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《期貨條例》修訂漸明朗 諸多“禁區(qū)”將有突破
期貨公司長達(dá)７年單純扮演“交易通道”角色，而今這個(gè)時(shí)代即將結(jié)束——誕生于１９９９年“清理整頓”大背景的《期貨交易管理暫行條例》（以下簡稱《條例》）的修訂草案框架基本敲定。
修訂后的《條例》將重新明確期貨公司的身份定位：由目前僅提供期貨交易代理業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司，提升為可同時(shí)從事自營業(yè)務(wù)、代客理財(cái)，以及入股基金管理公司專業(yè)化的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。
伴隨期貨公司身份的變化，監(jiān)管措施也將加強(qiáng)：中國證監(jiān)會(huì)將增加與期貨公司及其高管的“談話制”，交易所的一線監(jiān)管職責(zé)也將大大增加；作為行業(yè)自律性組織，成立于２０００年年底的中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的定位、職能及組織形式，將首次寫進(jìn)新的《條例》草案中。
中國期貨市場的國際化進(jìn)程，也將隨著《條例》的修訂開始新的起點(diǎn)：包括國內(nèi)企業(yè)參與境外期貨交易套期保值，期貨公司海外設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，允許境外現(xiàn)貨商參與期市交易等業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的問題，都將在新《條例》草案中給出比較明確的說法。
定位于金融企業(yè)
期貨公司的身份從目前的“經(jīng)紀(jì)公司”上升為“金融企業(yè)”，在國務(wù)院２００４年年初發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱《意見》）中已有表示。
“２００３年期貨市場的交易規(guī)模達(dá)到１０萬億元人民幣，而期貨公司仍停留于中介公司的定位，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)現(xiàn)狀，并成為發(fā)展的重大阻礙�！币晃黄谪浌矩�(fù)責(zé)人評價(jià)說。
他認(rèn)為，現(xiàn)行《條例》規(guī)定期貨公司只允許從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨咨詢和培訓(xùn)，是由于１９９９年《條例》制定、頒布、實(shí)施時(shí)的特殊背景。當(dāng)時(shí)中國期貨市場正處于清理整頓期間，重規(guī)范、輕發(fā)展，重限制、輕效率，成為制定《條例》的政策出發(fā)點(diǎn)。
期貨公司業(yè)務(wù)的限制對完成期貨市場的清理整頓功不可沒，但作為市場發(fā)展的主體之一，期貨公司業(yè)務(wù)范圍的弊端也越來越突出，如競爭手段單一，手續(xù)費(fèi)大戰(zhàn)時(shí)有發(fā)生，服務(wù)產(chǎn)品水平受到公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的限制。隨著投資者特別是法人投資者增多，需要期貨公司提供多種類型投資服務(wù)業(yè)務(wù)，而不僅是交易通道提供者或交易的代理者。
據(jù)了解，此次《條例》修訂草案中，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍將擴(kuò)大，“基本與證券公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)看齊”，即在期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，增加其代客理財(cái)、自營業(yè)務(wù)及入股基金公司。
“允許期貨公司入股成為基金管理公司股東，可以為未來基金管理公司設(shè)立與期貨投資工具及相關(guān)的投資品種創(chuàng)造條件�！蹦称谪泴＜曳治�，新增業(yè)務(wù)的實(shí)施不會(huì)“一哄而上”，而是“能者多勞”，即根據(jù)不同期貨公司的狀況和能力，實(shí)行“單項(xiàng)業(yè)務(wù)許可制度”。
“防火墻”將更厚
期貨公司身份轉(zhuǎn)變后，需要更有力和更有效的監(jiān)管配套�！稐l例》修訂草案中將對期貨公司、證監(jiān)會(huì)和交易所各自的監(jiān)管職責(zé)做出明確界定。
對期貨公司而言，要求首先建立健全與現(xiàn)代金融企業(yè)相適應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部控制，對分支機(jī)構(gòu)集中統(tǒng)一管理。
證監(jiān)會(huì)作為政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管手段將更為具體化和技術(shù)化。如新《條例》修訂案將增加要求證監(jiān)會(huì)建立和完善“財(cái)務(wù)安全監(jiān)控指標(biāo)體系”；證監(jiān)會(huì)將有權(quán)對期貨公司及其高管人員“暫�；虺废逼錁I(yè)務(wù)許可或任職資格；還可采取談話、提示、記入信用記錄等“非處罰性監(jiān)管措施”。
交易所在承擔(dān)期貨交易場所職能的同時(shí)，必須履行市場一線監(jiān)管者職責(zé)，這一點(diǎn)也將寫入修訂后的《條例》中。為更好地發(fā)揮一線監(jiān)管作用，要求期貨公司必須向交易所報(bào)告大戶名單和交易情況。
國際化起步
《條例》的修訂內(nèi)容，除了針對國內(nèi)期貨市場的發(fā)展和規(guī)范，對涉及國際市場的國內(nèi)參與者和投資者及境外投資者也作出了較大調(diào)整。
期貨市場是一個(gè)全球化的市場，“走出去，請進(jìn)來”是無法回避的國際慣例�！白叱鋈ァ卑ǎ涸试S國內(nèi)企業(yè)參與境外期貨交易，國內(nèi)期貨公司設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)；“請進(jìn)來”指允許境外現(xiàn)貨商參與中國期貨市場。
國內(nèi)企業(yè)利用境外期貨市場為其生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行套期保值，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保證收益的商業(yè)需要。目前，國內(nèi)只有１７家大型國有企業(yè)擁有這種商業(yè)特權(quán)，且政策規(guī)定只允許國有企業(yè)有國際參與權(quán)。
“隨著中國參與經(jīng)濟(jì)全球化步伐加快，更多的企業(yè)，包括國有企業(yè)、股份制企業(yè)等同樣有利用境外期貨市場套期保值的現(xiàn)實(shí)需要，特別是國內(nèi)尚無相關(guān)期貨品種的交易。”期貨專家分析，“事實(shí)上，許多沒有獲得政府商業(yè)特權(quán)的企業(yè)，早已私下采用各種規(guī)避監(jiān)管的辦法，參與了境外市場套期保值。但這種做法潛在風(fēng)險(xiǎn)很大�！�
目前實(shí)行的行政審批體制中，批準(zhǔn)主體是國務(wù)院，實(shí)際監(jiān)管則由證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部、工商局、外管局聯(lián)合制定管理辦法和實(shí)施。
據(jù)了解，《條例》修改草案中，可能將確定由證監(jiān)會(huì)對符合條件的國內(nèi)企業(yè)，頒發(fā)“境外期貨業(yè)務(wù)許可證”。
但如何監(jiān)管國內(nèi)企業(yè)在境外的套期保值行為？是由證監(jiān)會(huì)或其他政府部門依靠行政手段，還是采取市場化的途徑？有專家建議，如果允許符合條件的國內(nèi)期貨公司設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)，并由其代理國內(nèi)企業(yè)的境外套期保值業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門就可以從監(jiān)管代理商的角度實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的監(jiān)管，監(jiān)管效率會(huì)更高。同時(shí)，又可提供國內(nèi)期貨公司參與國際市場，發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。
因此，現(xiàn)有的“禁止期貨公司從事境外期貨交易”的條款，有望在修訂后的《條例》中刪去。
如何讓境外企業(yè)規(guī)范地參與中國的期貨市場，《條例》修訂中也會(huì)涉及。據(jù)了解，考慮目前的監(jiān)管能力、外匯管理體制和資本市場的對外開放等狀況，直接允許境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入的條件尚不成熟。但國外不少現(xiàn)貨貿(mào)易商已經(jīng)或可以通過在國內(nèi)設(shè)立獨(dú)立法人參與中國期貨市場。目前法規(guī)對此并未禁止。
從爭奪大宗商品的國際定價(jià)權(quán)出發(fā)，允許符合條件的境外現(xiàn)貨商以交易所特別會(huì)員身份進(jìn)入中國期貨市場，不僅可行，而且有益。因此，允許境外現(xiàn)貨商“有限度地”參與中國期貨市場的內(nèi)容，很可能出現(xiàn)在《條例》修訂草案中。
《期貨交易管理暫行條例》修訂時(shí)機(jī)成熟
《期貨交易管理暫行條例》的修訂工作起步于２００２年年初。
當(dāng)時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)法律部和期貨部深入期貨公司、交易所、投資者、國有企業(yè)及業(yè)內(nèi)外專家，廣泛調(diào)研；隨后又以座談會(huì)的形式征求了國務(wù)院法制辦財(cái)金司的意見；在此基礎(chǔ)上形成了《條例》修訂的最初建議稿。
２００３年８月，在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部召開第４２次主席辦公會(huì)上，審議了《條例》修訂草案，并提出了審議意見。
２００４年年初，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，期貨界反響非常大，要求修訂《條例》呼聲甚高。
隨后召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在講話中明確了期貨業(yè)市場化發(fā)展的方向。
“正是在此中央新政的精神背景下，證監(jiān)會(huì)的期貨部和法律部重新對《條例》修訂草案進(jìn)行了修改和完善�！庇嘘P(guān)人士介紹，“強(qiáng)化監(jiān)管、依法行政、堅(jiān)持改革的市場化取向，發(fā)揮交易所一線監(jiān)管和行業(yè)自律等要求，成為此次修訂的基本指導(dǎo)思想�！�
財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)
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