論國有企業(yè)的督導機制和商業(yè)銀行的地位

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；商業(yè)銀行；督導機制；投票否決權(quán)

一、國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)金融債權(quán)的現(xiàn)狀及觀點的提出

國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)的金融債權(quán)主要表現(xiàn)為銀行信貸。由于傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下的企業(yè)財務管理實行的是統(tǒng)收統(tǒng)支，以及改革過程中摬Ω拇麛措施的出臺，由于撃誆咳絲刂茢造成的各種短期行為和對國有資產(chǎn)的侵蝕，以及企業(yè)效益低下等原因，在國有企業(yè)的資金來源中內(nèi)部積累少，主要依靠外源融資；而在直接融資市場剛起步的條件下，其外源融資主要依靠對銀行的負債資金。國家統(tǒng)計局在１９９４年底對７９７３１家國有獨立核算企業(yè)的權(quán)益和負債狀況進行了統(tǒng)計，結(jié)果顯示：企業(yè)所有者權(quán)益１２３４２．８３億元，流動負債和長期負債合計２６１０３．８７億元。對１８個撚嘔?時窘峁箶試點城市所做的調(diào)查結(jié)果顯示：國有大中型企業(yè)負債占總資產(chǎn)的比率為７０．２％，若考慮資產(chǎn)損失和潛虧掛帳因素，負債比率將達到８０％以上。①

然而，在企業(yè)經(jīng)營對國有商業(yè)銀行負債的高度依存度的背后，卻存在一個極不對稱問題：國有商業(yè)銀行對其金融債權(quán)得不到有效的管理。企業(yè)千方百計甚至明目張膽地逃避銀行債權(quán)管理和逃廢銀行債務。其具體形式主要是借企業(yè)轉(zhuǎn)軌改制之機，逃避銀行債權(quán)管理。例如，在不讓銀行參與或介入的條件下，進行分立經(jīng)營、兼并聯(lián)合、違規(guī)破產(chǎn)、股份合作、承包經(jīng)營、拍賣出售等行為。銀行債權(quán)被大量懸空。

造成這種狀況的原因，一方面是國有商業(yè)銀行本身缺乏效率，信貸管理人員對其債權(quán)的跟蹤管理不夠，沒有足夠的激勵機制和約束機制；另一方面是國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行存在嚴重的產(chǎn)權(quán)配置問題，國有企業(yè)缺乏有效的治理結(jié)構(gòu)，終極所有者不明確，被授權(quán)的政府官員沒有足夠的信息和動力去監(jiān)督國有企業(yè)。而銀行作為債權(quán)主體，其本身也屬于國家所有，雖然已經(jīng)逐漸成為獨立的利益主體，但在國有企業(yè)的事前治理中，沒有撏鍍狽窬鋈〝。債權(quán)，本來是對企業(yè)的一種硬約束，但在國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)關(guān)系沒有理清的前提下，卻成了一種軟約束，國有企業(yè)可以熟視無睹地逃避銀行的債務。解決問題的關(guān)鍵在于建立一種適合我國國情的國有企業(yè)督導機制，賦予銀行在企業(yè)督導機制中行使撏鍍狽窬鋈〝。當然，國有商業(yè)銀行內(nèi)部的激勵和約束機制的建立也是一個重要條件。

二、國有商業(yè)銀行撏鍍狽窬鋈〝?shù)幕�本論證

（一）國有企業(yè)督導機制和國有商業(yè)銀行撏鍍狽窬鋈〝

摱降薊?茢一詞是對摚牽錚觶澹潁恚幔睿悖鍞一詞的翻譯。對摚牽錚觶澹潁恚幔睿悖鍞一詞的譯法，有的譯為摴?局衛(wèi)斫峁箶，有的譯為摲ㄈ酥衛(wèi)斫峁箶。結(jié)合中國國有企業(yè)的具體情況，譯成摱降薊?茢更符合中國實際。摱降薊?茢與摴?局衛(wèi)斫峁箶和摲ㄈ酥衛(wèi)斫峁箶相比，摱降薊?茢內(nèi)含更加豐富。因為后兩者只注意到企業(yè)治理的摼蔡瑪?shù)囊幻妫瑢ζ鋼?瑪?shù)囊幻鎻娬{(diào)不足，而前者卻恰恰相反；而且，前者比后兩者更加注重撝鞫?詳和撌慮靶詳。在三者的具體運用上，后兩者更適合產(chǎn)權(quán)關(guān)系十分明確的現(xiàn)代股份有限公司，而前者更適合我國終極所有者模糊的國有企業(yè)。摱降紨?shù)膬?nèi)容包括監(jiān)督和導向兩層意思，其主要職責是制定公司的經(jīng)營目標、重大方針及管理原則；挑選委任經(jīng)理人員，并掌握經(jīng)理人員的報酬和獎懲；對公司經(jīng)營管理及投資等活動進行考察；協(xié)調(diào)公司與股東、管理部門與股東之間的關(guān)系。摱降紨代表對公司的控制力，它與公司的內(nèi)部控制是兩個不同的概念。② 在完整的股份有限公司中，公司治理機制實質(zhì)上就是董事會。董事會對公司的上述問題有撏鍍狽窬鋈〝，債權(quán)人一般不參與公司董事會，在事前監(jiān)督上也不享有撏鍍狽窬鋈〝，除非在公司資不抵債的時候，債權(quán)人才享有公司的最后控制權(quán)。然而，這種完整的公司治理機制只有在公司產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確的前提下才能起到有效的監(jiān)督作用，而且，還仍然會出現(xiàn)代理人的摰賴路縵諗和撃嫦蜓≡駭問題。在我國國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的終極所有者模糊的前提條件下，這種完整的股份有限公司治理機制行不通。因為對于我國國有企業(yè)的經(jīng)營管理、投資及企業(yè)改制等活動不僅要重視監(jiān)督，更要重視事前引導，故必須建立一種適合我國具體情況的國有企業(yè)督導機制。在這個機制中，國有商業(yè)銀行享有撏鍍狽窬鋈〝。國有商業(yè)銀行通過這種權(quán)利的使用，對國有企業(yè)經(jīng)營管理和投資等活動加以監(jiān)督和主動事前引導，使之向有利于國有商業(yè)銀行金融債權(quán)保護的方向發(fā)展，這種監(jiān)督和引導的特點就是具有撌慮靶詳和撝鞫?詳。在國有企業(yè)對銀行資金高度負債依賴的情況下，如果國有商業(yè)銀行不以自身經(jīng)營效益和安全為前提，對國有企業(yè)的具體經(jīng)營、投資及改制活動不通過撏鍍狽窬鋈〝進行主動的事前監(jiān)督，而僅僅停留在企業(yè)瀕臨破產(chǎn)時再被動地對企業(yè)進行控制或破產(chǎn)管理，那么，國有企業(yè)因終極所有者缺位，經(jīng)營者將經(jīng)常處于無人監(jiān)督的地位，或者聽信于當?shù)卣�府的行政管理和約束，或者撃誆咳絲刂

茢嚴重，國有商業(yè)銀行就會變得極其被動；同時，這種事后控制往往是無效的，國有商業(yè)銀行的金融債權(quán)管理將處于更加尷尬的地位。

（二）企業(yè)作為一種組織契約的不完全性和企業(yè)控制權(quán)的分配機制，決定了在我國國有企業(yè)的督導機制中國有商業(yè)銀行應有撏鍍狽窬鋈〝

第一，要認識到國有企業(yè)是一種不完全的契約形式。關(guān)于企業(yè)的本質(zhì)，按照現(xiàn)代經(jīng)濟學中契約理論的解釋：企業(yè)組織實質(zhì)上只是法律假設的一種契約組織形式，可作為個人間契約關(guān)系的一個連結(jié)，并且以可分割的資產(chǎn)及現(xiàn)金流量的剩余要求權(quán)為特征。③ 這種組織契約是一種不完全契約，因為在未來事件的復雜性和不可預測性的影響下，企業(yè)組織各利益主體在簽訂契約時，經(jīng)常會遇到下列問題：首先，實際合同不可能把將來所有可能發(fā)生的事件都包羅無遺；其次，締約人不可能將所有意外事件出現(xiàn)時所應采取的行動、各方應有的權(quán)利和應盡的責任都包羅無遺；再次，在語言的表達上也不可能以有限的語言把所有的條款內(nèi)容都表達得十分完美；最后，不可能通過第三者，例如證人與法院，來完美地執(zhí)行所有的契約條款。④正是因為契約的這種不完全性，使得契約締結(jié)者的職責很難在合同中作明確說明，契約締結(jié)者就會出現(xiàn)違約行為；而且，隨時間的推移，彌補契約不完全的事后談判的交易費用高昂。其最終后果，便是影響到契約利益的一致性和契約締結(jié)者承諾的有效性。

在我國，國有企業(yè)作為公有制經(jīng)濟中一種企業(yè)組織形式，是國家（由政府代理）、勞動人民、企業(yè)經(jīng)理與國有商業(yè)銀行等利益主體達成的一種契約形式。國有企業(yè)這種契約組織形式具有嚴重的不完全性。首先，因為國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行都屬撊?袼?袛，兩者的利益關(guān)系不明確，猶如有相同摳赴當?shù)膶\生兄弟關(guān)系，所以不管誰欠誰，最后，誰也不欠誰，由此導致兩者的權(quán)利和責任不能得到明確化，相互之間的違約也就被認為合法化了。其次，國有企業(yè)屬摴?一蛉?袼?袛，然而，摴?覕或撊?駭?shù)谋旧硎莾蓚�抽象的政治概念，撊?袼?袛實際上意味著人人都不關(guān)心其所有；人人都不關(guān)心其所有的國有企業(yè)的契約利益，任何人都可以憑其契約利益作出承諾，但任何人都可以對其作出的承諾不負責任。再次，國有企業(yè)由摴?一蛉?駭所有，政府以國家的名義進行管理，政府一般通過行政手段任命國有企業(yè)的經(jīng)理。由于這種經(jīng)理的委派不是通過市場的公平競爭和以前的經(jīng)營業(yè)績來選擇，而是通過政府官員的各種摽疾鞌來選擇，然后由政府主管部門代表政府來任命的，因此這種摽疾鞌?shù)男畔⒁话闶遣粚ΨQ的和不充分的，而且，在種種復雜的摽疾鞌中難免出現(xiàn)不少尋租行為：一方面是難以選擇到稱職的經(jīng)理，另一方面是經(jīng)理的責任被弱化（通常是只負行政責任，不負經(jīng)濟責任）。所以，國有企業(yè)和國有企業(yè)經(jīng)理之間的契約關(guān)系是模糊的。

第二，國有企業(yè)在這種非完全契約的前提下，其控制權(quán)如何分配？按照現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的控制權(quán)應交給與企業(yè)切身利益最大的利益主體�？刂茩�(quán)是與收益權(quán)相對應的一種要求權(quán)，其基本內(nèi)容至少應包括：在企業(yè)經(jīng)理的任命、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資決策、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)重新安排、企業(yè)的兼并重組等問題上擁有控制權(quán)。在合同不完備的世界里，控制權(quán)是一種狀態(tài)依存控制，控制權(quán)應當與自然狀態(tài)相關(guān)，不同狀態(tài)下企業(yè)應由不同的利益主體來控制。這是因為，在這種合同不完備的世界里，只有狀態(tài)依存控制，才能使經(jīng)營者和資本所有者的利益達到最好的一致。由于合同的不完備性，僅僅從企業(yè)內(nèi)部依據(jù)企業(yè)經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績來進行貨幣激勵和貨幣控制并不能有效地約束經(jīng)理，應當讓外部人擁有企業(yè)的控制權(quán)，讓他們可以根據(jù)企業(yè)業(yè)績的好壞來采取相應的對策。在通常情況下，當企業(yè)業(yè)績優(yōu)良時，股東應當擁有企業(yè)的控制權(quán)；當企業(yè)處于艱難時，債權(quán)人應當擁有企業(yè)的控制權(quán)，因為在干預企業(yè)方面，債權(quán)人比股東更為積極主動，更為殘酷。⑤

結(jié)合我國當前的具體情況，國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資決策控制權(quán)應如何安排？筆者認為：國有商業(yè)銀行至少應享有撏鍍狽窬鋈〝，行使部分控制權(quán)。其主要原因有三條：一是國有商業(yè)銀行已經(jīng)在逐步地走上商業(yè)化經(jīng)營的軌道，其自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風險的商業(yè)化經(jīng)營機制在慢慢地確立，其市場利益主體性得到強化。二是如前所述，國有企業(yè)對國有商業(yè)銀行的負債率已經(jīng)高達近８０％，而且除少數(shù)企業(yè)外，絕大部分企業(yè)經(jīng)營效益明虧或暗虧，經(jīng)營難以維繼。在這種自然依存狀態(tài)下，國有商業(yè)銀行作為債權(quán)人應當取得對部分企業(yè)的控制權(quán)，行使對企業(yè)的監(jiān)控職能，保護銀行的正當合理債權(quán)。三是國有商業(yè)銀行是具有獨立利益的市場主體，在擁有對國有企業(yè)的大量金融債權(quán)的背后，是對居民的大量儲蓄負債，如果國有商業(yè)銀行對現(xiàn)有狀況下的部分國有企業(yè)不擁有一部分控制權(quán)，那么企業(yè)的逃債、廢債行為將導致國有商業(yè)銀行資產(chǎn)的進一步惡化，不適應加入ＷＴＯ之后與外資銀行的金融競爭的需要，尤其是銀行支付危機等金融風險加大。

第三，摯畋慍禂問題的解決需要

國有商業(yè)銀行的撏鍍狽窬鋈〝。國有企業(yè)歸國家和撊?駭所有，全民擁有對國有企業(yè)的摷嘍餃〝，這種產(chǎn)權(quán)安排使終極所有者模糊，以致?lián)?駭在監(jiān)督國有企業(yè)經(jīng)營中的摯畋慍禂現(xiàn)象，比規(guī)范的現(xiàn)代股份有限公司中分散的個人股東的摯畋慍禂現(xiàn)象更加嚴重，實際上誰也不監(jiān)督。事實上，從國有企業(yè)經(jīng)理的角度講，因為他是政府的代理人，他希望因撍?姓邤缺位，或在政府監(jiān)督不力的情況下擴大自己的權(quán)力；即使在經(jīng)過改制的股份制企業(yè)中，他們也希望股東是分散的，對工作不那么負責。這種所有權(quán)分散或終極所有者模糊的企業(yè)，最嚴重的問題就是企業(yè)經(jīng)理對企業(yè)的內(nèi)部控制，造成經(jīng)濟效益損失。中國國有企業(yè)經(jīng)營效率低下，可以說很大一部分原因來自對國有企業(yè)經(jīng)理的監(jiān)督不力。所以，國有企業(yè)控制權(quán)相對集中對企業(yè)經(jīng)理的監(jiān)督是十分重要的。按照現(xiàn)代公司治理理論：摰笨刂迫??性諫偈?蹲收呤種惺保?捎謖加釁笠道?嫻拇蟛糠鄭??潛瓤刂迫ǎㄈ繽鍍比ǎ┓稚⒃諍芏嗤蹲收呤種惺備?菀撞扇∫恢灤卸?＜?械男問接卸嘀鄭?绱蠊啥?⒋笳?ㄈ說葦，摻?蠖釹紙鷚?筧ê透稍笠抵饕?霾叩哪芰α?翟諞黃穡?笳?ㄈ送ü??塹南嗷?刂迫?梢員刃≌?ㄈ爍?苡行У卦際??頂。⑥ 因為我國國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)的金融債權(quán)已經(jīng)占國有企業(yè)資產(chǎn)的絕大部分，國有商業(yè)銀行應該以積極投資者的身份積極地參與國有企業(yè)的督導，在國有企業(yè)的經(jīng)營目標、擔保行為、組織設置、兼并重組等系列問題上享有撏鍍狽窬鋈〝，防止國有企業(yè)出現(xiàn)撃誆咳絲刂茢及腐敗、越權(quán)等行為。

三、關(guān)于國有商業(yè)銀行撏鍍狽窬鋈〝?shù)钠髽I(yè)督導機制設計

目前我國國有商業(yè)銀行在國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的地位，主要體現(xiàn)在事后彌補上，而在事前監(jiān)督和事中監(jiān)督上卻處于沒有摲⒀勻〝?shù)牡匚�，甚至在國有企業(yè)幾乎資不抵債的時候，國有商業(yè)銀行的債權(quán)也得不到有效的保護，即使經(jīng)人民法院判決，銀行也往往是撚?斯偎疽才馇??淞斯偎靖?馇當。按照標準的公司治理結(jié)構(gòu)，銀行作為債權(quán)人，在公司資不抵債的時候，享有公司的控制權(quán)，可以通過破產(chǎn)機制來約束經(jīng)理人員。企業(yè)破產(chǎn)意味著經(jīng)理人員要丟掉飯碗，這對企業(yè)經(jīng)理是不利的。破產(chǎn)機制還同經(jīng)理的聲譽機制聯(lián)系在一起，經(jīng)理日常的經(jīng)營行為有一種撚讕脭記憶，這種摷且鋽留給社會就是一種撋??。公司的破產(chǎn)，對經(jīng)理來說是一種撋??損失，它可以作為一種威懾力量來約束經(jīng)理的行為。然而，在中國卻并非如此，如文章開頭所述。破產(chǎn)不是用來約束經(jīng)理，反而是被多數(shù)企業(yè)和地方政府用來作為逃廢銀行債務的工具，即使在破產(chǎn)之后，大多數(shù)國有企業(yè)經(jīng)理仍然在位或在其他企業(yè)的經(jīng)理崗位上任職。所以說，銀行作為債權(quán)人在企業(yè)資不抵債的時候擁有企業(yè)控制權(quán)，在中國是行不通的。也就是說，這種事后監(jiān)督的摱降薊?茢是無效的。

如何使國有商業(yè)銀行在國有企業(yè)的摱降薊?茢中擁有真正的撏鍍狽窬鋈〝以及擁有怎樣的撏鍍狽窬鋈〝？關(guān)鍵在于建立一種國有商業(yè)銀行在企業(yè)經(jīng)營管理過程中的事前或事中的監(jiān)督機制。而要使這種機制得以實行，就得讓大債權(quán)人國有商業(yè)銀行以積極的投資者身份進入國有企業(yè)的董事會，在董事會中擁有撏鍍狽窬鋈〝，以行使對國有企業(yè)的監(jiān)督。這種撏鍍狽窬鋈〝有兩重含義：一要有投票權(quán)，二要有否決權(quán)。監(jiān)督內(nèi)容主要體現(xiàn)在四個方面：一是對企業(yè)投資項目的收益性進行評價和選擇，以掌握對投資項目的潛在收益和風險。二是在向企業(yè)提供投資資金后，對企業(yè)的日常經(jīng)營狀況和其他經(jīng)營活動進行監(jiān)督，對投資資金是否得到合理利用進行財務審查，防止企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的摰賴路縵諗問題。三是在對國有企業(yè)的高級經(jīng)營管理人員的日�？己撕腿蚊�上，商業(yè)銀行可以根據(jù)其獲得的信息行使撏鍍狽窬鋈〝。四是在對國有企業(yè)的兼并、重組、合并、機構(gòu)設置等問題上，可以根據(jù)其自身利益行使撏鍍狽窬鋈〝。

須作重點強調(diào)的是，在國有企業(yè)督導機制中，上述國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)董事會的參與及其撏鍍狽窬鋈〝?shù)淖饔茫�不僅能使國有商業(yè)銀行在國有企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機或資不抵債的時候作事后控制和處理，更重要的是能在國有企業(yè)的日常經(jīng)營管理及投資決策中得到比較充分的信息，并根據(jù)相應情況行使撏鍍狽窬鋈〝，這是事前調(diào)節(jié)有效性的一個關(guān)鍵。其最終督導結(jié)果有兩點：一是可以更好地解決國有企業(yè)經(jīng)營管理及投資決策中出現(xiàn)的撃誆咳絲刂茢問題，以及當?shù)卣�府獨攬當�(shù)貒�有企業(yè)生死存亡大權(quán)的撜??刂茢問題；二是可以保護國有商業(yè)銀行金融債權(quán)的安全，維護金融系統(tǒng)的正常、健康及有效運轉(zhuǎn)，防止金融危機的出現(xiàn)。

國有商業(yè)銀行的撏鍍狽窬鋈〝?shù)挠行�行使還需要一個條件，即人民銀行從法制上規(guī)定一戶企業(yè)一個銀行帳戶。只有這樣，銀行才能真正掌握企業(yè)的財務信息，監(jiān)視國有企業(yè)的財務狀況，并主要根據(jù)企業(yè)的財務信息決定是否行使撏鍍狽窬鋈〝。當前商業(yè)銀行之間的摯嬋畬笳綌無序競爭，把多頭開戶作為競爭手段多拉客戶，這種做法為企業(yè)逃廢銀行債務提供了有利空間，國有商業(yè)銀行的

撏鍍狽窬鋈〝也將被懸空。

棗棗棗棗棗

注釋：

①轉(zhuǎn)引董裕平：《轉(zhuǎn)軌企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析》，《金融研究》，１９９９年第１期。

②參見周小川：《經(jīng)濟學中的微觀制度概念》，《經(jīng)濟社會體制比較》，１９９９年第４期。

③參見邁克爾·詹森、威廉·梅克林：《企業(yè)理論：管理行為、代理成本與所有權(quán)結(jié)構(gòu)》，上海三聯(lián)書店《所有權(quán)、控制權(quán)與激勵》，１９９８年３月版，第８－９頁。

④參見費方域：《企業(yè)的產(chǎn)權(quán)分析》，上海三聯(lián)書店，１９９８年１０月版，第８３－８５頁。

⑤參見張維迎：《企業(yè)理論與中國企業(yè)改革》，北京大學出版社，１９９９年３月，第９７－１４１頁。

⑥參見青木昌彥、奧野正寬：《經(jīng)濟體制的比較制度分析》，中國發(fā)展出版社，１９９９年１月版，第２１０－２２０頁。

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