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商譽(yù)計(jì)量方法的比較與選擇
一、兩種傳統(tǒng)的商譽(yù)計(jì)量方法商譽(yù)計(jì)量是商譽(yù)會(huì)計(jì)中的一個(gè)重要課題，它影響著商譽(yù)的確認(rèn)、攤銷(xiāo)和其他處理程序。傳統(tǒng)上，僅對(duì)合并商譽(yù)（或稱外購(gòu)商譽(yù)）計(jì)量入賬，對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)則不予確認(rèn)。即便同樣是對(duì)合并商譽(yù)的計(jì)量，也存在著兩種不同的做法：
1、間接計(jì)量法
間接計(jì)量法也稱割差法，是以購(gòu)買(mǎi)成本大于購(gòu)買(mǎi)方在交易日對(duì)所購(gòu)買(mǎi)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值中的權(quán)益部分的差額來(lái)衡量商譽(yù)的價(jià)值。用公式表示為：
商譽(yù)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)總成本－（取得的有形資產(chǎn)及可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值總和—承受之負(fù)債公允價(jià)值總額）＝購(gòu)買(mǎi)總成本—購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值
�。劾�1］A公司決定收購(gòu)B公司，經(jīng)評(píng)估，收購(gòu)日B公司全部資產(chǎn)的公允價(jià)值為28700萬(wàn)元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)9500萬(wàn)元，固定資產(chǎn)18000萬(wàn)元，專利權(quán)1200萬(wàn)元；B公司負(fù)債的公允價(jià)值為6500萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債5000萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債1500萬(wàn)元；則B公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元(28700——6500)。
假設(shè)經(jīng)過(guò)產(chǎn)權(quán)交易談判，雙方確定的收購(gòu)價(jià)格為25000萬(wàn)元，則可確認(rèn)B公司商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元(25000-22200)。
2、直接計(jì)量法
直接計(jì)量法也叫超額收益法，是指通過(guò)估測(cè)由于存在商譽(yù)而給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期超額收益，并按一定方法推算出商譽(yù)價(jià)值的一種方法。直接計(jì)量法根據(jù)被評(píng)估企業(yè)預(yù)期超額收益的穩(wěn)定性，又分為超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法。
(1)超額收益資本化法
超額收益資本化法是根據(jù)“等量資本獲得等量利潤(rùn)”的原理，認(rèn)為既然企業(yè)存在超額利潤(rùn)，就必然有與之相對(duì)應(yīng)的資本（資產(chǎn)）在起著一種積極作用，只是賬面上沒(méi)有反映出來(lái)罷了，因此將企業(yè)的超額收益還原，就是商譽(yù)的價(jià)值。采用這種方法的基本步驟是：
①計(jì)算企業(yè)的超額收益
超額收益＝實(shí)際收益－正常收益＝可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值×預(yù)期投資報(bào)酬率－可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×同行業(yè)平均投資報(bào)酬率
�、趯⒊~收益按選定的投資報(bào)酬率予以資本化
商譽(yù)價(jià)值＝超額收益÷選定的投資報(bào)酬率
這里，選定的投資報(bào)酬率可以是正常的投資報(bào)酬率，也可以是較高的預(yù)期投資報(bào)酬率（采用較高的預(yù)期投資報(bào)酬率的理由是，企業(yè)在獲取超額收益的同時(shí)必須承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因而應(yīng)按高于正常水平的投資報(bào)酬率作為測(cè)算商譽(yù)的基礎(chǔ)）。
�。劾�2］如上例中，假設(shè)B公司所在行業(yè)的平均投資報(bào)酬率為15%，根據(jù)近三年的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)及對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)測(cè)，該公司投資報(bào)酬率為20%，則B公司商譽(yù)價(jià)值的計(jì)算過(guò)程為：
�、儆�(jì)算超額收益
超額收益＝22200×20%-22200×15%=4440-3330=1110（萬(wàn)元）
�、谟�(jì)算商譽(yù)價(jià)值，假設(shè)按同行業(yè)平均收益率資本化
商譽(yù)價(jià)值＝1110÷15%=7400（萬(wàn)元）
不難看出，按此法測(cè)算的商譽(yù)價(jià)值偏高，因?yàn)榇朔ㄊ且约俣ǐ@取超額收益的能力將永遠(yuǎn)持續(xù)為基礎(chǔ)的（計(jì)算過(guò)程②即為永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，在這里，超額收益被看成了永續(xù)年金），而事實(shí)上，這種可能性極小，因?yàn)樯套u(yù)的一個(gè)基本特征就是其價(jià)值具有高度的不確定性。相比之下，采用超額收益折現(xiàn)法或許更好一些。
(2)超額收益折現(xiàn)法
超額收益折現(xiàn)法是指把企業(yè)可預(yù)測(cè)的若干年預(yù)期超額收益依次進(jìn)行折現(xiàn)，并將折現(xiàn)值匯總以確定企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。如果預(yù)計(jì)企業(yè)的超額收益只能維持有限的若干年，且不穩(wěn)定時(shí)，一般適用于此種方法。用公式表示為：
商譽(yù)價(jià)值＝∑各年預(yù)期超額收益×各年的折現(xiàn)系數(shù)
在各年預(yù)期超額收益相等的情況下，上式可簡(jiǎn)化為：
商譽(yù)價(jià)值＝年預(yù)期超額收益×年金現(xiàn)值系數(shù)
�。劾�3］仍用B公司的資料，假設(shè)經(jīng)分析評(píng)估B公司的超額盈水平將持續(xù)5年，其他條件與例2相同，則
B公司商譽(yù)價(jià)值＝年超額收益×利率為15%，期限為5年的年金現(xiàn)值系數(shù)：1110×3.3521=3720（萬(wàn)元）
二、對(duì)兩種傳統(tǒng)商譽(yù)計(jì)量方法的評(píng)價(jià)與選擇
�。ㄒ唬┮话阍u(píng)價(jià)
一般認(rèn)為，人們對(duì)商譽(yù)性質(zhì)的不同認(rèn)識(shí)決定了對(duì)商譽(yù)計(jì)量方法的選擇。間接計(jì)量法是“總計(jì)價(jià)賬戶論”即視商譽(yù)為凈資產(chǎn)的“收買(mǎi)價(jià)與公允價(jià)值之差”的產(chǎn)物；直接計(jì)量法是“超額收益論”即視商譽(yù)為“超額獲利能力”的產(chǎn)物。
間接計(jì)量法一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便易行。另外，間接計(jì)量法是通過(guò)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)收買(mǎi)價(jià)減去公允市價(jià)求得商譽(yù)價(jià)值，其收買(mǎi)價(jià)是實(shí)際發(fā)生的產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格，具有客觀性和可驗(yàn)證性；收買(mǎi)價(jià)又是經(jīng)過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)最終確定的，體現(xiàn)了不同當(dāng)事人對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，因而還具有公允性。正因如此，間接計(jì)量法幾乎成為目前各國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則允許的計(jì)量商譽(yù)的唯一方法。比如國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)(1AS22)、美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第16號(hào)意見(jiàn)書(shū)(APB Opinion No.16)等均是以間接計(jì)量法來(lái)計(jì)量商譽(yù)的價(jià)值。我國(guó)《具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第X號(hào)——企業(yè)合并（征求意見(jiàn)稿）》中也規(guī)定：“購(gòu)買(mǎi)成本超過(guò)被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值中的股權(quán)份額時(shí)，其超過(guò)數(shù)額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)”。
但是，間接計(jì)量法的缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn)的。由于商譽(yù)的價(jià)值是通過(guò)差額倒算出來(lái)的，企業(yè)收購(gòu)時(shí)對(duì)單個(gè)可辨認(rèn)資產(chǎn)價(jià)值估算的誤差（高估或低估）、雙方談判技巧對(duì)商譽(yù)價(jià)格的影響等非商譽(yù)因素，可能都會(huì)影響到商譽(yù)的計(jì)價(jià)。間接計(jì)量法的另一個(gè)缺點(diǎn)是，其僅局限在企業(yè)合并時(shí)才可運(yùn)用，因?yàn)橹挥衅髽I(yè)合并時(shí)才會(huì)有“收買(mǎi)價(jià)”。這樣，即使一家公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)形成了可觀的商譽(yù)，如不發(fā)生合并，間接計(jì)量法也無(wú)法計(jì)算其商譽(yù)價(jià)值。
直接計(jì)量法建立在商譽(yù)是“企業(yè)獲得超額利潤(rùn)的能力”觀念之上的，此方法運(yùn)用廣泛，不管企業(yè)是否發(fā)生合并都可以運(yùn)用。也就是說(shuō)，一個(gè)企業(yè)只要證明其具有獲取超額利潤(rùn)的能力，就可確認(rèn)其具有商譽(yù)，就可運(yùn)用直接計(jì)量法計(jì)量其商譽(yù)價(jià)值的大小。再者，直接計(jì)量法計(jì)算依據(jù)的行業(yè)投資報(bào)酬率是客觀的，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中得到驗(yàn)證，也就是說(shuō)，直接計(jì)量法數(shù)據(jù)的取得是建立在行業(yè)認(rèn)同與客觀可驗(yàn)證性的基礎(chǔ)之上，因此計(jì)算出來(lái)的商譽(yù)價(jià)值，可以在一定程度上排除其他非量化因素的影響，得到社會(huì)的廣泛認(rèn)同。當(dāng)然，直接計(jì)量法在操作上也存在一定難度，一個(gè)突出的問(wèn)題就是能夠取得超超收益的持續(xù)時(shí)間較難測(cè)定。另外，直接計(jì)量法計(jì)算比較繁瑣，因?yàn)椴捎眠@種方法首先要依靠企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、同行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等資料確認(rèn)企業(yè)是否存在超額收益，如果存在，每年的超額收益是多少，在此之后，還需確定適當(dāng)?shù)馁Y本化率或折現(xiàn)年數(shù)等。
�。ǘ┥顚臃治雠c選擇
對(duì)商譽(yù)的兩種計(jì)量方法進(jìn)行更進(jìn)一步的分析，筆者得出了如下結(jié)論：計(jì)量法實(shí)際上只是一種表象，它是建立在直接計(jì)量法的基礎(chǔ)之上的，其本質(zhì)與直接計(jì)量法同出一轍。為什么這樣說(shuō)呢？
我們重新來(lái)分析一下間接計(jì)量法下商譽(yù)的計(jì)算公式：
商譽(yù)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)總成本－購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)
上式中，購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)是一定的，因此商譽(yù)價(jià)值的大小就取決于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的總成本，也就是收買(mǎi)價(jià)。而收買(mǎi)價(jià)又是如何確定的呢？表面上看，是由買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)談判，討價(jià)還價(jià)確定的。收買(mǎi)價(jià)中包含兩部分資產(chǎn)的價(jià)值，一是有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，一是不可
辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)即商譽(yù)。而前者，即有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，可通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估的方法進(jìn)行測(cè)算，是可以確定的，所以買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)的內(nèi)容，實(shí)質(zhì)上是在對(duì)商譽(yù)的價(jià)值進(jìn)行協(xié)商。在談判中雙方的報(bào)價(jià)，必然要有一定的依據(jù)，這個(gè)依據(jù)就是他們各自評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值，而這個(gè)商譽(yù)價(jià)值是怎樣得出的呢？無(wú)疑是雙方運(yùn)用直接計(jì)量去測(cè)算的。比如，假設(shè)在前述A公司收購(gòu)B公司的案例中，A公司報(bào)出的收購(gòu)價(jià)為24000萬(wàn)元，而B(niǎo)公司報(bào)價(jià)26000萬(wàn)元，在可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元已定的情況下，A公司之所以報(bào)價(jià)24000萬(wàn)元收購(gòu)，是因?yàn)锳公司事先對(duì)B公司的超額盈利能力用直接計(jì)量法進(jìn)行了估價(jià)，估價(jià)為1800萬(wàn)元，而B(niǎo)公司之所以報(bào)價(jià)為26000萬(wàn)元，也是因?yàn)锽公司事先用直接計(jì)量法對(duì)自身的商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，估價(jià)為3800萬(wàn)元。當(dāng)然，由于商譽(yù)資產(chǎn)的不確定性較強(qiáng)，兩家公司選用的評(píng)估方法也不完全相同，所以雙方評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值出入較大。于是，雙方進(jìn)行協(xié)商、談判，最后雙方認(rèn)為將收買(mǎi)價(jià)定為25000萬(wàn)元，亦即商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元較為合理，于是以25000萬(wàn)元成交。從這個(gè)例子可以看出，追根溯源，不是先有收買(mǎi)價(jià)，再有商譽(yù)，而是先有了對(duì)商譽(yù)的估價(jià)，才有了收買(mǎi)價(jià)。收買(mǎi)價(jià)加包含的商譽(yù)，本質(zhì)上是先用直接計(jì)量法進(jìn)行評(píng)估再協(xié)商確定的結(jié)果。因此可以說(shuō)，間接計(jì)量法只是一種表面現(xiàn)象，透過(guò)這一現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)人們對(duì)商譽(yù)的計(jì)量實(shí)際上一直采用的都是直接計(jì)量法。從這一點(diǎn)上也不難看出：“總計(jì)價(jià)賬戶論”根本沒(méi)有與“超額收益論”相抗衡的資格，對(duì)商譽(yù)價(jià)值的計(jì)量，必須牢牢把握住宿譽(yù)的本質(zhì)是“超額獲利能力”這一核心。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一無(wú)形資產(chǎn)（征求意見(jiàn)稿）》將商譽(yù)定義為企業(yè)的超額收益能力，是很有道理的。
因此，我們說(shuō)商譽(yù)是間接計(jì)量法下收買(mǎi)價(jià)與可辯論凈資產(chǎn)公平市價(jià)之間的差額，是經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商確定的通過(guò)直接計(jì)量法計(jì)算的商譽(yù)價(jià)值。人們之所以喜歡用這一差額計(jì)量商譽(yù)，只不過(guò)是它更的直接罷了。對(duì)合并價(jià)值的計(jì)量，歸根結(jié)是用直接計(jì)量法。
基于上述分析，考慮到商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，以及會(huì)計(jì)所面臨的新經(jīng)濟(jì)環(huán)境，筆者認(rèn)為，對(duì)商譽(yù)的計(jì)量應(yīng)以直接計(jì)量法為主，間接計(jì)量法為輔。這主要也是由兩種方法本身的適用范圍決定的。近年來(lái)，隨著無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)資本營(yíng)中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，主張將自創(chuàng)商譽(yù)計(jì)價(jià)入賬的呼聲日益高漲，如果將自創(chuàng)商譽(yù)入賬，顯然需要用直接計(jì)量法計(jì)量其價(jià)值，對(duì)外購(gòu)商譽(yù)，也應(yīng)先以直接計(jì)量法的計(jì)算結(jié)果為重要參考，然再用間接計(jì)量法計(jì)算的結(jié)果對(duì)商譽(yù)登記入賬。另外，考慮到超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法各自的優(yōu)缺點(diǎn)，筆者認(rèn)為，出于穩(wěn)健性原則考慮，在直接計(jì)量法中又應(yīng)當(dāng)首選超額收益折現(xiàn)法，折現(xiàn)年限可由并購(gòu)雙方協(xié)商確定；只有在有充分理由可以確定商譽(yù)能長(zhǎng)期發(fā)揮作用，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一直較好，預(yù)期超額收益在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定的情況下，才可選用超額收益資本化法。
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