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試論低碳經(jīng)濟模式下的風險投資分析及前景預(yù)測
試論低碳經(jīng)濟模式下的風險投資分析及前景預(yù)測摘 要：低碳產(chǎn)業(yè)是21世紀最具潛力的行業(yè)，因為其不可替代的潛在可持續(xù)發(fā)展能力使得越來越多的高科技和投資者頻頻在這個產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)。在全球氣候變化的背景下，“低碳經(jīng)濟”、“低碳技術(shù)”也日益受到世界各國的關(guān)注。從投資行為的角度分析，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域，通過促使高新技術(shù)成果迅速市場化、商品化來獲得高資本收益的一種投資過程。目前，對于炙手可熱的低碳領(lǐng)域，越來越多的風險資金開始注入其中，文章通過對低碳經(jīng)濟模式下的風險投資進行研究分析，通過低碳經(jīng)濟下的風險投資數(shù)據(jù)對風險投資在該模式下的發(fā)展進行了分析和預(yù)測。
關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟 風險投資 分析 預(yù)測
一、引言
“低碳產(chǎn)業(yè)”是以低能耗低污染為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)。在全球氣候變化的背景下，“低碳經(jīng)濟”、“低碳技術(shù)”日益受到世界各國的關(guān)注。低碳技術(shù)涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部門以及可再生能源及新能源、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等。正是因為“低碳產(chǎn)業(yè)”的可持續(xù)性優(yōu)勢，走向低碳化時代是大勢所趨。一直以來，人類對碳基能源的依賴，導(dǎo)致CO2排放過度，帶來溫室效應(yīng)，對全球環(huán)境、經(jīng)濟，乃至人類社會都產(chǎn)生巨大影響，嚴重危及人類生存，這比經(jīng)濟危機更為可怕。解決世界氣候和環(huán)境問題，低碳化是一條根本途徑，也是人類發(fā)展的必由之路。2007年12月3日，在印尼巴厘島舉行的聯(lián)合國氣候變化大會為全球進一步邁向低碳經(jīng)濟起到了積極的作用，繼此之后，“低碳產(chǎn)業(yè)”在世界范圍內(nèi)開始普及，低碳行業(yè)的公司企業(yè)也像雨后春筍般涌現(xiàn)，不少投資者見其發(fā)展迅猛頻頻將手中的資金投向該行業(yè)，其中不乏大型的機構(gòu)投資者。
二、低碳經(jīng)濟模式研究文獻綜述
在《低碳經(jīng)濟的若干思考》一文中作者闡釋了低碳經(jīng)濟的內(nèi)涵和發(fā)展的必要性、可能性以及發(fā)展勢態(tài)。并指出近年來我國在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、節(jié)約能源、提高能效、淘汰落后產(chǎn)能、發(fā)展可再生能源上取得了顯著的成果。在對我國低碳經(jīng)濟的發(fā)展確實進行預(yù)測和分析后，作者提出了中國發(fā)展低碳經(jīng)濟的相關(guān)措施。
什么是低碳經(jīng)濟，為什么要發(fā)展低碳經(jīng)濟，我國發(fā)展低碳經(jīng)濟條件如何，怎樣發(fā)展低碳經(jīng)濟�！兜吞冀�(jīng)濟研究綜述》一文就中國如何既遵循經(jīng)濟社會發(fā)展與氣候保護的一般規(guī)律，順應(yīng)發(fā)展低碳經(jīng)濟的潮流和趨勢，同時立足于中國的基本國情和國家利益，尋求長期和短期利益的均衡的角度對中國發(fā)展低碳經(jīng)濟進行了分析，旨在引導(dǎo)中國低碳經(jīng)濟邁入科學(xué)發(fā)展的軌道。
同樣是對低碳經(jīng)濟的研究，《低碳經(jīng)濟與環(huán)境金融創(chuàng)新》一文跳出了低碳經(jīng)濟本身，將低碳經(jīng)濟與環(huán)境金融聯(lián)系起來，從環(huán)境金融的角度，總結(jié)了國內(nèi)外研究與實踐經(jīng)驗，探討了環(huán)境金融創(chuàng)新的各種途徑，并針對我國實際存在的問題提出了一些建議。作者就低碳經(jīng)濟的背景下如何實現(xiàn)環(huán)境金融的創(chuàng)新提出了一些見解，對低碳經(jīng)濟和環(huán)境金融的相互促進做出了貢獻。
在《中國的低碳經(jīng)濟選擇和碳金融發(fā)展問題研究》一文中，作者提出低碳經(jīng)濟是中國可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，面對低碳經(jīng)濟時代的要求，我國必須盡快構(gòu)建與低碳經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的碳金融體系，包括金融市場體系，碳金融組織服務(wù)體系和碳金融政策支持體系幾大方面。作者支持目前中國碳金融的發(fā)展只能說是初露萌芽，發(fā)展相對滯后并存在諸多問題。
對低碳經(jīng)濟的相關(guān)文獻進行研究和綜述后，低碳經(jīng)濟的發(fā)展是大勢所趨，但如何科學(xué)地發(fā)展低碳經(jīng)濟，如何將低碳經(jīng)濟同其他行業(yè)合理的結(jié)合，如何引導(dǎo)投資者正確地投資于低碳行業(yè)，這些都是亟待解決的問題。本文研究的是低碳行業(yè)的風險投資，通過對目前低碳行業(yè)風險投資的分析及預(yù)測，希望能科學(xué)地引導(dǎo)低碳行業(yè)的發(fā)展。
三、低碳經(jīng)濟模式下的風險投資現(xiàn)狀分析
“低碳經(jīng)濟”提出的大背景，是全球氣候變暖對人類生存和發(fā)展的嚴峻挑戰(zhàn)。隨著全球人口和經(jīng)濟規(guī)模的不斷增長，能源使用帶來的環(huán)境問題及其誘因不斷地為人們所認識，不止是煙霧、光化學(xué)煙霧和酸雨等的危害，大氣中二氧化碳濃度升高帶來的全球氣候變化也已被確認為不爭的事實。
“低碳經(jīng)濟”是以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的經(jīng)濟模式，是人類社會繼農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一次重大進步。是國際社會應(yīng)對人類大量消耗化學(xué)能源、大量排放二氧化碳和二氧化硫引起全球氣候災(zāi)害性變化而提出的能源品種轉(zhuǎn)換新概念，實質(zhì)是解決提高能源利用效率和清潔能源結(jié)構(gòu)問題，核心是能源技術(shù)創(chuàng)新和人類生存發(fā)展觀念的根本性轉(zhuǎn)變。低碳經(jīng)濟定義的延伸還含有降低重化工業(yè)比重，提高現(xiàn)代服務(wù)業(yè)權(quán)重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的內(nèi)容；其宗旨是發(fā)展以低能耗、低污染、低排放為基本特征的經(jīng)濟，降低經(jīng)濟發(fā)展對生態(tài)系統(tǒng)中碳循環(huán)的影響，實現(xiàn)經(jīng)濟活動中人為排放二氧化碳與自然界吸收二氧化碳的動態(tài)平衡，維持地球生物圈的碳元素平衡，減緩氣候變暖的進程，保護臭氧層不致蝕缺。廣義的低碳技術(shù)除包括對核、水、風、太陽能的開發(fā)利用之外，還涵蓋生物質(zhì)能、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等領(lǐng)域開發(fā)的有效控制溫室氣體排放的新技術(shù)，它涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化、汽車等多個產(chǎn)業(yè)部門。
當前世界面臨的一個最大的環(huán)境問題就是全球氣候變暖，而其原因正是以二氧化碳為主的溫室氣體的大量排放�，F(xiàn)在人們已充分認識到這個問題，并且已開始減少二氧化碳排放的進程。工業(yè)正是二氧化碳排放的一個重要來源。而想要減少工業(yè)排放二氧化碳，發(fā)展低碳行業(yè)無疑是一種解決之道。低碳行業(yè)泛指任何以低碳排放或者致力于減少碳排放為特征的行業(yè)，如可再生能源發(fā)電、核能、能源管理、水處理和垃圾處理企業(yè)。這個行業(yè)是符合保護自然的規(guī)律的，因此具有很光明的前途。在2009年的金融危機中，低碳行業(yè)產(chǎn)值不降反升，表明這個行業(yè)正是一個很有潛力的行業(yè)。哥本哈根會議雖然未能達成成果，但低碳環(huán)保風潮已經(jīng)在風投之間勁吹。正如前面對低碳行業(yè)的分析，低碳經(jīng)濟以“低能耗、低排放、低污染”為主要特征，以此為中心衍生出較多的投資主線，主要包括：節(jié)能、減排、清潔能源領(lǐng)域。中國現(xiàn)在很多新的產(chǎn)業(yè)都跟這些領(lǐng)域有關(guān)。而事實上，越來越多的企業(yè)也將發(fā)展方向往這些領(lǐng)域方面靠攏。經(jīng)歷了金融危機后的風險投資再度熱了起來；而比風投更熱的，則是低碳經(jīng)濟。根據(jù)中國風險投資研究院（CVCRI）對556家風投機構(gòu)的調(diào)查顯示，2009年VC對能源環(huán)保領(lǐng)域共投資了35億元；VC投資的項目中，每10元錢中就有1.1元投向了能源環(huán)保領(lǐng)域。在很多的風投機構(gòu)看來，節(jié)能環(huán)保、新能源等既屬于產(chǎn)業(yè)政策扶植范疇、又對經(jīng)濟周期不敏感，這種低碳行業(yè)特殊的特性也是迎來風投廣泛關(guān)注的原因。
歷時3個月、訪問了556家風險投資機構(gòu)后，民建中央下屬的中國風險投資研究院（CVCRI）得出結(jié)論：2009年中國VC/PE市場募資、投資規(guī)模均逐步回升，迎來了復(fù)蘇和發(fā)展。CVCRI指出，由于經(jīng)濟的復(fù)蘇和創(chuàng)業(yè)板的推出，2009年下半年的投資熱情增加。上半年投資案例數(shù)為229個，占總案例數(shù)的38.10%,投資總額為120億元，占全年投資總額的40.43%;而下半年的投資案例數(shù)為372個，明顯高于上半年，投資金額也占到了全年投資總額的59.57%.另一個可以觀察到的現(xiàn)象便是低碳能源環(huán)保行業(yè)的崛起。據(jù)CVCRI數(shù)據(jù)，2009年風投對能源環(huán)保的投資項目數(shù)為99項，總金額為34.99億元；僅次于狹義IT行業(yè)的135項和43.29億元，成為繼傳統(tǒng)行業(yè)、狹義IT行業(yè)之后的第三受寵行業(yè)。另外更加值得關(guān)注的就是556家風投機構(gòu)將能源環(huán)保行業(yè)評為了最具投資價值行業(yè)。其次是醫(yī)藥保健和消費服務(wù)行業(yè)；而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、狹義IT則甚至沒有進入前十名。2009年度風險投資總額為315.34億元。除此之外，不少風投公司也對低碳行業(yè)發(fā)表了自己的看法，其中中國風險投資有限公司總裁王一軍表示低碳經(jīng)濟是大勢所趨，而核心則在于節(jié)能減排和發(fā)展新能源。以我國過去走的粗放型經(jīng)濟增長方式來看，節(jié)能減排在技術(shù)、推廣等領(lǐng)域都有很大的發(fā)展空間。而中國對石油的需求日益增長也在驅(qū)使著新能源的發(fā)展。
對于“兩高六新”的公司，即具有成長性高、科技含量高、新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式的公司，是風投關(guān)注的重點，而這些特點也是低碳行業(yè)所具備的�；谏鲜鰧Φ吞夹袠I(yè)前景的分析，對于低碳行業(yè)的風險投資無疑成為了一個熱點話題。但凡是投資都存在著風險，眾多的投資者在投資低碳行業(yè)之前也會對該行業(yè)的眾多上市公司進行綜合評估，通過行業(yè)數(shù)據(jù)和公司相關(guān)的各方面指標選出最具發(fā)展?jié)摿陀芰Φ墓具M行投資。
在對低碳行業(yè)風險投資概況進行綜述之后，從投資價值的角度將低碳行業(yè)和其他行業(yè)進行比較，圖2是2009年統(tǒng)計的最具投資價值行業(yè)分布情況，從中我們不難看出低碳能源和環(huán)保列居首位。
四、低碳經(jīng)濟模式下的風險投資前景預(yù)測
前面通過對低碳行業(yè)的風險投資數(shù)據(jù)和圖表的分析，低碳經(jīng)濟模式由于其得天獨厚的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿κ艿搅送顿Y者們的青睞。風險投資是眾多投資方式的一種，風險投資不僅僅是一種簡單的權(quán)益投資，投資者們?yōu)榱双@得公司上市和退出時的高額收益，還要為初創(chuàng)期的公司提供技術(shù)支持。前面說到了低碳經(jīng)濟模式的可持續(xù)性發(fā)展優(yōu)勢，這一點是風險投資決策時的一個主要決策因素。所以，在后金融危機時代，將會有越來越多的風險投資者涉足低碳領(lǐng)域，既促進了低碳行業(yè)的高速發(fā)展和繁榮，同時也為風險投資者提供了一片全新的投資領(lǐng)域。由于低碳經(jīng)濟是一種綠色經(jīng)濟，不僅促進了經(jīng)濟的高速發(fā)展，同時也為環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展做出了貢獻，所以，在今后幾年中政府必將會持續(xù)出臺相關(guān)政策推動低碳經(jīng)濟在我國的發(fā)展，這些政策也將為投資者的資金進入低碳領(lǐng)域敞開了大門。綜上所述，在未來幾年里，風險投資與低碳經(jīng)濟模式的結(jié)合將是投資領(lǐng)域一道亮麗的風景線。
[基金項目：江蘇省社科基金項目（08EYA002）]
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