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證券投資基金面面談（三）:投資基金會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)
證券投資基金作為一種金融產(chǎn)品,是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。由此可見,基金投資者同樣面臨著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的可能。而目前一些投資者往往對(duì)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足,認(rèn)為基金既然是由專家來(lái)管理的,況且又有著規(guī)模效益、分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),應(yīng)該是沒(méi)有什么投資風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)不然,基金與其他任何金融產(chǎn)品一樣,都是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的,對(duì)此,投資者應(yīng)有正確認(rèn)識(shí)。一般來(lái)講,基金投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：
1、來(lái)自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。基金作為一種金融產(chǎn)品,主要投資于證券市場(chǎng),而證券市場(chǎng)中存在著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),如政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等,這些風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)分散投資或組合投資來(lái)消除或減少的,況且我國(guó)目前證券市場(chǎng)中缺乏做空機(jī)制,這樣就使得這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到有效規(guī)避,從而引起基金投資者投資收益的可能變動(dòng)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),如上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等,雖然證券投資基金可以通過(guò)投資多樣化來(lái)分散這些風(fēng)險(xiǎn),但也并不能完全消除。由此可以看出：證券市場(chǎng)中價(jià)格的變化要受到來(lái)自各方面因素的影響,如：政治、經(jīng)濟(jì)和上市公司經(jīng)營(yíng)等,這必然會(huì)導(dǎo)致基金收益水平發(fā)生變化,從而給基金的投資者帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。
2、來(lái)自基金機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。即由于基金運(yùn)作機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)、管理等原因影響基金收益水平,給基金投資者帶來(lái)?yè)p失可能性的風(fēng)險(xiǎn)。如由于基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段等原因影響基金收益水平,從而給基金投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；由于基金管理人的不規(guī)范經(jīng)營(yíng)、虧損或破產(chǎn)等給基金帶來(lái)資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。即基金投資者不能及時(shí)變現(xiàn)基金資產(chǎn)、收回投資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于封閉式基金的投資者而言,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為在某一價(jià)位上因暫無(wú)買家而無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于開放式基金的投資者而言,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在當(dāng)基金由于某種原因出現(xiàn)巨額贖回,而基金管理人又出現(xiàn)現(xiàn)金支付困難,基金投資者在贖回基金單位時(shí)可能遇到的部分延遲贖回或暫停贖回,從而使基金投資者無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)基金資產(chǎn),收回投資的風(fēng)險(xiǎn)。
4、其他風(fēng)險(xiǎn)。如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等不可抗力可能導(dǎo)致的基金資產(chǎn)損失,從而給基金投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
(華泰證券綜合研究所宏觀部供稿 本期撰稿 崔紅霞)
上海證券報(bào)
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