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2003最具投資價值行業(yè)
那么，2003年最具投資價值的行業(yè)是什么呢？本刊采訪了大量的投資經(jīng)理、證券分析師和業(yè)界人士，給出了5個答案：電子政務(wù)軟件（軟件業(yè)）、中藥（制藥業(yè)）、金融新品（金融業(yè)）、汽車信貸（汽車業(yè)）、商業(yè)物業(yè)（房地產(chǎn)）。它們有一些共同點(diǎn)：都有良好的政策環(huán)境和巨大的市場需求。你可能會覺得這些答案并不新奇，但我們知道新奇的答案并不是你真正想要的。另要說明的一點(diǎn)是，我們著重指出每個熱點(diǎn)行業(yè)中的熱點(diǎn)，這并不意味著，這些行業(yè)里其他產(chǎn)業(yè)鏈位置上的企業(yè)沒有機(jī)會。比如，汽車廠商、企業(yè)軟件開發(fā)商、綜合制藥企業(yè)都可能持續(xù)增長。
軟件之電子政務(wù)軟件
現(xiàn)在已經(jīng)很少有某個“展覽會”，能像2002年12月10日在北京國際展覽中心舉辦的電子政務(wù)展覽會一樣，引起企業(yè)的追捧的了。在這個主要是北京、上海、香港等地政府展覽他們的電子政務(wù)成果的會上，聯(lián)想、長城、中關(guān)村科技、31通訊、用友、瑞星等知名公司悉數(shù)到場。
參展的北京慧點(diǎn)科技開發(fā)有限公司梁博士說：“近兩年，企業(yè)效益不是很好，銷售企業(yè)管理軟件比較難。并且，政府的定單數(shù)額都比較大，企業(yè)的一筆生意大約100萬元左右，而政府的項(xiàng)目往往是一兩千萬。這也是吸引軟件企業(yè)開發(fā)電子政務(wù)軟件的一個原因。”依托于快速增長的政府信息化需求，電子政務(wù)軟件會成為2003年整個軟件行業(yè)的增長點(diǎn)。
政府正計劃通過電子政務(wù)來提高效率，甚至改變政府工作模式。比如，過去夫婦生了小孩，要去社保醫(yī)療、民政、計劃生育、公安局等不同部門辦理手續(xù)或開具證明。目前，科技部提出了“一站式”服務(wù)框架，就是要在一個地方解決問題。中標(biāo)公司已經(jīng)開發(fā)出了相關(guān)的數(shù)據(jù)交換平臺。因此，各級政府都制定了信息化的規(guī)劃，大規(guī)模采購電子政務(wù)需要的軟硬件。
目前，我國電子政務(wù)軟件采購僅占我國軟件市場的14.1%，而世界上一些國家政府的軟件采購占到1/3。從各級的政府的信息化規(guī)劃看，2002年還只是我國電子政務(wù)的起步階段。據(jù)賽迪顧問預(yù)測，未來三年我國電子政務(wù)應(yīng)用軟件市場規(guī)模將以33.9%的年平均增長率遞增，到2004年將達(dá)到96億元。
2002年，電子政務(wù)軟件已經(jīng)對一些綜合性軟件企業(yè)的良好業(yè)績做出了重大貢獻(xiàn)。清華紫光在電子政務(wù)領(lǐng)域營業(yè)收入2億7000萬元，軟件占35%。公司憑借其在計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)集成、應(yīng)用軟件開發(fā)等多方面業(yè)務(wù)的綜合實(shí)力，在公、檢、法行業(yè)信息化領(lǐng)域和政府辦公自動化方面開發(fā)了較完善的解決方案。另外，還涌現(xiàn)出了相當(dāng)數(shù)量專注于電子政務(wù)的企業(yè)，比如，北京美髯公科技發(fā)展有限公司、廈門市巨龍軟件工程有限公司、北京慧點(diǎn)科技開發(fā)有限公司。
這些專業(yè)的電子政務(wù)軟件公司規(guī)模還很有限，在新的市場機(jī)會面前，如何跨越規(guī)模門檻，一舉做大？被訪的業(yè)內(nèi)人士都談到了軟件和硬件相結(jié)合的模式。實(shí)達(dá)電腦2002年在電子政務(wù)領(lǐng)域營業(yè)收入6億元，軟件占2%，這是實(shí)達(dá)從硬件向軟件擴(kuò)張的開始。電腦及外設(shè)產(chǎn)品，加上軟件組成的整體解決方案，實(shí)達(dá)公司“軟硬兼施”的思路使之成了獨(dú)樹一幟的電子政務(wù)解決方案提供商。
但是，別忘了電子政務(wù)軟件投資也面臨著一些風(fēng)險，最主要的就是政策風(fēng)險。目前，軟件開發(fā)往往基于不同的系統(tǒng)和開發(fā)平臺。比如，微軟的NET系統(tǒng)和由IBM、惠普支持的G2E系統(tǒng)，辦公自動化的開發(fā)平臺有DOMINO和數(shù)據(jù)庫平臺。對企業(yè)客戶而言，軟件公司比較容易說服決策者哪種平臺更適合企業(yè)，而政府必須遵從統(tǒng)一的政策規(guī)定，沒有回旋余地。
制藥之中藥
浙江商人汪力成通過一系列收購，在中藥行業(yè)建立了一條從青蒿素種植、提煉生產(chǎn)到國際銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。青蒿素目前主要用于治療瘧疾，研究人員還在開發(fā)其他的用途，其中，抗艾滋病藥已進(jìn)入人體實(shí)驗(yàn)階段。汪力成看準(zhǔn)了這種藥物，他的華立集團(tuán)先是控股了以青蒿素提煉為主業(yè)的武陵山制藥廠和湖南吉首制藥廠，最近又收購了以青蒿素成品藥生產(chǎn)見長的昆明制藥廠。
這樣的故事2003年還會陸續(xù)上演。關(guān)于中藥現(xiàn)代化的機(jī)遇，也許是呼吁太久而始終未有令人印象深刻的進(jìn)展，業(yè)外似乎已經(jīng)疲憊。但近年來，中藥在標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)化上的努力，事實(shí)上正悄悄取得成果，類似青蒿素產(chǎn)業(yè)鏈的藥品產(chǎn)業(yè)化例子也有不少。政府也意識到了標(biāo)準(zhǔn)化對發(fā)展中藥產(chǎn)業(yè)的意義，近日出臺了《中藥現(xiàn)代化發(fā)展綱要》，制定了很多詳細(xì)的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2003年中藥產(chǎn)業(yè)化的速度也將隨之加快，有更多的中藥產(chǎn)品通過藥店送達(dá)消費(fèi)者手里。
“中藥將成為2003年醫(yī)藥行業(yè)的最亮點(diǎn)。”申銀萬國證券分析師羅先生說。國家醫(yī)藥管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，2003年醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)保持18.2%的快速增長。而化學(xué)原料藥經(jīng)歷了2002年的高速增長后，已經(jīng)出現(xiàn)放緩的趨勢；表面上一直紅火的生物制藥因?yàn)橥顿Y量大、周期長、技術(shù)壟斷性不高，也不大可能在2003年獲得重大突破。
新藥申請難度的加大，可能會導(dǎo)致部分行業(yè)內(nèi)資金從化學(xué)原料藥流向中藥生產(chǎn)。2002年12月1日開始生效的藥品注冊管理辦法將原來的5個品種縮減到“新藥”和“仿制藥”兩種，并且嚴(yán)格了新藥的標(biāo)準(zhǔn)，加大了申請新藥的難度。仿制藥可以有多家企業(yè)生產(chǎn)，競爭激烈。比較而言，新藥受保護(hù)的程度較高，獲利的空間也大一些�；瘜W(xué)藥開發(fā)新藥的難度比中藥大，這樣，很可能會有部分化學(xué)原料藥的研發(fā)費(fèi)用轉(zhuǎn)向中藥新藥開發(fā)。
中藥價格的市場化程度高，企業(yè)市場營銷運(yùn)作的空間大，有利于中藥企業(yè)的發(fā)展。我國實(shí)行醫(yī)藥分離的制度，新規(guī)定處方藥不能做廣告，而中藥多屬非處方藥，用藥人群廣泛，價格限制也少。近日，同仁堂“感冒止咳顆�！鄙鲜�，實(shí)行全面市場化運(yùn)作，公司一改過去藥品大流通的方式，全部采用獨(dú)家代理的模式。
中藥企業(yè)多屬中小企業(yè)，并且效益較好，是投資公司入主的目標(biāo)。總體來說，我國醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)能力過剩。新增投資，建新藥廠的可能較小，應(yīng)該說并購已成為醫(yī)藥市場發(fā)展到目前階段的必然。2002年已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭，太太藥業(yè)入主麗珠集團(tuán)，華源集團(tuán)重組上海醫(yī)藥，先吃了螃蟹。業(yè)外資本要想進(jìn)入中藥領(lǐng)域，購買現(xiàn)有企業(yè)同樣有效。深圳創(chuàng)新科技投資有限公司的投資經(jīng)理梅建說，“在管理層收購漸成風(fēng)氣的情況下，我們愿意收購那些不一定有多高技術(shù)壁壘，但有良好的管理層的國有中小型企業(yè)�！�
金融之金融新品
美國鍵僑金融集團(tuán)董事長陳朝暉日前來上海，籌備一家專門致力于金融產(chǎn)品設(shè)計的公司。這并不是陳回國伊始的想法。在不久前的一次研討會上，陳朝暉與廣州開發(fā)銀行長長坐在了一起。廣發(fā)行行長說，他們想招聘金融專業(yè)的洋博士來開發(fā)新的金融產(chǎn)品。身為洋博士的陳朝暉想到，招來的博士有時候會水土不服，不如我們來做個專門的公司，為銀行來設(shè)計新的金融產(chǎn)品。
目前，中國人民銀行允許的金融產(chǎn)品有30多種，但很多并沒有被開發(fā)利用。金融產(chǎn)品創(chuàng)新專業(yè)性強(qiáng)，細(xì)節(jié)復(fù)雜，人才成了制約的瓶頸。隨著中國資本市場開放程度的提高，外資金融機(jī)構(gòu)不斷介入，加上金融人才的陸續(xù)回流，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新越來越切實(shí)可行。
杭州市為解決市政建設(shè)的融資問題，咨詢了陳朝暉。他的思路是，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，設(shè)計出不同層次的風(fēng)險收益組合賣給不同的投資者，搭起投資者和融資者之間的橋梁。當(dāng)前，由于可選擇的投資渠道并不多，老百姓購買國債很踴躍。這表
明，如果市政建設(shè)項(xiàng)目推出比銀行利率銷高，風(fēng)險較低的金融產(chǎn)品，是會受到百姓歡迎的。另外，也有部分國際投資者愿望投資中國的市政建設(shè)項(xiàng)目，但苦于沒有渠道。一旦把市政建設(shè)項(xiàng)目分拆成不同風(fēng)險層次的金融產(chǎn)品，融資問題就會迎刃而解。
需要金融產(chǎn)品創(chuàng)新來解決問題的不單是融資方，銀行要提高風(fēng)險管理水平，同樣需要開發(fā)新金融產(chǎn)品。目前，中國的房屋抵押貸款已經(jīng)起步，將來會面臨越來越多的提前還貸或還不起貸款，中途要把房子變現(xiàn)的情況。一旦有房子變現(xiàn)，銀行的現(xiàn)金流就會發(fā)生變化，影響整個風(fēng)險控制系統(tǒng)。這曾經(jīng)是制約美國房地產(chǎn)信貸市場發(fā)展的一個瓶頸。后來，金融產(chǎn)品創(chuàng)新解決了問題。美國的銀行根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，把不還款的那部分做成類似擔(dān)保的產(chǎn)品賣出去，這樣，銀行的風(fēng)險就分流到資本市場中去了。隨著房地產(chǎn)信貸規(guī)模的擴(kuò)大，中國的銀行需要類似的金融產(chǎn)品來管理風(fēng)險。
另外，尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)推動著銀行推出新的金融產(chǎn)品。比如，招商銀行推出了自己的信用卡，在世界范圍內(nèi)適用。隨著中國開放程度越來越高，合格外國機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的準(zhǔn)入，銀行還會繼續(xù)在涉及外匯轉(zhuǎn)換的服務(wù)上做文章。一張信用卡，看似簡單，背后卻需要多方的合作，以及配套的軟硬件來管理新業(yè)務(wù)，為專門從事金融產(chǎn)品軟硬件開發(fā)的公司提供了機(jī)會。
面對這個巨大的市場，有這方面經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)或咨詢公司已經(jīng)躍躍欲試了。以提供個人信用資料為主業(yè)的上海資信有限公司，2002年與加拿大一家公司合作開發(fā)個人信用評估體系。目前，風(fēng)險評分產(chǎn)品已經(jīng)投入使用。風(fēng)險評分是信用評估中的一條產(chǎn)品線，稱為"FICO"，授信機(jī)構(gòu)通過評分判斷客戶的風(fēng)險度。在臺灣以金融產(chǎn)品設(shè)計著稱的UNISYS公司也已經(jīng)登陸北京，準(zhǔn)備把在臺灣的經(jīng)驗(yàn)帶到大陸。2002年，國內(nèi)的一些投資銀行也開始為客戶提供一些新產(chǎn)品，只是由于風(fēng)險規(guī)避失利，獲利不多見。
中國目前的金融環(huán)境跟西方國家的金融環(huán)境有很大差別，市場發(fā)達(dá)程度較低，政策限制也較多。因此，金融創(chuàng)新需要更多的技術(shù)成分，一對一的服務(wù)會多于大規(guī)模交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，這恰恰為更多的公司提供了機(jī)會。
汽車之汽車信貸
汽車信貸在國有銀行業(yè)務(wù)中的重要性越來越大了。在國有傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)設(shè)置中，車貸一直是與其它業(yè)務(wù)統(tǒng)一歸屬在個人金融部下面的。2002年4月，中國建設(shè)銀行北京分行卻史無前例地將車貸專門辟出，成立了建行汽車金融服務(wù)中心。
2002年1～10月全國累計生產(chǎn)汽車263.15萬輛，比去年同期增長34.85%；銷售汽車266.81萬輛，比去年同期增長35.55%。銷大于產(chǎn)是2002年汽車市場火熱的重要標(biāo)志，很多新車型都是先交款，等一段時間后才能拿到車。隨著市場營銷手段日益成熟，人們收入平穩(wěn)增長，2003年的車市會進(jìn)入一個持續(xù)增長期。
隨著車市的火爆，銀行發(fā)放的汽車貸款額也大幅上升。截至2002年8月底，北京市各商業(yè)銀行個人汽車消費(fèi)貸款余額達(dá)83億元，比去年增長3.28倍。目前，我國購車人采用分期付款方式的僅占總數(shù)的10%，但這一比例呈逐年上升的趨勢。在美國，貸款購車的比例高達(dá)80%，在德國為70%，即使在印度，也超過了60%。如此龐大的市場，對任何一家國內(nèi)、國外提供汽車消費(fèi)貸款的機(jī)構(gòu)來說，都是難以抗拒的誘惑。但過去由于政策限制，汽車信貸還只是銀行的獨(dú)角戲。
現(xiàn)在，情況不同了。2002年10月8日，中國人民銀行正式公布了《汽車金融機(jī)構(gòu)管理辦法》（征集意見稿）。辦法規(guī)定，符合條件的國內(nèi)和國外金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)均可發(fā)起設(shè)立汽車金融機(jī)構(gòu)，提供汽車信貸服務(wù)。目前，征求意見的工作已經(jīng)結(jié)束，有意于此的金融機(jī)構(gòu)和汽車廠家正在急切地盼望著央行敲定具體的細(xì)節(jié)，它們好大刀闊斧地實(shí)施商業(yè)計劃。國家金融研究局局長謝平預(yù)言，辦法一旦生效，市場競爭會更加激烈，汽車金融服務(wù)將由此上一個大臺階。
其實(shí)，早在1996年，福特汽車信貸公司就進(jìn)駐了北京，等待時機(jī)。大眾、通用等汽車金融公司也早就在中國設(shè)立了自己的代表處。
獨(dú)立的汽車金融信貸機(jī)構(gòu)對中國來說是全新的。而在西方，汽車廠家擁有龐大的汽車金融服務(wù)部門是慣常之事，甚至通用汽車金融服務(wù)公司是通用汽車最賺錢的一個部門。因此，我國的汽車信貸業(yè)務(wù)需要借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)，合資是一條雙贏的途徑。通用汽車公司已率先向中國人民銀行遞交了成立合資汽車融資公司的申請。通用電氣旗下的金融服務(wù)部門近日也宣布，正與民主銀行就合資成立汽車融資公司事宜進(jìn)行磋商。
專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)一般都依托于汽車制造業(yè)，與純金融機(jī)構(gòu)相比，有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。一旦專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)發(fā)展起來，銀行與其投入大量成本一筆一筆地做業(yè)務(wù)，不如對汽車金融公司做批發(fā)生意，為它們提供結(jié)算、資金支持服務(wù)。
對國內(nèi)汽車經(jīng)銷商來說，《汽車金融機(jī)構(gòu)管理辦法》（征集意見稿）規(guī)定的80億元總資產(chǎn)，5億元注冊資本金的準(zhǔn)入門檻有些高了。他們希望最終出臺的辦法會做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。目前，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商多附屬于汽車廠家，還沒有發(fā)展出類似家電流通領(lǐng)域“國美”那樣的銷售公司品牌。無論如何，經(jīng)銷商已經(jīng)獲得了準(zhǔn)入的機(jī)會，如果能跨越門檻，就能分享這塊蛋糕。
房地產(chǎn)之商業(yè)物業(yè)
隨著中國各個產(chǎn)業(yè)開放步伐的加快，跨國公司進(jìn)入中國的規(guī)模和數(shù)量將快速增長，對于高檔商業(yè)物業(yè)的需求也隨之快速增長。來自香港的開發(fā)商黃世達(dá)說：“看看香港有多少棟樓是外資銀行、保險公司的，你就知道WTO對于中國高檔商業(yè)物業(yè)意味著什么�！�
海外零售、商務(wù)、金融、教育、醫(yī)療、制造等大型公司的進(jìn)入，對于商鋪、學(xué)校、廠房、醫(yī)院、高爾夫等各類商業(yè)房地產(chǎn)的需求將快速增長。知名的房地產(chǎn)開發(fā)商，北京新華遠(yuǎn)集團(tuán)董事長任志強(qiáng)認(rèn)為，這是未來市場的主要增長點(diǎn)，但是現(xiàn)有的產(chǎn)品根本不能滿足這些企業(yè)的需要，進(jìn)一步深化產(chǎn)品類別和內(nèi)涵是企業(yè)應(yīng)該研究的內(nèi)容。
現(xiàn)在，商住兩用樓的持續(xù)暢銷仍是寫字樓市場不佳的主要原因，這類物業(yè)在2003年仍將大行其道。雖然商住兩用樓一直備受爭議，但由于寫字樓銷售方面的銀行按揭尚未放開，所以商住兩用樓現(xiàn)在仍有市場。這也就是為什么今天北京的CBD還沒有寫字樓敢正式開盤銷售的主要原因。
在比較好的地段、單價為10000元左右、公寓產(chǎn)權(quán)、但具備寫字樓的配套要求的商住兩用樓將受追捧。權(quán)威市場調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)測，2003年北京這類物業(yè)供應(yīng)量不會少于80萬平方米。
在住宅市場方面，位于南城、主打小戶型市場的“非常男女”雖然飽受業(yè)內(nèi)非議，但卻在2002年的北京樓市出盡風(fēng)頭。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，位置更好、品質(zhì)更高的升級版小戶型將在2003年的北京市場出現(xiàn)。
二環(huán)路地鐵沿線、長安街、國貿(mào)商圈附近，都將會出現(xiàn)升級版小戶型。資深地產(chǎn)銷售顧問童淵認(rèn)為，建外SOHO、北京富力城、蘋果社區(qū)等大盤的出現(xiàn)將會讓CBD地區(qū)的住宅市場面臨很大壓力，CBD市場的大戶型銷售會越來越困難，小戶型的出現(xiàn)是必然趨勢。
2003年地產(chǎn)商面臨的最大變數(shù)是土地出讓政策的改變——停止協(xié)議出讓土地，全部實(shí)行拍賣方式。雖然從2002年7月1日就開始執(zhí)行新政策，但是包括北京在內(nèi)的很多地方都未出臺具體的實(shí)施細(xì)則�，F(xiàn)在，所有的開發(fā)商都忐忑不安地等待著：新政策的執(zhí)行力度、范圍、幅度；土地供應(yīng)量；拍賣外其他
方式獲得土地的可能性；拍賣價格等等。
新華遠(yuǎn)總裁任志強(qiáng)了解到，新政策實(shí)施后北京提供的上市交易土地，大概有11幅，共175萬平方米。他認(rèn)為掛牌出讓的土地至少要有6000萬平方米，才能保證2000萬平方米的開復(fù)工。幾乎所有的開發(fā)商們都認(rèn)為，新政策執(zhí)行初期，地價有可能出現(xiàn)高幅上升，并進(jìn)一步推動房價上升。
無論如何，對于外地、外行業(yè)想進(jìn)入北京房地產(chǎn)的投資者來說，這無疑是個公平進(jìn)入市場的好消息。那些在政府部門勢單力薄的民營企業(yè)；有豐富專業(yè)能力的開發(fā)商會真正找到展示自己實(shí)力的舞臺。土地的位置、價格在很大程度上不再是一個開發(fā)商成功運(yùn)做項(xiàng)目的主要因素。
“以前是能否拿到一個土地的機(jī)會決定勝負(fù)，賬上一看就能賺錢�，F(xiàn)在的機(jī)會是平等的，是專業(yè)化運(yùn)做出來的，而不是跑關(guān)系拿地決定的。”這在很大程度上意味著競爭規(guī)則的改變，更意味著房地產(chǎn)企業(yè)商業(yè)模式、專業(yè)能力以及管理方式的轉(zhuǎn)變。更細(xì)致的成本分析控制、更全面深入的市場調(diào)查和準(zhǔn)確的產(chǎn)品定位、更專業(yè)化的產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新，成為一個房地產(chǎn)公司能否成功運(yùn)作項(xiàng)目的關(guān)鍵。
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