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證券投資基金面面談（五）——基金的買賣費(fèi)用
基金在發(fā)行、交易、運(yùn)營等過程中都會發(fā)生一定的費(fèi)用支出,如基金發(fā)行或擴(kuò)募過程中的廣告費(fèi)、資料印刷費(fèi)、承銷費(fèi)、律師費(fèi)以及基金運(yùn)營過程中的管理費(fèi)等,這些費(fèi)用一般都要由投資者承擔(dān)。本文僅討論投資者在買賣基金過程中發(fā)生的費(fèi)用問題,對于基金運(yùn)營過程中發(fā)生的管理費(fèi)用,將另行闡釋。
按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同,投資基金的收費(fèi)可以分為法定的費(fèi)用和約定的費(fèi)用兩種,法定的費(fèi)用不得由各基金自行規(guī)定或約定,如封閉式基金上市交易時,投資者需繳納的傭金和轉(zhuǎn)讓費(fèi),其支付比例及方式由交易所規(guī)定,經(jīng)證監(jiān)會審定；約定的費(fèi)用則由基金和投資者之間的基金契約加以約定,其具體比例則因基金種類、性質(zhì)不同以及具體費(fèi)用發(fā)生情形的差異而有別。
一、國內(nèi)封閉式基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)
封閉式基金的收費(fèi)發(fā)生在認(rèn)購和交易兩個階段。在發(fā)行或擴(kuò)募時,投資人需要繳納一定的認(rèn)購費(fèi)用,目前,我國各發(fā)行上市的封閉式基金一般約定為每份基金單位0.01元�；鹕鲜泻�,投資者買進(jìn)和賣出基金亦需繳納一定的費(fèi)用,包括傭金和過戶費(fèi),二者都是以轉(zhuǎn)讓價款為基數(shù),按一定的比率繳納。
二、國內(nèi)開放式基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)
到目前為止,我國已有3只開放式基金獲準(zhǔn)設(shè)立。3只開放式基金均在《招募說明書》上明確設(shè)定了相應(yīng)的收費(fèi)及其標(biāo)準(zhǔn),包括基金設(shè)立時的認(rèn)購費(fèi)、基金成立以后的申購費(fèi)和贖回費(fèi)。3只開放式基金的認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)、贖回費(fèi)都是以投資者認(rèn)購、申購或贖回的總金額為基數(shù),按照一定的比率支付。其具體比率的設(shè)定各不相同。
三、國外基金的收費(fèi)情況
國外對于基金的收費(fèi)一般有多種標(biāo)準(zhǔn)。美國共同基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)千差萬別,但總體可以分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)的基金兩種。收費(fèi)基金大多按照一定的申購數(shù)量實行等級制的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),申購數(shù)量越多,申購費(fèi)率越低。普通投資者一般需付出的申購費(fèi)為申購總額的4-5%。對于開放式基金,一些基金不收取贖回費(fèi),其贖回價格即為相應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值,部分基金的贖回費(fèi)則按照投資者投資基金年限的長短設(shè)定不同的贖回費(fèi)率,持有該基金單位的時間越長,費(fèi)率越低。近年來,投資者對于不收費(fèi)基金頗多疑義,因為這些基金雖然名義上不收費(fèi),但其相關(guān)費(fèi)用的支出同樣要在管理費(fèi)用中扣除,對投資人而言,實質(zhì)上并沒有節(jié)約任何成本,真是羊毛出在羊身上。所以,雖然近年來一些不收費(fèi)基金的銷路雖然不錯,但是并沒有動搖收費(fèi)基金的市場基礎(chǔ)。
(華泰證券綜合研究所 校堅)
上海證券報
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