封閉式基金為何會有折溢價？

　　封閉式基金屬于信托基金,是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場上交易的投資基金。下面是小編收集整理的封閉式基金為何會有折溢價，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

　　封閉式基金的價格是在股市中形成的，而且只能在契約期滿時才能按照凈值贖回，所以常處于貼水狀態(tài)，即基金單位的價格與凈值不一致。當(dāng)基金單位的價格低于其凈值時稱為基金折價；當(dāng)基金單位價格高于基金單位凈值時稱為基金溢價�；�金的溢價現(xiàn)象往往出現(xiàn)在新基金上市初期，隨后就會出現(xiàn)長期的折價現(xiàn)象。

　　在我國，由于證券投資基金的歷史很短、數(shù)量不多，相應(yīng)的研究也不多，尤其是封閉式基金貼水問題的實證研究可以說是處于空白階段。但是，目前我國的證券投資基金都是封閉式基金，因此研究封閉式基金在我國市場上的價格行為既是目前我國證券市場研究的一個重點，也是開展我國基金實證研究的重要途徑。

　　封閉式基金貼水的特征

　　通過研究2000年至2001年的封閉式基金每周基金凈值報告中的基金凈值與基金價格，得出我國證券市場中封閉式基金凈值與交易價格不一致現(xiàn)象歸納起來有以下幾個特征：

　　第一，封閉式基金開始時幾乎都有溢價現(xiàn)象。在所抽查的樣本中平均折扣率（折扣率=[交易市價－單位資產(chǎn)凈值]/單位資產(chǎn)凈值）達到了78.42％，而由于基金發(fā)行規(guī)模及上市時間的不同，各個基金折價的幅度也不同，大規(guī)模基金的平均折扣率為17.66％，規(guī)模中等的基金平均折扣率為245.21％，而小規(guī)�；�金平均折扣率為33％；同時在所抽查的樣本中，1999年10月份所上市的基金折扣率明顯較大。

　　第二，封閉式基金一般均以溢價、平價開始，隨著時間的推移，基金大部分為折價交易。在所抽查的樣本中明顯可以看到這么一個過程，在截止日為2000年9月22日的數(shù)據(jù)中顯示了基金深度折價，平均折扣率達到了－21.03％。

　　第三，封閉式基金經(jīng)歷了從溢價、平價至折價后，各種基金的折扣率都不盡相同。其明顯特點是規(guī)模較大的組折扣率也較大。

　　第四，封閉式基金的折價水平幾乎都有波動，而且，波動的幅度不是穩(wěn)定的。

　　第五，封閉式基金的折扣率與基金凈值的相關(guān)。基金凈值越高，則折價水平越大；基金凈值越低，基金則有可能出現(xiàn)溢價。如在2000年9月22日的數(shù)據(jù)中，基金裕隆基金凈值為1.47元，折扣率為－22.45％；基金景陽基金凈值為1.317元，折扣率為－17.24％；基金興安基金凈值為0.947元，折扣率為58.39％，出現(xiàn)了溢價的現(xiàn)象。

　　基金在上市初期出現(xiàn)溢價現(xiàn)象，主要是由于基金上市時計算基金的凈值需要減去基金的承銷費和開辦費等初期成本，因此基金的凈值相對基金現(xiàn)價降低了。另外中國證券市場往往存在著這樣一種現(xiàn)象，即在新出現(xiàn)的投資品種上市初期，投資者往往會由于不了解而盲目炒作，對證券投資基金也存在這種現(xiàn)象。比如第一個基金——開元上市時第一周的溢價就達到67％。隨著基金發(fā)行的增加，基金上市第一周的溢價幅度存在逐漸降低的趨勢。而特例是基金景宏上市的首周就出現(xiàn)折價現(xiàn)象，可能跟基金上市時證券市場整體處于低迷狀態(tài)有關(guān)。不同規(guī)模基金在發(fā)行時期形成了不同的溢價幅度，而在發(fā)行一段時間后折價幅度也不同，筆者認為與基金的流動性有關(guān)。至于基金凈值與折扣率的關(guān)系筆者認為跟人們的預(yù)期有關(guān)，當(dāng)基金凈值較高時，人們覺得該基金凈值增值的潛力變小了，此時供大于求，導(dǎo)致折價變大。

　　對折扣率的理論分析

　　西方理論對基金貼水已形成了多種理論，結(jié)合我國實踐可得出如下分析：

　　（1）資產(chǎn)的流動性缺陷理論。根據(jù)我國《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，同一基金管理公司管理的全部基金持有一家上市公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10％。這一規(guī)定與國際慣例基本一致，其目的是使市場上的股票投資分散化，使市場上眾多機構(gòu)投資主體的力量相互制衡，避免基金操縱股價，促進證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。但由于我國股市結(jié)構(gòu)的特殊性——占很大比例的國家股和法人股不能流通，這樣一個基金管理公司就完全有可能持有某上市公司流通股的30％以上。此外，基金管理人的管理費用是按基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取的，在自身利益的驅(qū)動下，基金管理人自然要盡可能地重倉持有一些股票以便于拉抬股價，這使得基金的資產(chǎn)凈值中含有較多的“泡沫”。在這種情況下，基金持有了有較大的流動性的資產(chǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)的價值會低于甚至遠低于其賬面資產(chǎn)凈值，這樣就導(dǎo)致封閉式基金的折價。對這一結(jié)論的測試可以通過投資集中度來看，我們從每季度公布的基金投資組合，可以看到基金投資的集中程度，從而判斷該基金的流動性風(fēng)險。一般的，投資越集中，流動性風(fēng)險越高，變現(xiàn)能力越差，折價幅度越大；反之，投資越分散，流動性越高，變現(xiàn)能力越好。

　�。�2）業(yè)績理論。根據(jù)此種理論給出的基金價格的定義公式為：基金價格=單位基金凈產(chǎn)＊基金收益率/市場貼現(xiàn)率，在這里把市場貼現(xiàn)率的定義為股市收益率，基金收益含有已實現(xiàn)收益和未實現(xiàn)收益。（這里沒有考慮到封閉期的問題，在封閉期結(jié)束時，由于基金面臨清盤，基金持有者將成為基金凈資產(chǎn)的真正所有者，基金的價格應(yīng)趨于基金凈值，故此公式只是在遠離封閉期結(jié)束日的基金理論定價模型。）根據(jù)這個公式可以推出：折扣率=（基金收益率－股市收益率）/股市收益率。這可以作為業(yè)績理論的公式，按此公式計算我國的證券投資基金2000年的數(shù)據(jù)，得出超過市場收益率的投資基金并沒有溢價，而低于市場收益率的投資基金也并不一定折價。

　　（3）噪聲理論。我國的證券市場尚在發(fā)展初期，無論從運行機制的完善程度、信息的披露、交易者的素質(zhì)、市場規(guī)模以及立法、執(zhí)法等方面都與西方相差甚遠。因此，我國證券市場上的噪聲問題更是具有相當(dāng)?shù)钠毡樾耘c嚴重性，投資者持有封閉式基金需要承擔(dān)更大的噪聲交易者風(fēng)險，因而封閉式基金可能有較大的折價。

　　為何會出現(xiàn)基金溢價交易

　　基金的折扣率與基金的規(guī)模存在明顯的正相關(guān)效應(yīng)，即基金規(guī)模越大，折扣率越高；基金規(guī)模越小，折扣率越小。在成熟的資本市場封閉式基金普遍用折價方式交易，我國出現(xiàn)的小規(guī)�；�金溢價交易現(xiàn)象，是因為國內(nèi)投資者混同了基金與股票的概念，更多的將基金作為個股來炒作，從而產(chǎn)生了和小盤股價格高相似的效應(yīng)。而2000年4月保險資金入市以來，大規(guī)模基金開始加大了折價的幅度，這與資金的入市目的有關(guān)，保險資金主要是為了基金的較高收益率，基金交易價格越低，它們的實際收益率越高；而且這些保險資金一般金額較大，小規(guī)�；�金不足以供其投資，故選擇了大規(guī)模的基金，由此也是造成大規(guī)模基金折價的一個重要因素。觀察基金的持有人結(jié)構(gòu)，可發(fā)現(xiàn)溢價交易的小規(guī)�；�金其持有人結(jié)構(gòu)明顯與其他基金不同。如基金金鼎為例，其2001年年末的十大持有人名單中，有四位個人投資者，個人大戶的持股比例高達2.79％；而基金裕隆2001年年末的十大持有人名單中，沒有一個個人投資者。

　　拓展：

　　封閉式基金小常識

　　封閉式基金就是規(guī)模固定，到期時間固定的基金，其本質(zhì)與股票型開放式基金類似，即主要以投資股票為主。目前市場進行交易的54只封閉式基金，規(guī)模從5億份到30億份不等，最快到期的基金興業(yè)(資訊 行情 論壇)將于2006年11月14日到期，最晚的基金銀豐(資訊 行情 論壇)將于2017年8月14日到期。

　　優(yōu)勢

　　1、封閉式基金不能直接進行申購和贖回，但由于投資者能夠隨時進行買賣，手續(xù)費相對較低，因此流動性較強，變現(xiàn)性較好。

　　2、封閉式基金對于股票的投資可以保持較高倉位，基金在沒有到期之前，基金持有人不能提前贖回基金。

　　弱點開放式基金衡量的標(biāo)準(zhǔn)在于基金凈值，封閉式基金衡量的標(biāo)準(zhǔn)除了單位凈值之外，市場供求關(guān)系應(yīng)是影響封閉式基金一個不可忽略的因素，這就導(dǎo)致對基金價格波動的不易判斷性。

　　何謂封閉式基金的折價率？

　　提問：近期基金同德等封閉式基金將陸續(xù)轉(zhuǎn)型為開放式基金。而從2006年11月首只封閉式基金轉(zhuǎn)開放以來，滬深兩市已經(jīng)有18只封閉式基金轉(zhuǎn)型成功，每次轉(zhuǎn)型中都涉及一個概念叫折價率，究竟何為折價率？?

　　解答：一般而言，封閉式基金都有一個明確的存續(xù)期，基金即將到期時將通過持有人大會來決定這些基金的未來發(fā)展方向，或者是清算，或者轉(zhuǎn)為開放式基金�；�金“封轉(zhuǎn)開”指通過證券市場交易的封閉式基金轉(zhuǎn)為可以直接按凈值申購和贖回的開放式基金。

　　折價率是封閉式基金特有的指標(biāo)。對比封閉式基金的市價和凈值市民可以發(fā)現(xiàn)，市價總是低于凈值。這是由于基金的市價在單位凈值的基礎(chǔ)上打了個“折扣”，而“折扣”的多少則在行情表里以折價率顯示。 ??折價率=1-基金市值與凈值之比，折價率越大，則基金的折扣越厲害。在目前封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金的市場契機下，封閉式基金的“折扣”可成為投資者關(guān)注的題材。

　　因為折扣率越大，一旦封轉(zhuǎn)開或封閉式基金到期，基金的折扣消失，以單位凈值“標(biāo)價”，投資者可以賺取之間的差價。

　　上班族如何買基金

　　上班族想通過投資資本市場來賺錢贏利，開放式基金應(yīng)該是首選，另外，中長線持有業(yè)績優(yōu)良、高成長性的上市公司股票也是不錯的選擇。

　　如何評估基金業(yè)績

　　無論是炒股還是買基金，業(yè)績是理性投資的出發(fā)點。怎么評估基金的業(yè)績呢？

　　首先，需要了解基金的凈值增長率和分紅比率。大家知道，選擇基金的主要依據(jù)不是基金凈值的高低，而是基金凈值未來的成長性。但是未來是不可知的，所以，我們只能根據(jù)它過往的收益情況來預(yù)測它未來的業(yè)績。而基金的投資收益是由兩方面來體現(xiàn)的：一是凈值增長率，二是分紅比率。

　　其次，要將基金收益與股票大盤走勢(一般以上證綜合指數(shù)(4030.258,-18.04,-0.45%)為參考依據(jù))作比較，看它是否能跑贏大盤。如果一只股票型基金自成立以來，在大多數(shù)時間內(nèi)的表現(xiàn)都比大盤指數(shù)好，這只基金的業(yè)績就不錯，說明該基金的管理人有著出色的選股和擇時能力。

　　再次，還需將基金收益與其他同類基金的收益進行比較，可以以一個季度、半年、一年等比較長的時間段來進行分析對比，短期數(shù)據(jù)可以忽視，長期數(shù)據(jù)才有說服力，從中找出適合自己預(yù)期收益的基金來。

　　用什么方式投資合適

　　選好基金后，以什么方式買入呢?是單筆一次將所有資金投入，還是分批次買進？

　　單筆投資方式有兩種，一種是“長線持有”，另一種是“適時進出型”。無論哪種方式，都必須注意買賣的時點，因為用單筆方式投資，獲利或虧損很大程度上決定于買賣的時點。如果能充分掌握低吸高拋的原則，就會有豐厚的回報，但是如果投資時點沒掌握好，收益就會大打折扣，甚至虧損。

　　基金作為一種代客理財工具，主要是用來長線投資的，投資者不必過分關(guān)注短期內(nèi)的凈值波動。但可以借鑒股票的操作方法．因為真正能做到長期投資的人并不多，適當(dāng)進行時機的選擇，是一個很現(xiàn)實的問題。這就是另外一種投資方式——“適時進出型”．這種方法買基金是在看多后市的時候?qū)①Y金投入，而當(dāng)市場行情反轉(zhuǎn)時，立即將基金贖回，落袋為安，離場觀望，當(dāng)調(diào)整到一定幅度后再進場．當(dāng)然，這需要時常關(guān)注大盤行情的走勢，同時，還需具備一定的投資經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力。

　　分批買入是為了減少風(fēng)險而分段逐步買進的一種投資策略，時間上的分散投資為基民解決了擔(dān)心凈值短期波動的問題，也就是說，如果基金凈值隨著大盤短期內(nèi)持續(xù)下跌，可以用剩余資金陸續(xù)買入，大盤每下跌到一定點位(比如100點)，就投入一筆資金進去，這樣可以有效地避免在某一高位買進，以攤低成本；同時，如果漲了，則可以分享前次買進的凈值上漲帶來的收益。這種操作方法有兩個前提，一，牛市；二，主觀上你是堅定的長線看多者。

　　身邊有不少人詢問基金定投的問題，筆者以為，基金定投，平均成本，聽起來很美，但在牛市里不一定是最好的投資策略，關(guān)于這一點，筆者深有體會。定期定額投資，用足夠的時間戰(zhàn)勝市場波動，但是大多數(shù)人其實都沒有足夠的耐心。機械地每月固定時間定額申購，如果遇到行情震蕩下跌還好，但在牛市里行情持續(xù)看漲時，那還不如單筆買入劃算。

　　當(dāng)日買賣如何降低風(fēng)險

　　買的基金凈值下跌了，要不要拋?筆者認為，如果基金公司出現(xiàn)異動，短期內(nèi)又沒有改善的跡象，可以考慮贖回，如果市場形勢發(fā)生變化，投資者又急需用這筆錢，可以考慮賣出，不過，一般情況下，基民應(yīng)該以平和的心態(tài)對待市場的短期波動，通過相對長時間的投資，來追求資金的穩(wěn)定增值。

　　開放式基金的另一個風(fēng)險一般不為新基民們所知，即買賣基金的“未知價”風(fēng)險。在一個正常的交易日里，基金凈值是按照當(dāng)日下午3點時的收盤價計算，3點鐘之前買賣基金價格按照當(dāng)日收市價計算，3點后買賣基金價格則按照下一個交易日的收市價計算，基民在當(dāng)日進行申購，贖回時，所參考的基金凈值是前一個交易日的數(shù)據(jù)，而對當(dāng)天的凈值無法預(yù)知。不過，為了降低這種無法預(yù)知的風(fēng)險，投資者可以選擇在交易日的下午2點50到3點之間進行基金的申購和贖回，因為那個時候大盤一天的走勢基本確立，通過前一交易日股市收盤價和基金凈值情況，基本能夠預(yù)測當(dāng)日凈值價格了!

　　五月份基金策略 建議大盤再上漲就減倉50％待變

　　一、四月份市場特點

　　在這里老饑民要曬曬3月30日的“四月份基金策略”貼（新基民可查證），

　　核心內(nèi)容引用如下：

　　“基于中期基本觀點，在股指期貨推出前，大市絕對不會下跌（此觀點老饑民以前分析過，在此不再廢話），四月份的股市是有屎以來最安全的股市，只有小升或大升，絕對不會下跌，建議大家滿倉。第五大浪能到啥點位？本老饑民預(yù)測至小到3800。”

　　老饑民自3月14日后到目前還是滿倉。

　　二、五月份基金策略

　　（一）中期基本觀點：

　　1、從估值看：現(xiàn)在的股市處在偏高的位置

　　3500點時平均市盈率為40，到4500點時平均市盈率為50，到5000點時平均市盈率為55，到5400點時平均市盈率為60。歷史上大跌時平均市盈率為60，當(dāng)然，現(xiàn)在市場大多了，個人認為平均市盈率能到50～55是頂點，就是說第一大浪最多到4500～5000之間。

　　2、從技術(shù)看：波浪理論揭示，現(xiàn)在走第五大浪。

　　自3月5日開此走的第五浪，到目前已達最低升幅3800點，當(dāng)然達到最低升幅不表示馬上下跌，當(dāng)然也不能說“五月份的股市是有屎以來最安全的股市”來害人。從五浪第一階段來看，市場熱點混亂，沒有主線，可判斷五浪的主升浪還沒有到來，估計五一后大藍籌為主線炒作，波浪理論揭示五月初是安全的。

　　3、從市場行為看：目前在走股指期貨前行程。

　　市場最大的變數(shù)是股指期貨的推出時間，市場主力是按股指期貨時間點來引導(dǎo)市場走向的，如果證實象傳聞那樣到明年推出，大市可能大跌。

　�。ǘ�）五月份基金策略

　　五月初期是安全的股市，月底就要看市場到達的點位及消息。下一個強壓力點位于4300左右，建議在此位減倉50％待變。

　　投資基金的禁忌

　　投資開放式基金之忌

　　——基金不是給天才準(zhǔn)備的，基金是給凡人的午餐

　　庸俗結(jié)論：從經(jīng)驗數(shù)據(jù)看來：當(dāng)前成立三個月以上的開放式基金沒有一只凈值低于一元；歷史上有過，但今天沒有。

　　從投資收益比較看來：絕大部分基金收益高于同期GZ。

　　看到這個關(guān)于過程的結(jié)論，我們毫無理由感到羞恥：因為上帝是裸體的。

　　美是無須我指點的。所以說說大忌吧（雖然說“忌”也為多數(shù)人所忌，但我想，說總比不說好）。

　�。ǜ健窗选案健狈旁谇懊�，僅僅是為了區(qū)別于一般的文體〉：本文發(fā)端于一個至今不能讓60%以上投資者理解的故事〈恕我略了一年多的長長的細節(jié)〉：我的朋友一年多只跟我說了三句話。當(dāng)我代為理財以每份基金單位1.01元申購一只開放式基金，然后在一年多一點的時間〈我的委托期為兩年〉累計凈值達到1.91元〈同期股市上漲33.00%。期間，股市曾下跌21.26%，該基金同期下跌4.17%〉、我的那位太過信任我的客戶一年中跟我說的第三句話是：“股市肯定要跌，走了吧”。我沒有執(zhí)行；不幸言中，三天后基金凈值下滑到1.77元，下跌幅度達7.33%。過程回放：他曾在投資該基金一個月，基金凈值達到收益14%的時候跟我說了一年多的第一句話：“賺夠了，走了吧”。我因授權(quán)沒有執(zhí)行。隨后股市下跌21.26%，基金凈值隨之下滑至0.968元時說過二年多的第二句話：“股市肯定要跌，走了吧”。

　　（我沒有足夠的智慧做出關(guān)于上述決策“對”還是“錯”的判斷。唯一的法據(jù)是：我們當(dāng)初約定：在兩年期間內(nèi)，我們希望投資該基金的年收益為10%。如果執(zhí)行授權(quán)外的指令，我們的收益現(xiàn)在是X）。

　　一忌：炒股思維

　　大凡進入基金市場的新秀都是由股民轉(zhuǎn)世而來。大凡入市的散戶，其思維典型表現(xiàn)為：其一：大多不是自視過高就是有輕微的臆癥，看著K線，斷定自己有低進高出的非凡才能。其二：賺了就跑。

　　投資開放式基金宜逆炒股思維而行。其依據(jù)的基本理論：假使你有類似索羅斯那樣神話般能將股市中高拋低吸的手段玩弄于股掌之中的天才，建議你堅決不進基金市場。

　　1、中長線投資是投資基金市場的基本思維。

　　2、既然投資了就得相信以優(yōu)秀基金公司的專業(yè)團隊，其智慧、其所處之天之地應(yīng)該比大部分股民高一些、好一些。

　　3、還要耐得住基金凈值下滑的寂寞和凈值上沖的誘惑。

　　由此建議：設(shè)定一個持有一年以上同期收益率高于GZ10%的虛擬目標(biāo)。然后除非在更長的時間內(nèi)此基金不能達到預(yù)期收益率且存在更大的風(fēng)險，否則就要有寵辱不驚的胸懷。

　　二忌：依賴直覺

　　成熟的投資者應(yīng)該具備一定的基金投資知識。不要輕信基金公司“路演”套路的夸夸其談，不要相信基金公司收益率的非法承諾，建議在投資基金產(chǎn)品之前最起碼對基金管理公司有一個盡可能的深入了解。如果你自己不是專家，那么一個笨拙的辦法是：看一下基金管理公司的股東，盡可能想辦法多知道這些股東的質(zhì)地——其中最重要的是，歷史上她有沒有違法違規(guī)的“劣跡”，管理是不是可能規(guī)范。還有一個方面：查閱一下該公司旗下其他基金的歷史業(yè)績，是否穩(wěn)健，如在開放式基金累計凈值排名中沒有大起大落。如果你相信世界經(jīng)濟總體趨勢向好的話，那么，基金長期有較好的表現(xiàn)——寄希望于她能“跑贏”股市大盤，是我們投資基金的一個非常重要的理由。

　　三忌：不計風(fēng)險

　　生命學(xué)家認為，無論在什么處境下，生命始終充滿著風(fēng)險。同樣地，在成為投資者之前，你一定要明白一個道理：任何投資都有風(fēng)險（即使是現(xiàn)金也存在滅失、貶值等風(fēng)險）。不同事實風(fēng)險的發(fā)生可能存在不同的概率。但發(fā)生的可能性始終存在。5000多年大小神仙和皇帝都不能保證任何投資只賺不賠。所以在大的方面，你要先考慮你對風(fēng)險的承擔(dān)能力。終極原則是：以投資“全損”不至于精神錯亂或“跳樓”、離婚為底線。

　　對號入座罷。

　　四忌：集中投資

　　如果你不是一個極端的風(fēng)險愛好者，則新版經(jīng)濟學(xué)第一頁中的第一句話對你就非常有用。那就是：不要把雞蛋放在一個籃子里。意思是：如果那樣做了，有可能你摔了一跤，整籃子雞蛋就跟著一起完蛋了。投資適當(dāng)分散，是避免風(fēng)險集中的重要辦法。所以，在可能的情況下，如果你覺得這樣做不至于太過影響你的情緒，根據(jù)你的風(fēng)險承受能力，首先選擇不同管理風(fēng)格的基金經(jīng)理管理的基金；其次，選擇認購、申購不同的基金品種。一個可能不太可能誤導(dǎo)你的知識是：迂腐的學(xué)者所分類的不同基金品種風(fēng)險的大小大致上可能會有這樣的排序：貨幣型基金、債券型基金、混合型基金、股票型基金。

　　五忌：不聞不問

　　開放式基金投資固然要有絕對的中、長線投資的思維方式，但這并不意味著你可以對她不聞不問。就像妻子是中長線的，你也不能有絲毫坐享其成的想法一樣。前尊主席也是我拜稱預(yù)言家毛主席的說：情況是在不斷的變化的，要使自己的思想適應(yīng)已經(jīng)變化了的情況，就得不斷學(xué)習(xí)。歷史經(jīng)驗是，對于婚姻，一個男人千萬要對老婆皮膚的松弛度、腰圍的擴張度視而不見，更不能鄙視她嘮叨的才智，即使噓寒問暖，也得看看她眼角的下垂度。用這個原理，你應(yīng)該將關(guān)心基金每天的凈值升跌放在次要位置，轉(zhuǎn)為細致觀察你的基金投資組合，基金投資策略的改變。還有，基金的運作不是基金經(jīng)理個人的投資行為，關(guān)注基金管理公司比關(guān)注經(jīng)理、凈值更加重要。

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