項(xiàng)目不包括政府間的單方面轉(zhuǎn)移，表1中世界經(jīng)常項(xiàng)目的總計(jì)為負(fù)數(shù)，反映了國際收支項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)的錯(cuò)誤、遺漏和不對稱，并且沒有包括國際組織和一些國家的數(shù)據(jù)。
為了更好的了解表格中的數(shù)字，有幾點(diǎn)必須說明：
(1)IMF的預(yù)測經(jīng)常做修正，一般為一季度一次，因此同一年有多組不同的預(yù)測數(shù)據(jù)，我們選擇了WEO中最初公布的數(shù)據(jù)，假設(shè)這些數(shù)據(jù)最能反映WE0的預(yù)測準(zhǔn)確度。
(2)對于當(dāng)年的預(yù)測數(shù)據(jù)限取當(dāng)年WEO中公布的數(shù)據(jù)，也就是說表中的數(shù)據(jù)是IMF的短期預(yù)測數(shù)據(jù)。
(3)表中的實(shí)際數(shù)據(jù)也隨時(shí)間、信息的完善補(bǔ)充而被修正，我們選擇最新的數(shù)據(jù)，假設(shè)這些數(shù)據(jù)可以減少偏差。
(4)“9·1l”事件后，IMF對世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測做出修正，故2001年有三期WEO。
表1
附圖
注：以上數(shù)據(jù)來源于IMF歷年發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》。
2.預(yù)測數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性分析
分析數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性程度可以采用不同的標(biāo)準(zhǔn)，或者說分析框架，諸如平均差，方差，標(biāo)準(zhǔn)差之類。采用不同的分析框架，得出的結(jié)論就會(huì)不同。鑒于這些限制，我們采用最傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析，旨在提供一條認(rèn)識(shí)IMF預(yù)測準(zhǔn)確性的思路。
觀察表1中數(shù)據(jù)，我們的得出以下幾點(diǎn)：
(1)《世界經(jīng)濟(jì)展望》關(guān)于各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)測準(zhǔn)確性呈落差狀態(tài)，由高而低依次是：先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)軌國家。
(2)IMF的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中關(guān)于經(jīng)常項(xiàng)目的預(yù)測有很大的改進(jìn)空間。當(dāng)然，部分可能是數(shù)據(jù)的不對稱性造成的。
(3)IMF的《世界經(jīng)濟(jì)展望》大致預(yù)測了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢；修正后的數(shù)據(jù)比初始數(shù)據(jù)更接近現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，但預(yù)測質(zhì)量沒有顯著提高。
�。ǘ┶厔蓊A(yù)測的準(zhǔn)確性分析
關(guān)于趨勢預(yù)測的準(zhǔn)確性考察的是變量是否真實(shí)沿著預(yù)測的方向發(fā)展。這里雖然不考慮預(yù)測誤差的程度大小，但是如果我們知道通貨膨脹將發(fā)生，而能及時(shí)制定經(jīng)濟(jì)對策以減少損害，這就達(dá)到了趨勢預(yù)測的效果。
觀察表1，我們獲知IMF大致預(yù)測了經(jīng)濟(jì)變量的變化方向，但是涉及到經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的預(yù)測，例如衰退，還有很多改進(jìn)余地。
為什么衰退如此難測？簡單的說，一方面是由于信息的缺乏，預(yù)測學(xué)家們既不能獲取可靠的實(shí)時(shí)信息，也缺乏一個(gè)可靠的模型，把獲得的信息轉(zhuǎn)化成關(guān)于衰退的預(yù)測。另一方面，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，預(yù)測學(xué)家們?nèi)狈ψ銐虻挠職夂蛣?dòng)因，以致不能做出偏離主流的衰退預(yù)測。這也是后文將提到的在預(yù)測者中間廣泛存在的趨同傾向問題。IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Golden Sachs提到：
為了在同行之前預(yù)測到衰退，預(yù)測者必須徹底偏離預(yù)測主流，并且清楚地知道，在任何年份，稀少事件發(fā)生的可能性很小。
確實(shí)，在2001年初，一般人都預(yù)測發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長速度將超過3%，沒有任何重要的預(yù)測機(jī)構(gòu)曾預(yù)測2001年世界的三大經(jīng)濟(jì)體——美國、日本、歐盟之中的任何一個(gè)將會(huì)出現(xiàn)衰退。而在“9·11”事件發(fā)生后，預(yù)測家們雖然調(diào)低了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但是仍沒有預(yù)測到衰退�？梢�，對于諸如不確定事件引起的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)或者衰退不僅是IMF的，也是世界預(yù)測工作的核心目標(biāo)之一。
�。ㄈ㊣MF預(yù)測準(zhǔn)確性的橫向比較
我們知道除了IMF對世界經(jīng)濟(jì)做出定期預(yù)測外，還有其他國際組織或機(jī)構(gòu)預(yù)測經(jīng)濟(jì)，例如OECD和Consensus Economic Forecast(CEF)。為了全面地了解IMF預(yù)測的準(zhǔn)確性，有必要對IMF預(yù)測做一橫向比較，這里我們選擇CEF作為比較對象。自從1989年10月，CEF就開始為發(fā)達(dá)國家提供每月一次的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)。隨著時(shí)間的推移，CEF也開始為發(fā)展中國家提供預(yù)測服務(wù)。實(shí)際上，其預(yù)測是私人部門多組不同預(yù)測值得綜合平均值。
顯然，在每種情形下，盡管差異并不顯著，CEF的預(yù)測準(zhǔn)確性要比WEO的高。筆者認(rèn)為原因有四：
第一，CEF每月發(fā)布一次預(yù)測結(jié)果，相對來說，它的數(shù)據(jù)更新及時(shí)，且能反映最新信息變化，出版時(shí)滯比WE0的更短。
表2 CEF與WEO預(yù)測準(zhǔn)確性的比較
平均絕對誤差 均方根誤差
前一年或現(xiàn)一年 時(shí)間段（月） CEF WEO CEF WEO
所有國家
前一年 21 2.08 2.18 3.28 3.4
前一年 15 1.87 2.09 2.96 3.31
現(xiàn)年 9 1.54 1.67 2.28 2.55
現(xiàn)年 3 0.98 1.05 1.52 1.63
發(fā)達(dá)國家
前一年 21 1.42 1.52 1.95 2.04
前一年 15 1.25 1.35 1.71 1.82
現(xiàn)年 9 1.02 1.03 1.37 1.37
現(xiàn)年 3 0.71 0.75 0.99 0.99
發(fā)展中國家
前一年 21 2.63 2.76 4.09 4.25
前一年
15 2.45 2.79 3.78 4.26
現(xiàn)年 9 1.96 2.23 2.82 3.24
現(xiàn)年 3 1.24 1.34 1.88 2.07
注：以上數(shù)據(jù)來源于IMF網(wǎng)站的Staff Papers,Grace Juhn,Vo1. 49,No.1.
第二，CEF的預(yù)測結(jié)果是許多私人預(yù)測的平均值，傾向于比WEO的準(zhǔn)確。
第三，CEF的預(yù)測委員會(huì)中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都來自世界各地，一般一國的經(jīng)濟(jì)由那一國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家負(fù)責(zé)預(yù)測，相對比較熟悉被預(yù)測國的國情，更易獲得第一手資料。而WEO的預(yù)測委員會(huì)成員主要來自發(fā)達(dá)國家，其數(shù)據(jù)是由各成員國政府提供。
第四，CEF的所有也是唯一工作是預(yù)測，而WEO更多的分析是全球經(jīng)濟(jì)前景，面臨的危機(jī)及政策利益，數(shù)據(jù)預(yù)測只是IMF的一個(gè)方面。
然而，Diebold和Mariano認(rèn)為，數(shù)據(jù)的比較不能完全說明問題，因?yàn)楸容^不僅涉及到數(shù)據(jù)選擇，還涉及到時(shí)間序列問題。同樣，Michael Artis在比較實(shí)際GDP與CPI兩個(gè)指數(shù)的基礎(chǔ)上得出結(jié)論，即WEO與CEF的準(zhǔn)確性無實(shí)質(zhì)差異。
二、IMF預(yù)測偏差的原因
1.關(guān)于假設(shè)
在分析《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測的準(zhǔn)確性時(shí)，重要的一點(diǎn)是要搞清這些預(yù)測是在一些關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策、匯率、商品價(jià)格等因素假設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。因此，預(yù)測數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性嚴(yán)格依賴于假設(shè)。如果假設(shè)條件稍有變動(dòng)，預(yù)測數(shù)據(jù)就會(huì)有差異。舉個(gè)例子來說，IMF對發(fā)展中國家的預(yù)測是建立在調(diào)整計(jì)劃能夠持續(xù)和成功的實(shí)施基礎(chǔ)之上的。但是，如果一些國家結(jié)構(gòu)改革的態(tài)勢不能持續(xù)下去，出現(xiàn)一些財(cái)政政策或貨幣政策失誤，通貨膨脹率等就會(huì)完全偏離原先的預(yù)測軌道。此外，盡管這些預(yù)測是在一套連貫統(tǒng)一的假設(shè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，但它們都是一個(gè)個(gè)分散過程的產(chǎn)物，在這一過程中，地區(qū)部門的國別專家對各個(gè)單位國家的預(yù)測負(fù)責(zé)。由此，某些國家個(gè)別情形的政策偏離，也會(huì)影響WEO整體預(yù)測質(zhì)量。針對這種可能出現(xiàn)的意外，IMF一直對某些不確定性強(qiáng)的國家或地區(qū)做出盡可能的備選方案。
2.關(guān)于數(shù)據(jù)的來源和實(shí)效性
WEO預(yù)測所依賴的數(shù)據(jù)來源于IMF各成員國的官方提供，誠然，這些數(shù)據(jù)的提供是及時(shí)的和全面的，但也不能避免各國政府對數(shù)據(jù)真實(shí)性的修飾行為。此外，WEO的預(yù)測結(jié)果在發(fā)布之前，要經(jīng)各成員國政府的審查與同意，這一協(xié)商機(jī)制大大延緩了預(yù)測的實(shí)效性，使得預(yù)測無法包含盡可能多的信息。具體的說，WEO實(shí)際上形成于每年的4月與9月，而協(xié)商過程使得WEO的發(fā)布延后至每年的5月與10月。當(dāng)然最近兩年的WEO都在4月與9月提前發(fā)布，說明這一情形在改善。
3.關(guān)于偏差
偏差是導(dǎo)致WEO預(yù)測準(zhǔn)確性降低的原因之一，構(gòu)成WEO預(yù)測偏差的因素有兩點(diǎn)：其一，IMF認(rèn)為WEO的預(yù)測結(jié)果可以影響私人部門的預(yù)期，一般而言，工作人員會(huì)傾向于做出有意的樂觀預(yù)測。當(dāng)然，如果要使私人部門確信WEO的預(yù)測準(zhǔn)確性，這種預(yù)測的樂觀必須在可控范圍之內(nèi)。否則，WEO的預(yù)測信譽(yù)和影響力將會(huì)于日俱減。其二，如果迫于政治壓力，預(yù)測結(jié)果通常是IMF與官方觀點(diǎn)或利益的妥協(xié)，而非IMF自己的觀點(diǎn)。這種情形下，預(yù)測準(zhǔn)確性自然就降低了。
4.關(guān)于預(yù)測的模仿趨同性
我們知道，在實(shí)際結(jié)果出來以前，預(yù)測的準(zhǔn)確性很難被評估。各類預(yù)測機(jī)構(gòu)和個(gè)人為了提高預(yù)測的準(zhǔn)確性，總是依據(jù)獲得的最新信息修正預(yù)測結(jié)果。在這一過程中，預(yù)測者們難免比較各自的預(yù)測結(jié)果，從而疑惑自己的預(yù)測是否不同于別人的或主流預(yù)測；他們也會(huì)懷疑別人的數(shù)據(jù)來源更可信，因此可能互相模仿，導(dǎo)致預(yù)測趨同。此外，正如前文所提到的，在這種特殊的環(huán)境下，預(yù)測者們沒有強(qiáng)烈的動(dòng)因偏離主流預(yù)測，也沒有足夠的冒險(xiǎn)精神提出截然不同的預(yù)測可能性，畢竟諸如衰退或者其他不確定性事件是很小可能發(fā)生的。2001年，幾乎沒有任何國際機(jī)構(gòu)組織或個(gè)人預(yù)測到經(jīng)濟(jì)增速會(huì)減緩，這件事就說明在預(yù)測領(lǐng)域，模仿趨同行為性是存在的。即使是WEO這樣的權(quán)威預(yù)測在修正預(yù)測時(shí)也會(huì)參考CEF。
5.關(guān)于不確定性
IMF對世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測是建立在一系列關(guān)于政策、匯率、利率及石油價(jià)格近期內(nèi)維持特定水平的嚴(yán)格假設(shè)上的。政策、利率受各國政府調(diào)控可維持相對穩(wěn)定，而匯率、石油價(jià)格因市場機(jī)制作用波動(dòng)頻繁，這些都給預(yù)測帶來了不確定性。更難以確定的是稀少事件，諸如戰(zhàn)爭和恐怖主義襲擊。值得一提的是，“9·11”事件使國際組織、各國政府和私人部門的經(jīng)濟(jì)學(xué)家遭遇了經(jīng)濟(jì)預(yù)測史上的滑鐵盧。它是一次和以往的自然災(zāi)害或戰(zhàn)爭完全不同的外部沖擊，促使全世界損失慘重，不僅延緩了復(fù)蘇，而且隨之而來的反恐戰(zhàn)爭長期化使全球經(jīng)濟(jì)增加更多的不確定性。此外，伊拉克局勢的發(fā)展、油價(jià)上漲、資訊科技(IT)領(lǐng)域面臨的問題、新興市場的不穩(wěn)定性以及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶失衡等，均對全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。全球經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性，無論在數(shù)量上，還是在范圍上在近期經(jīng)濟(jì)史上屬史無前例。不確定性真是預(yù)測學(xué)家們最強(qiáng)的敵人。
三、簡短的結(jié)論
經(jīng)濟(jì)預(yù)測不僅要求對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制具有準(zhǔn)確深刻的了解、對資料數(shù)據(jù)的全面收集和分析的嚴(yán)密邏輯，而且需要源于經(jīng)驗(yàn)和歷史的正確直覺，因而是一件很難成功的事情。對經(jīng)濟(jì)預(yù)測的統(tǒng)計(jì)分析顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做出的經(jīng)濟(jì)預(yù)測并不比簡單的外推（“今年的經(jīng)濟(jì)增長與去年的一樣”）更為準(zhǔn)確。這為IMF對世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測偏差提供了情有可原的理由。
雖然我們還不能確定偏差中有多少是IMF自己因素造成的，但是可以確定的是IMF的預(yù)測確實(shí)存在偏差，其預(yù)測稀少事件的能力也有待提高。在一個(gè)充滿不確定性的年代尋找確定性的確不易，渴望找到動(dòng)蕩世界背后的規(guī)律，正是IMF預(yù)測經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力之一；也由于其無庸置疑的權(quán)威性，IMF的預(yù)測依然被廣泛參考，在某種程度上影響著市場預(yù)期。且不論其準(zhǔn)確性，IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測仍是非常有價(jià)值的，建立在嚴(yán)謹(jǐn)經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)上的預(yù)測可以幫助預(yù)測使用者系統(tǒng)地、全面地認(rèn)識(shí)所面對的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，并在此基礎(chǔ)上針對各種可能出現(xiàn)的前景制定出可供選擇的政策。因而，成為問題的并不是IMF預(yù)測是否有存在價(jià)值，而是IMF如何進(jìn)行預(yù)測，以便使之盡可能有效，盡可能合乎邏輯，盡可能合乎實(shí)際。
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