證券投資基金面面談(七)--投資開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)

  
　　隨著華夏成長(zhǎng)證券投資基金的推出，我國(guó)的開放式基金已經(jīng)達(dá)到了3家。而3家開放式基金都不約而同地采用了“銀行網(wǎng)點(diǎn)代銷”的發(fā)售方式。 
　　利用第三方——商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)出售基金，是國(guó)際上比較通用的一種基金銷售模式，也是國(guó)內(nèi)基金業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》和《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行不僅是開放式基金的托管人，而且“可以接受基金管理人的委托，辦理開放式基金單位的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)”。 
　　由于老百姓對(duì)國(guó)家所有的商業(yè)銀行普遍懷有一種深深的信任感，不少準(zhǔn)備購(gòu)買開放式基金的投資者認(rèn)為，既然是銀行出售的基金，大概和銀行出售的國(guó)債差不多，不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)；比起在證券交易所購(gòu)買的封閉式基金，開放式基金也肯定會(huì)更安全一些吧。 
　　其實(shí)，這種想法是非常錯(cuò)誤的，因此有必要就開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)作出進(jìn)一步的分析和闡明。首先，我國(guó)的開放式基金是一種“契約型”基金，即是由投資者和基金管理公司作出的一項(xiàng)共同分享投資收益、同時(shí)一起分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的合同行為，這意味著投資者不可能在沒有風(fēng)險(xiǎn)的情況下就獲得相應(yīng)的收益。其次，開放式基金是建立在基金管理公司信譽(yù)基礎(chǔ)上的證券投資品種，其風(fēng)險(xiǎn)要明顯高于國(guó)債和銀行存款，商業(yè)銀行只是“代理”基金管理公司發(fā)售基金，如果開放式基金運(yùn)作失敗，投資者將面臨巨額贖回、資產(chǎn)嚴(yán)重縮水甚至清盤的風(fēng)險(xiǎn)，而發(fā)售銀行和國(guó)家并不對(duì)此承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任。第三，開放式基金的申購(gòu)和贖回均按基金的凈資產(chǎn)作價(jià)，不像證券交易所掛牌的封閉式基金那樣，會(huì)出現(xiàn)價(jià)格高于凈資產(chǎn)的投機(jī)收益；相反，開放式基金還要負(fù)擔(dān)額外的申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，從某種意義上說，其風(fēng)險(xiǎn)收益比可能比封閉式基金更弱一些。最后，開放式基金由于時(shí)刻面臨贖回的風(fēng)險(xiǎn)，基金管理者會(huì)保留較高的現(xiàn)金比例以保持資產(chǎn)較高的流動(dòng)性，這樣就不可避免地會(huì)影響到基金的業(yè)績(jī)，投資者要在短期內(nèi)獲取高額回報(bào)不現(xiàn)實(shí)。 
　　綜上所述，投資者切不可對(duì)開放式基金抱有過高的期望，更不能因?yàn)槭倾y行出售的基金而忽視開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)然，通過銀行的分支機(jī)構(gòu)和銷售網(wǎng)絡(luò)出售開放式基金可以大大增加投資者購(gòu)買基金的方便性，但開放式基金的投資風(fēng)險(xiǎn)并沒有因?yàn)樯虡I(yè)銀行的代售而有任何降低。投資者在購(gòu)買開放式基金之前，一定要確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真閱讀基金契約、招募說明書等相關(guān)資料，以有效保護(hù)自身利益。 

●郭昕煒

華泰證券 

  
 

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