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B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放周年回顧
策劃：本報(bào)記者部●股指 近期上證B指較去年6月最高點(diǎn)已跌去四成余，深證B指較去年6月已跌去5成余，兩市皆較去年開(kāi)放政策前尚有七成升幅，但目前已基本回調(diào)至當(dāng)初井噴行情連續(xù)漲停打開(kāi)的位置；
●成交 近期深市B股日成交僅及去年三月的數(shù)十分之一，滬市B股近期日成交也僅及去年三月日成交的十分之一，近期日成交量甚至較去年政策公布前的一月份的日成交也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足；
●融資 自前年十月雷伊B發(fā)行至今，B股市場(chǎng)新股發(fā)行已整整一年半“顆粒無(wú)收”，隨著PT水仙、PT中浩、PT金田的退市，B股上市公司家數(shù)已經(jīng)從原來(lái)的114家減至111家；
●持股 以24家純B股為例，平均每戶(hù)持流通股數(shù)從2000年末的近3萬(wàn)股銳減至2001年末的0.56萬(wàn)股，名列B股公司十大股東中的原來(lái)300多家外資機(jī)構(gòu)股東有九成以上在2001年度有減持舉動(dòng)，平均減持比例超過(guò)五成多。
投資者散戶(hù)化 外資總體淡出 ——B股市場(chǎng)投資者狀況分析
□平安證券綜合研究所 鐘精騰
去年2月B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放后B股行情如坐過(guò)山車(chē)——大起大落。期間場(chǎng)內(nèi)投資者狀況發(fā)生了怎樣的變化、前期急流勇退的外資在目前的低位有否回流、大股東增持及減持哪些股票等等成為目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。以下是筆者對(duì)B股公司2000年和2001年年報(bào)股東持股變化的統(tǒng)計(jì)分析，相信能增加投資者對(duì)B股市場(chǎng)的理性認(rèn)識(shí)。散戶(hù)化趨勢(shì)明顯
去年B股市場(chǎng)開(kāi)放后投資者散戶(hù)化、本土化已是不爭(zhēng)的事實(shí)，B股公司股東人數(shù)和股東平均持股量從2000年到2001年的變化對(duì)此有很好的反映。
從2000年數(shù)據(jù)看，112家B股公司(含PT金田)中，除了少數(shù)股本較大的公司如東電B、陸家B等股東人數(shù)較多外（分別達(dá)到18251戶(hù)和19560戶(hù)），1萬(wàn)戶(hù)以上的寥寥無(wú)幾，1萬(wàn)戶(hù)以下的占了九成多，并且4000戶(hù)以下的占了四成多，平均起來(lái)，2000年底B股上市公司的B股股東人數(shù)不超過(guò)5500戶(hù)。其中茉織B股東數(shù)最少，僅有616戶(hù)，另外杭汽輪B、聯(lián)華B、帝賢B、雷伊B、深本實(shí)B等均不足2000戶(hù)。但2001年底，股東戶(hù)數(shù)相比2000年底出現(xiàn)急劇膨脹的現(xiàn)象，平均膨脹倍數(shù)超過(guò)4倍，其中杭汽輪的股東人數(shù)膨脹了9.96倍，從1199戶(hù)增加到了13142戶(hù)。
在股東平均持股量方面，2001年底以24家純B股為例，平均每戶(hù)持流通股數(shù)從2000年年報(bào)的29905股銳減至2001年中報(bào)的6319股，再減少至2001年年報(bào)的5604股。個(gè)別公司A、B股市場(chǎng)籌碼變化出現(xiàn)背離，如深華發(fā)截止2001年底公司股東總數(shù)為15409戶(hù)，與2000年同期的12198戶(hù)相比有所增加，但其A股戶(hù)數(shù)卻從2000年末的9946戶(hù)銳減至2001年年末的6164戶(hù)，所以其去年股東總數(shù)增加，是B股戶(hù)數(shù)的激增所致，由前年的2252戶(hù)猛增到9245戶(hù)。外資減多增少
去年B股的井噴上漲使得外資急流勇退，其中一個(gè)明顯的現(xiàn)象是，B股公司外資機(jī)構(gòu)股東數(shù)目和持股量均大幅減少。
從總體情況來(lái)看，2000年112家B股公司中，除了6家公司的10大股東中沒(méi)有外資機(jī)構(gòu)股東，其余公司都有至少一家外資機(jī)構(gòu)股東，112家公司共擁有300多家外資機(jī)構(gòu)股東（其中一些機(jī)構(gòu)持有多個(gè)公司的股份），而在2001年300多家外資機(jī)構(gòu)股東中九成以上有減持的舉動(dòng)，平均減持比例超過(guò)五成多。
從個(gè)體情況看，絕大部分B股公司前10名股東中不僅外資機(jī)構(gòu)股東數(shù)目減少了，而且外資股東持股票數(shù)量也大幅降低。如深赤灣2000年底共有9家外資機(jī)構(gòu)股東，持股量達(dá)2897萬(wàn)股，占其B股總量的28％，但到了2001年底，深赤灣原有9大外資機(jī)構(gòu)股東全部退出，雖然也有新的外資機(jī)構(gòu)股東進(jìn)入，但總體持股量不到200萬(wàn)股。匯麗B股原有的4家境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)全部退出前十大股東之列。茉織華B也由5家減少到1家。
當(dāng)然，并不是所有的外資機(jī)構(gòu)都選擇減持或出局，也有一些外資股東在“堅(jiān)守崗位”，如海航B股、江鈴B等外資法人股股東。還有8家外資機(jī)構(gòu)不僅沒(méi)有減持，反而還進(jìn)行了或多或少的增持，如日本松崗株式會(huì)社2000年持有茉織華9263萬(wàn)股，2001年大幅增加到18101萬(wàn)股，皮爾金頓國(guó)際控股公司2000年持有耀皮8385萬(wàn)股，2001年增加到9250萬(wàn)股。這些持股不動(dòng)或增持的外資機(jī)構(gòu)，主要是外資法人股和戰(zhàn)略投資者。
部分外資在個(gè)別B股低位回補(bǔ)現(xiàn)象明顯。如郵通B，2001年中報(bào)顯示上半年外資大股東全身而退，外資持股量從2000年報(bào)的1905萬(wàn)股減持至2001年中報(bào)的118萬(wàn)股，但2001年底又回升至1428萬(wàn)股。
市場(chǎng)發(fā)展遭遇難題
□本報(bào)記者 汪濤
在人們對(duì)去年2、3月紅紅火火的B股行情還記憶猶新的時(shí)候，B股市場(chǎng)卻在經(jīng)歷了短暫的燥熱之后，又逐漸地失去了勃勃生氣。今年以來(lái)不僅指數(shù)從去年的最高位回落了一半多，其交易狀況也恢復(fù)到開(kāi)放前的波瀾不驚的局面。在消息面上，來(lái)自于管理層的正式消息除了去年2月份推出的一系列關(guān)于開(kāi)放和發(fā)展B股市場(chǎng)的政策，就再也沒(méi)有更進(jìn)一步的說(shuō)法，政策面逐漸真空；而從媒體方面，最近，關(guān)于“B股市場(chǎng)已經(jīng)死了”的說(shuō)法，又開(kāi)始見(jiàn)諸報(bào)端。B股市場(chǎng)究竟怎么了？
種種跡象表明，去年2月份管理層在宣布對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)時(shí)，對(duì)于發(fā)展B股市場(chǎng)，還是有諸多配套措施準(zhǔn)備推出的，如“設(shè)立B股基金”、“加快B股市場(chǎng)融資步伐”，但是，不知道為什么這些政策后來(lái)也都沒(méi)了下文。雖然管理層沒(méi)有給出明確的說(shuō)法，但媒體并沒(méi)有停止過(guò)對(duì)B股市場(chǎng)的討論。隨著討論的深入，人們很快發(fā)現(xiàn)，由于B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放已徹底改變了市場(chǎng)參與主體的構(gòu)成,這使發(fā)展B股市場(chǎng)的各項(xiàng)措施面臨著諸多難題�！‰y題一新股發(fā)行公募?私募?
業(yè)內(nèi)人士介紹，B股公司發(fā)行過(guò)去一直是采用私募方式，由主承銷(xiāo)商和國(guó)際協(xié)調(diào)人負(fù)責(zé)銷(xiāo)售，只配售給海外機(jī)構(gòu)投資者。但鑒于B股已經(jīng)形成投資者本土化，涉及公平性，單純的私募形式顯然不再適合。如果完全按照A股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的公募方式,可能會(huì)有很多國(guó)內(nèi)外投機(jī)資金通過(guò)透支、借貸等方式在短期內(nèi)籌集大量資金進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)以獲得短期暴利，就象目前A股市場(chǎng)的新股發(fā)行狀況一樣，而真正進(jìn)行長(zhǎng)期投資的境外投資者可能很難獲得想要的數(shù)量。但如果采取公募和私募相結(jié)合的方式，又會(huì)涉及到一些問(wèn)題，如散戶(hù)與機(jī)構(gòu)投資者的比例如何分配才能防止外匯流失；同時(shí)，對(duì)長(zhǎng)期投資的境外機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購(gòu)資格如何限制的問(wèn)題；如何避免承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在私募中暗箱操作，在套取一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差后逃逸；等等。難題二設(shè)立基金有法規(guī)和技術(shù)障礙
B股市場(chǎng)要發(fā)展，必定要發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，缺少機(jī)構(gòu)投資者的參與，市場(chǎng)將出現(xiàn)脆弱性明顯、投機(jī)性嚴(yán)重和穩(wěn)定性差的問(wèn)題。因而去年對(duì)設(shè)立B股基金、發(fā)展B股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的呼聲一度很高。但是，經(jīng)過(guò)充分的討論后人們發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有的情況下要發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者其實(shí)還存在法律和技術(shù)的障礙。
首先是法規(guī)障礙�！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定：一個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比
例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％。對(duì)于使用外幣并局限在B股市場(chǎng)的基金，由于人民幣還不能在資本經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換，這一條顯然難以做到；而且，“同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10％”，由于B股公司流通盤(pán)比較小，這對(duì)于B股基金的操作也構(gòu)成了一定難度。
其次是外匯風(fēng)險(xiǎn)。投資B股市場(chǎng)的基金必須使用大量外幣，由此帶來(lái)的技術(shù)性難題很復(fù)雜�；鹗褂玫木揞~外幣是向境內(nèi)居民募集還是用人民幣兌換？而且，深滬兩市的交易幣種并不相同，B股基金當(dāng)然不可能僅僅投資一個(gè)市場(chǎng)，是限定基金持有兩種外幣的比例，還是由基金在投資時(shí)自行兌換？如果是后者，由于匯率波動(dòng)經(jīng)常存在，B股基金管理人必須具備控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的高超能力。最后，擴(kuò)容是前提，目前，B股總市值僅僅100多億美元左右，據(jù)測(cè)算，B股基金的總規(guī)模超過(guò)4億美元進(jìn)出就會(huì)發(fā)生困難，而目前B股二級(jí)市場(chǎng)的容量較小，推出基金很容易控制市場(chǎng)，成為市場(chǎng)的莊家，對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展不利。難題三國(guó)有股流通更加復(fù)雜
如果說(shuō)發(fā)行方式和設(shè)立B股基金的措施所遇到的問(wèn)題，完全可以克服的話(huà)，那么，困擾A股市場(chǎng)的國(guó)有股減持問(wèn)題，在B股市場(chǎng)也并不容易解決。而且，由于有外資股東的存在，B股市場(chǎng)的國(guó)有股減持問(wèn)題將比A股市場(chǎng)會(huì)更加復(fù)雜。到目前為止，國(guó)有股減持還沒(méi)有拿出一個(gè)很好的方案，那么B股市場(chǎng)在國(guó)有股減持還沒(méi)有定案的情況下要發(fā)展，顯然有一定的難度。最大的難題如何定位
可能是由于對(duì)上述問(wèn)題的探討一直沒(méi)有結(jié)論，使業(yè)內(nèi)對(duì)B股市場(chǎng)的定位又出現(xiàn)了分歧，也就是說(shuō)大家對(duì)B股市場(chǎng)還有沒(méi)有發(fā)展的必要產(chǎn)生分歧。
近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)直接到境外上市的步伐加快，國(guó)內(nèi)企業(yè)籌措外資的渠道大大拓寬。于是有人認(rèn)為，既然有了其他可以替代的籌措外資的渠道，B股市場(chǎng)就喪失了其當(dāng)初設(shè)立的意義；而且隨著人民幣可自由兌換，A、B股最終將走向并軌，一種較普遍的觀點(diǎn)是，B股市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有進(jìn)一步發(fā)展的價(jià)值。同時(shí)，還有人認(rèn)為，為了今后A、B股并軌更加簡(jiǎn)單、順利，為了不將證券市場(chǎng)一些遺留問(wèn)題擴(kuò)大化，B股市場(chǎng)也不能再擴(kuò)大了，最好是維持現(xiàn)狀。
但也有不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)“維持現(xiàn)狀”的看法表達(dá)了不同的意見(jiàn)。他們認(rèn)為，既然這個(gè)市場(chǎng)存在了，就應(yīng)該將其發(fā)展好，而且，A、B股雖然最終要走向合并，但在人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換的情況下，A、B股的合并暫時(shí)還行不通，這個(gè)時(shí)間可能持續(xù)5—10年，這一段時(shí)期B股市場(chǎng)怎么辦？在B股市場(chǎng)上市的公司怎么辦？B股市場(chǎng)的投資者又怎么辦？而且，B股市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)境內(nèi)投資者開(kāi)放了，就更加應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)展這個(gè)市場(chǎng)。套用曹鳳歧的話(huà)就是：必須對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的參與者負(fù)責(zé)。
基于此，不少專(zhuān)家對(duì)B股市場(chǎng)的發(fā)展提出了一些新的思路，即B股既然是以改革開(kāi)放“試驗(yàn)田”的角色誕生的，那就應(yīng)該將這個(gè)角色扮演到底，繼續(xù)發(fā)揮我國(guó)資本市場(chǎng)最終向外資開(kāi)放的“試驗(yàn)田”的作用。其實(shí)去年管理層在開(kāi)放B股市場(chǎng)時(shí)，也表達(dá)了類(lèi)似的想法，其具體的思路是：我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放已成必然，為了減少今后A股市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)各方面所造成的沖擊，我們需要作好相應(yīng)的準(zhǔn)備，包括法律制度、市場(chǎng)規(guī)則與國(guó)際的接軌，企業(yè)適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的能力，以及對(duì)投資者適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的教育等。發(fā)展B股市場(chǎng)，可以使我們?cè)谝欢ǖ姆秶鷥?nèi)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，積累經(jīng)驗(yàn)，逐步提高我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。而在當(dāng)好“試驗(yàn)田”的基礎(chǔ)上，B股市場(chǎng)還可以進(jìn)一步發(fā)揮籌措外資的功能，同時(shí)也能照顧到B股市場(chǎng)上市公司和投資者的利益。
綜上所述，B股后續(xù)政策“難產(chǎn)”，已經(jīng)不是技術(shù)上的問(wèn)題，而是“共識(shí)”問(wèn)題，因此B股市場(chǎng)該怎么發(fā)展，還有待各方達(dá)成一致。
B股公司 盼望政策明朗
□本報(bào)記者 汪 濤
B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)居民已經(jīng)開(kāi)放一年了，在經(jīng)歷了市場(chǎng)短暫的狂熱又復(fù)歸平靜之后，B股市場(chǎng)的開(kāi)放對(duì)B股公司帶來(lái)了哪些影響，曾對(duì)B股市場(chǎng)開(kāi)放寄予了很大的希望、并紛紛提出融資計(jì)劃的上市公司對(duì)于B股市場(chǎng)目前的狀況有什么呼吁，最希望有什么樣的政策跟進(jìn)呢？融資影響各不一樣
B股市場(chǎng)的景氣與否對(duì)上市公司最大的影響莫過(guò)于融資的影響。去年B股市場(chǎng)被激活以后，茉織華、閩燦坤多家上市公司紛紛提出增發(fā)B股的計(jì)劃，萬(wàn)科、中集集團(tuán)也表達(dá)了不排除在B股市場(chǎng)融資的可能。但是，由于后續(xù)政策遲遲不出臺(tái)，使多家公司的增發(fā)計(jì)劃不得不擱淺。5月22日，閩燦坤召開(kāi)股東大會(huì)，第一大股東香港福弛有限公司提議將去年提出的增發(fā)B股議案延緩一年。
由于有了增發(fā)A股、轉(zhuǎn)發(fā)A股等多個(gè)融資渠道，B股市場(chǎng)上融資計(jì)劃擱淺對(duì)上市公司的影響和前幾年相比，問(wèn)題不再很突出，而且，不同的公司影響也不一樣。
對(duì)于既有B股又有A股的公司，雖然在B股市場(chǎng)上無(wú)法融資，但還有其他選擇，比如配股、增發(fā)A股等，例如粵電力、中集集團(tuán)等公司都表示，如果B股市場(chǎng)活躍，公司可能會(huì)選擇發(fā)行B股，反之，則通過(guò)A股融資。
而對(duì)于純B股公司，融資的矛盾就相當(dāng)突出了。閩燦坤、山航等公司都是上市以后就沒(méi)有再實(shí)施融資的公司，尤其是閩燦坤，從1993年上市9年以來(lái)，有6年實(shí)施過(guò)分紅，但再也未實(shí)施融資。而2000年上市的山航，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，公司對(duì)資金的需求也比較強(qiáng)烈，在B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放前由于股價(jià)偏低，價(jià)格和價(jià)值背離，公司沒(méi)有再融資，開(kāi)放后解決了行情低迷的問(wèn)題，為增發(fā)提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)，公司有了增發(fā)的想法，但后來(lái)卻又沒(méi)有相關(guān)的政策出臺(tái)，整整一年懸而未訣，目前純B股公司轉(zhuǎn)發(fā)A股的政策也不明朗，所以公司認(rèn)為目前B股市場(chǎng)最迫切的問(wèn)題就是要解決再融資問(wèn)題。平常心對(duì)待“老外”減持
B股市場(chǎng)的開(kāi)放也使B股公司的股東發(fā)生了較大的變化，尤其是外資股東大比例減持、退出。和媒體的炒作、渲染所不同的是，大部分公司對(duì)“老外”的減持行為都很平靜。
武鍋公司有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，外資股東去年在高位減持股份的行為非常正常，高拋低吸，是最基本的投資策略，不應(yīng)該對(duì)他們的行為有什么異議，而且，公司的外資股東有增有減，并不是一味的全部退出。
粵電力與武鍋的看法一樣，公司認(rèn)為不同的外資股東有不同的操作策略，不能一概而論，公司的外資股東全部是流通股股東，去年公司原第7大股東雖然已經(jīng)減持出局，而同為外資股東的、持有公司6468.15萬(wàn)股B股的第4大股東和持有842萬(wàn)股的第9大股東卻一股也沒(méi)有減持。雷伊在2001年反而被外資股東增持，在2001年年報(bào)中，西方某著名基金成了公司的第6大股東。期待政策早日明朗
雖然目前政策并不明朗，市場(chǎng)低迷，但一些公司對(duì)B股市場(chǎng)仍比較有信心。
閩燦坤有關(guān)人士介紹，陸續(xù)都有接到投資者的電話(huà)，說(shuō)看好B股市場(chǎng)，所以對(duì)B股市場(chǎng)還是比較有信心。作為目前B股市場(chǎng)最后一個(gè)上市公司，2000年10月上市的雷伊也表示對(duì)B股市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，并認(rèn)為B股市場(chǎng)的問(wèn)題最終還是會(huì)得到解決，而且最主要的是公司上市剛滿(mǎn)一年，募集資金基本已經(jīng)投入使用，目前資金的壓力還不是很大，所以公司還有等待的時(shí)間。
但是，在看好B股市場(chǎng)前景的同時(shí)，一些公司也表達(dá)了希望B股市場(chǎng)盡快搞活的想法。某公司負(fù)責(zé)人表示，B股市場(chǎng)低迷雖然對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及融資的影響并不大，但是還是拖累了A股股價(jià)，對(duì)公司融資也有一定程度影響，所以希望市場(chǎng)活躍一些
能多一些B股的投資者，能比較真實(shí)反映公司的投資價(jià)值。還有一些公司認(rèn)為，政策出臺(tái)應(yīng)該是配套的，B股市場(chǎng)的問(wèn)題到底該怎么解決，應(yīng)盡快有一個(gè)說(shuō)法，使上市公司能合理地制定自己的發(fā)展計(jì)劃，雖然B股公司不多，在資本市場(chǎng)所占比例不高，市場(chǎng)低迷對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)影響不大，但對(duì)于每家上市公司來(lái)說(shuō)，影響卻是百分之百的。
海外基金巨頭： 徘徊在B股門(mén)外
□ 見(jiàn)習(xí)記者 孫小霞
“目前，我們只持有H股和紅籌股，并沒(méi)有持有B股�！比蜃畲蟮纳鲜谢鸸芾砉靖惶m克林坦伯頓集團(tuán)著名基金經(jīng)理人——馬克·莫比爾斯先生接受本報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)向外界透露。據(jù)報(bào)道該集團(tuán)預(yù)計(jì)將高達(dá)10億美元的資金投入到中國(guó)市場(chǎng)。那么，在中國(guó)A股市場(chǎng)尚未對(duì)外開(kāi)放，海外基金業(yè)的巨艦——富蘭克林坦伯頓基金集團(tuán)是如何看待目前中國(guó)B股市場(chǎng)的呢？
記者：據(jù)了解，貴公司持有B股市場(chǎng)股份的市值最高的時(shí)候曾達(dá)達(dá)到該市場(chǎng)總市值的25％，請(qǐng)問(wèn)，在去年年初的時(shí)候，這個(gè)比例是多少？在去年6月份之后，其所持有的份額又發(fā)生了什么樣的變化？
馬克：我們?cè)?001年年初，買(mǎi)了幾只B股，在同年6月份達(dá)到最高點(diǎn)就賣(mài)出了。
記者：那么，貴公司去年對(duì)B股市場(chǎng)的操作策略是否和貴公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資理念相違背？
馬克：我們沒(méi)有違背我們集團(tuán)的價(jià)值投資哲學(xué)。我認(rèn)為一個(gè)好的基金經(jīng)理人應(yīng)該在最佳點(diǎn)為他們的投資人獲利。我們?nèi)匀粓?jiān)持價(jià)值投資的哲學(xué)，挑選那些經(jīng)營(yíng)良好，而價(jià)值尚處在被低估階段的公司，而此投資哲學(xué)同樣適用于B股市場(chǎng)。
記者：貴公司對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期投資的理念會(huì)不會(huì)受到B股市場(chǎng)低迷的影響而改變？
馬克：我們秉承的長(zhǎng)期價(jià)值投資哲學(xué)不會(huì)發(fā)生改變。
記者：在投資于一個(gè)新興國(guó)家的資本市場(chǎng)的時(shí)候，貴公司是如何預(yù)測(cè)這種變化并采用何種風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來(lái)加以預(yù)防？
馬克：中國(guó)政府為治理證券市場(chǎng)做了很多工作，特別是中國(guó)證監(jiān)會(huì)正致力于改善市場(chǎng)的透明度以及更注重小股東的利益。對(duì)于股票市場(chǎng)中的企業(yè)監(jiān)管機(jī)制正在繼續(xù)提升。我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)具有很強(qiáng)的信心。
記者：在什么樣的條件下，貴公司會(huì)相應(yīng)地增持B股股份？如果增加，那么預(yù)計(jì)投入的資金將有多少？
馬克：在B股市場(chǎng)具備一些經(jīng)營(yíng)良好且價(jià)格被低估的公司的時(shí)候，我們會(huì)考慮買(mǎi)入。
記者：目前，外資基金管理公司投資于中國(guó)B股市場(chǎng)所面臨的主要問(wèn)題是什么？作為在57個(gè)投資國(guó)度投資近3000億美元的全球著名基金管理公司，貴公司認(rèn)為采取何種措施更有利于B股市場(chǎng)引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者？
馬克：我認(rèn)為，上市公司應(yīng)該持續(xù)改進(jìn)自己的業(yè)績(jī)，努力為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。這其中，公司經(jīng)營(yíng)的品質(zhì)和保護(hù)小股東權(quán)益的程度是非常重要的。
記者：在B股市場(chǎng)開(kāi)放一周年的過(guò)程中，貴公司是如何評(píng)價(jià)自己在這期間操作的得與失？您又是如何看待中國(guó)B股市場(chǎng)的投資前景？
馬克：我們的投資其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是當(dāng)一個(gè)公司的價(jià)值被高估時(shí)，我們便在市場(chǎng)上出售他們，而當(dāng)他的價(jià)值被低估時(shí)，我們便考慮買(mǎi)入。
來(lái)源:證券時(shí)報(bào)2002.05.31
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