我國上市公司年度報告披露狀況研究

摘  要：年度報告是上市公司最常見和最重要的信息披露形式，它傳遞著上市公司在整個會計年度內(nèi)的全景信息，是投資人、債權(quán)人和監(jiān)管機構(gòu)等方面進行正確決策的基石所在。本文以部分上市公司2000年年度報告為樣本，對現(xiàn)行年度報告披露準則的執(zhí)行情況進行總體評價，以期為我國上市公司信息披露行為的進一步規(guī)范提供有力的證據(jù)。

　　一、上市公司年度報告準則的演變過程回顧

 

　　上市公司年度報告準則自1994年發(fā)布以后曾先后經(jīng)歷了3次較大的修訂，現(xiàn)行的準則修訂于1999年�；仡櫾摐蕜t的演變過程，能夠使我們對其制定意圖、基本框架、披露內(nèi)容等有更深刻的理解，從而更好地評估上市公司執(zhí)行準則的實際情況。以下對上市公司年度報告變遷過程的回顧，主要以披露內(nèi)容和披露項目的改變?yōu)橹骶�，對其變化路徑及合理性予以分析。

 

　　1．重要提示。該項目變遷的基本路徑是：無年度報告質(zhì)量的披露→董事會對年度報告質(zhì)量的承諾→增加關(guān)于非標準審計意見的陳述。作為年度報告的提供者，上市公司董事會對年度報告內(nèi)容的真實性、準確性和完整性負有不可推卸的責任。通過重要提示，將其責任予以明確化。與此同時，由于財務(wù)報告的可信度依賴于中介機構(gòu)的評價、鑒證，強調(diào)非標準審計意見的披露有助于投資者對上市公司所披露信息的質(zhì)量進行正確評估，有效降低其投資風險。

 

　　2．會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要。該項目變遷的基本特征可以概括為會計數(shù)據(jù)的披露量呈增長態(tài)勢，而業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露則呈反向變動。就會計數(shù)據(jù)披露增加的項目來看，全部為損益表項目和現(xiàn)金流量表項目，這與投資者對于上市公司盈利能力和現(xiàn)金流量等方面信息的顯著關(guān)心十分耦合；就業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的減少來看，主要是由于有關(guān)公司的經(jīng)營情況將在董事會報告中專門反映的原因。

 

　　3．股本變動與股東情況介紹。該項目變遷的基本特征是披露量呈遞減趨勢。將那些與其決策相關(guān)性較弱的信息免于披露，使信息使用者將注意力更多地集中于核心信息，從而有可能避免過度披露所造成的信息混淆和決策低效。但豁免披露股本變動情況卻值得商榷，公司的股本大小、股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響投資者決策的至關(guān)重要的信息之一，免于披露這些信息必然會增加現(xiàn)在的投資者以及潛在投資者的決策成本。

 

　　4．董事會報告、監(jiān)事會報告。該項目變遷的基本路徑是：混合報告一輔助報告一專門報告。在這一變遷過程中，凸現(xiàn)出證監(jiān)會對于構(gòu)建上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的重視。首先，將股東大會簡介、董事會報告以及監(jiān)事會報告單獨列示，使投資者對于上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)有一個較為清晰的了解；其次，厘清了股東大會、董事會、監(jiān)事會的各自職能，進而根據(jù)其相應(yīng)職能，確定其報告范圍。就董事會來講，由于它掌握著上市公司的經(jīng)營和財務(wù)決策權(quán)，由其披露公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、投資情況、重大環(huán)境和政策變化對公司的影響以及經(jīng)營計劃等方面的信息，可以保證信息的真實性、準確性和完整性。就監(jiān)事會來講，強調(diào)應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能。要求監(jiān)事會對公司依法運作情況、公司財務(wù)情況、募集資金使用情況、資產(chǎn)收購或出售情況以及關(guān)聯(lián)交易等發(fā)表獨立意見，將監(jiān)事會的工作置于投資者的監(jiān)督之下，進一步強化監(jiān)事會的勤勉機制。但我們認為豁免條款值得推敲，由監(jiān)事會發(fā)表獨立意見，絕不僅僅是一種形式，而是法人治理結(jié)構(gòu)得以實現(xiàn)的必要程序。淡化監(jiān)事會發(fā)表獨立意見，有可能造成監(jiān)事會功能缺損甚至喪失。

 

　　5．重要事項。該項目變遷的基本特征是披露內(nèi)容和要求呈遞增趨勢，特別是對重大關(guān)聯(lián)交易事項的披露。主要是因為這些事項對于上市公司的利潤形成、利潤預(yù)期、經(jīng)營前景將會產(chǎn)生重大的、深遠的影響。對這些事項進行詳細披露，盡可能改變投資者與上市公司之間的信息不對稱狀態(tài)，以實現(xiàn)保護投資者利益的目標。

 

　　6．財務(wù)會計報告。該項目的變遷相對比較穩(wěn)定，其主要變化體現(xiàn)在對會計報表附注披露方面。從由上市公司自主選擇到統(tǒng)一規(guī)范，增強了會計報表附注的統(tǒng)一性、可讀性；從披露報表項目到披露會計政策的選擇，提高了會計報表附注信息的有用性。

 

　　7．披露時間。該項目的變遷相對比較穩(wěn)定，主要變化在于1997年的準則修訂，明確了上市公司對外披露財務(wù)報告的時間，即會計年度結(jié)束后120日內(nèi)，消除了1994年準則對報表編制時間與披露時間的模糊界定，克服了原準則的制度缺陷。

 

　　8．披露載體。在三次修訂中，披露載體只發(fā)生過一次變化。在1999年的準則修訂中，除了要求在由證監(jiān)會指定的全國性報刊上刊登年度報告以外，還必須在證監(jiān)會指定的國際互聯(lián)網(wǎng)登載公司年度報告。通過國際互聯(lián)網(wǎng)披露年度報告，實現(xiàn)了我國上市公司信息披露手段的創(chuàng)新。

 

　　二、上市公司年度報告披露狀況的調(diào)查分析

 

　　截止2000年12月31日，我國境內(nèi)上市公司數(shù)已達1088家，本文選擇其中的10％為研究對象。我們從《中國證券報》元月至4月期間公布的上市公司年度報告摘要中，隨機抽樣選擇了108份報告為研究樣本。

 

　　在108家公司中，所有公司均嚴格執(zhí)行了年度報告準則關(guān)于年度報告摘要格式的規(guī)定，包括重要提示、公司簡介、會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、股東情況介紹、股東大會簡介、董事會報告、監(jiān)事會報告、重要事項、財務(wù)會計報告等法定披露項目。其中對于重要提示、公司簡介以及股東大會簡介的披露，所有公司都能嚴格按照準則的規(guī)定執(zhí)行，而對于其他項目的披露在各公司間卻存在一定的差異性。具體情況如下：

 

　　1．會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

 

　　表1  會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露情況統(tǒng)計表

 

項目

公司數(shù)

比例(％)

會計數(shù)據(jù)：

1．列示本年度會計數(shù)據(jù)

(1)按要求列示11項本年度會計數(shù)據(jù)

(2)未全面列示本年度會計數(shù)據(jù)

·未列示“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”

·未列示“補貼收入”

·未列示“營業(yè)利潤”

·未列示“其他業(yè)務(wù)利潤”

·未列示“投資收益”

2．提供截止報告期末前3年的主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標

3．列示報告期內(nèi)股東權(quán)益變動情況

4．列示利潤表附表業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

1．列示公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

2．未列示公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

 

 

102

 

2

5

2

1

1

108

55

69

1

107

 

 

94．44

 

1．85

4．63

1．85

0．93

0．93

100

50．93

63．89

0．93

99．07

 

 

　　從表1可以看出，在會計數(shù)據(jù)披露方面，就會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標的列示來看，絕大部分(94．4％)上市公司均嚴格按照年度報告準則的有關(guān)規(guī)定進行披露，只有極少部分(5．6％)上市公司未嚴格遵守規(guī)定；就股東權(quán)益變動情況的披露來看，則存在較大的差異：50．93％的上市公司給予了披露，而49．07％的上市公司則未作披露。這主要是由于中國證監(jiān)會在2000年11月行文通知上市公司報告期內(nèi)股東權(quán)益變動情況表“可不予披露”；另外，就利潤表附表的披露來看，63．89％的上市公司按照公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則(第9號)的相關(guān)規(guī)定進行列示，但依然有36．01％的上市公司未予披露。在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露方面，只有1家公司(0．93％)列示了公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，這主要是因為年度報告準則對這方面的披露未做強制要求所致。股東權(quán)益變動情況和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露情況表明，上市公司法定披露傾向明顯，自愿披露動機不足。

　　2．股東情況介紹

 

　　從表2可知，在股東情況介紹方面，上市公司基本上均按要求進行披露。此外，從股本變動情況的列示來看，有30．56％的公司自愿披露了股份變動情況表，另有25．92％的公司通過會計報表附注形式提供了這一信息。這表明，過半數(shù)的上市公司對于股本變動的信息披露具有一定的主動性。

 

表2  股東情況介紹披露情況統(tǒng)計表

 

項目

公司數(shù)

比例(％)

股本變動情況

1，列示股份變動情況表

2．未列示股份情況變動表，但會計報表附注中包含“股本”項目注釋

股東情況介紹

按規(guī)定項目介紹股東情況

 

33

28

 

108

 

30．56

25．92

 

100

　　3．董事會報告

　　表3，顯示，在董事會報告披露方面，主要存在以下問題：(1)許多上市公司未披露法定項目。其中39．81％的上市公司未提供分部信息，32．40％的上市公司未說明投資項目收益情況或預(yù)計收益，8．33％的上市公司未全面揭示公司財務(wù)狀況變動原因；(2)絕大多數(shù)上市公司未披露自愿項目，85．18％的上市公司未提供定量預(yù)測信息。

表3  董事會報告披露情況統(tǒng)計表

項目

公司數(shù)

比例(％)

公司經(jīng)營情況

1．僅按產(chǎn)品、行業(yè)說明公司的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤

2．僅按地區(qū)說明公司的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤

3．同時按產(chǎn)品、地區(qū)說明公司的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤

4．未提供分部信息

公司財務(wù)狀況

1．說明公司財務(wù)狀況及其變動原因

2．說明公司財務(wù)狀況但未全面揭示變動原因

公司投資情況

1．說明投資項目收益情況或預(yù)計收益

2．未說明投資項目收益情況或預(yù)計收益

3．沒有投資項目

新年度的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃

1．進行定量預(yù)測

·僅預(yù)測產(chǎn)量

·僅預(yù)測收入

·僅預(yù)測產(chǎn)值

·同時預(yù)測收入、產(chǎn)量

·同時預(yù)測收入、利潤

2．未進行定量預(yù)測

 

63

1

1

43

 

99

9

 

65

35

8

 

 

8

3

1

3

1

92

 

58.33

0．93

0．93

39．81

 

91．67

8．33

 

60．19

32．41

7.40

 

 

7.40

2.78

0．93

2．78

0．93

85.18

　　4．監(jiān)事會報告

 

　　從表4可以看出，有27．78％的上市公司的監(jiān)事會報告不夠規(guī)范，未對有關(guān)事項發(fā)表獨立意見，使投資者對于監(jiān)事會職能的發(fā)揮產(chǎn)生質(zhì)疑，無法對公司的法人治理結(jié)構(gòu)作出正確的評價，從而有可能影響其投資決策的效率。

 

表4  監(jiān)事會報告披露情況統(tǒng)計表

 

項目

公司數(shù)

比例(％)

1．監(jiān)事會對有關(guān)事項發(fā)表獨立意見

2．監(jiān)事會未對有關(guān)事項發(fā)表獨立意見

78

30

72．22

27．78

 

　　表5表明，上市公司對于重大關(guān)聯(lián)交易事項的披露明顯不足。從對購銷商品、提供勞務(wù)發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易事項的披露情況來看，在發(fā)生該類交易的51家公司中，有48家(占94．12％)未嚴格遵循年度報告準則，主要表現(xiàn)在未對交易價格、結(jié)算方式、關(guān)聯(lián)交易事項對公司利潤的影響以及關(guān)聯(lián)交易的必要性和持續(xù)性等重要信息進行披露；從對資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易事項的披露情況來看，在發(fā)生該類交易的28家公司中，有19家(占67．86％)未按照準則要求進行披露，主要問題在于未對定價原則、資產(chǎn)的賬面價值以及評估價格等信息進行披露；從對公司與關(guān)聯(lián)方存在債權(quán)、債務(wù)往來，擔保事項等的披露情況來看，在發(fā)生該類交易的45家公司中，只有4家按照準則要求予以披露，多數(shù)企業(yè)未披露關(guān)聯(lián)事項形成的原因以及對公司的影響等。

表5  重要關(guān)聯(lián)交易事項披露情況統(tǒng)計表

項目

公司數(shù)

比例(％)

購銷產(chǎn)品、提供勞務(wù)發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易

·嚴格按規(guī)定項目披露

·未披露交易價格

·披露占同類交易金額的比例

·未披露結(jié)算方式

·未披露定價原則

·未披露關(guān)聯(lián)交易事項對公司利潤的影響

·未披露關(guān)聯(lián)交易的必要性和持續(xù)性

資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易

·嚴格按規(guī)定項目披露

·未披露定價原則

·未披露資產(chǎn)的賬面價值

·未披露評估價格

·未披露結(jié)算方式

·未披露獲得收益及其原因

公司與關(guān)聯(lián)方存在債權(quán)、債務(wù)往來、擔保事項

·嚴格按規(guī)定項目披露

·未披露形成原因

·未披露關(guān)聯(lián)事項對公司的影響

無重大關(guān)聯(lián)交易

51

3

36

21

42

6

38

43

28

9

14

16

13

3

4

45

4

20

41

29

47．22

2．78

33．33

19．44

38．89

5．56

35．18

39．81

25．93

8．33

12．96

14．81

12．04

2．78

3．70

41．67

3．70

18．52

37．96

26．85

　　6．財務(wù)會計報告

 

　　從表6可以看出，上市公司能夠按照準則的要求披露財務(wù)會計報告，并且有多家公司在法定披露項目之外進行自愿披露。在被出具標準審計意見97家的上市公司中，有71家(占73．20％)提供了審計報告，有90家(占92．78％)提供了會計報表附注，顯示上市公司在財務(wù)會計報告披露方面的主動性較強。

 

表6  財務(wù)會計報告披露情況統(tǒng)計表

 

項目

公司數(shù)

比例(％)

標準審計意見

·披露審計報告和會計報表附注

·披露審計報告，未披露會計報表附注

·未披露審計報告，披露會計報表附注

·未披露審計報告和會計報表附注

非標準審計意見

·披露審計報告和會計報表附注

97

54

17

19

7

11

11

89．81

50

15．74

17．59

6．48

10．19

10．19

 

　　三、上市公司年度報告披露狀況評估

 

　　通過上述的調(diào)查數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)目前我國股票上市公司年度報告披露具有以下特征：

 

　　1．法定披露特征明顯，自愿披露不足。從形式上看，幾乎所有上市公司均能按照年度報告準則規(guī)定的項目對外披露年度報告；從內(nèi)容來看，除財務(wù)會計報告、股本變動等個別項目以外，絕大部分上市公司的年度報告僅囿于年度報告準則所要求的項目，而對于自愿披露項目則缺乏應(yīng)有的關(guān)注。事實上，上市公司的信息披露行為是有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)法定要求與上市公司管理層自愿選擇雙重作用的結(jié)果，缺乏來自于上市公司自愿披露行為的有力支持，年度報告的信息含量一定會大打折扣，從而必然降低我國股票市場的效率。

 

　　2．披露內(nèi)容避重就輕，缺乏應(yīng)有的公允性。雖然，年度報告披露是一門選擇的藝術(shù)，但必須以公允中立為前提。而目前上市公司在公允披露方面的努力明顯不夠，集中表現(xiàn)為對重要項目披露不足。從上述調(diào)查資料可以看出，上市公司普遍對公司投資情況、新年度的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、重要關(guān)聯(lián)交易等與投資者決策有密切關(guān)系的信息披露語焉不詳或完全未披露，從而降低了年度報告的可靠性。

 

　　3．披露時間滯后，缺乏及時性。雖然絕大多數(shù)上市公司能夠在規(guī)定期限內(nèi)披露對外披露年度報告，但分析發(fā)現(xiàn)，多數(shù)上市公司選擇報告期限的后60天而非前60天對外披露年度報告，其中選擇前30天披露年度報告的上市公司不足1％，選擇前60天披露年度報告的上市公司不足20％，信息的滯后嚴重削弱了其決策的相關(guān)性。

 

　　四、簡短結(jié)論與改進建議

 

　　綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)目前上市公司在執(zhí)行年度報告準則方面總體表現(xiàn)良好，但在以下方面仍有待改進：

 

　　1．將公司治理狀況納入年報披露的范圍。隨著年報披露準則的修改和完善，有關(guān)公司治理方面的信息披露呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢，如股東大會、董事會和監(jiān)事會報告已從最初的混合報告、輔助報告發(fā)展成為專門報告。但這些報告僅限于對股東大會、董事會和監(jiān)事會的工作和公司有關(guān)情況的一般說明，而未涉及對股東權(quán)利維護狀況、中小股東權(quán)利及其他利益相關(guān)者合法權(quán)益受保護狀況等公司治理主要內(nèi)容的披露�，F(xiàn)有的披露內(nèi)容難以使投資人對公司治理結(jié)構(gòu)及治理效率作出恰當?shù)呐袛�，這在根本上動搖了投資人對上市公司信息質(zhì)量的可信度，從而使年度報告的決策有用性下降。從提高會計信息的質(zhì)量和決策有用性的角度看，有必要在年度報告中披露公司治理狀況的信息。

 

　　2．減少年度報告披露準則中的可選擇性條款，提高會計信息的可理解性和可比性。年度報告披露準則和企業(yè)會計準則中的可選擇條款，增強了企業(yè)會計政策選擇的空間，有利于企業(yè)在一定范圍內(nèi)選擇適合自身情況的會計原則、會計方法，但這種可選擇性卻在一定程度上引發(fā)了上市公司信息的不可比，為投資者理解財務(wù)報告進而進行投資決策人為地設(shè)置了障礙，可見，減少年度報告披露準則和企業(yè)會計準則中的可選擇條款已屬必要。

 

　　3．不斷完善法定項目的披露。首先，應(yīng)按產(chǎn)品、行業(yè)或地區(qū)按要求及時提供分部報表，進而，對于與投資者決策密切相關(guān)的信息，如定量的財務(wù)預(yù)測信息、股本變動情況、監(jiān)事會的獨立意見、重要的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、股東權(quán)益變動情況、主要的會計報表附注等，應(yīng)作為法定披露項目予以規(guī)范。同時，應(yīng)處理好年度報告準則與企業(yè)會計準則、企業(yè)會計制度之間的銜接與協(xié)調(diào)問題，為上市公司的信息披露構(gòu)造一個內(nèi)在統(tǒng)一的制度體系。

 

　　4．加強自愿性項目的披露。年度報告披露準則通常只規(guī)定最低的披露要求，這些最低的披露要求構(gòu)成了上市公司法定披露的內(nèi)容。然而，要作到充分披露，就有必要增加自愿性信息披露。自愿性信息披露有助于增強投資者對公司的認識，從而提高公司財務(wù)報告的可信度，能使公司以較低的成本獲得資金。然而，過度披露則可能會使公司的競爭力受到損害。所以，在進行自愿性信息披露時，管理者既要做到向投資者釋放信息，降低信息的不對稱性，同時，應(yīng)注意對事關(guān)企業(yè)競爭力的信息予以保護。

 

　　參考文獻

[1]中國證監(jiān)會．公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準則第2號《年度報告的內(nèi)容與格式》．1994年1月10日，1997年12月17日，1998年12月10日，1999年12月8日。

[2]吳聯(lián)生．投資者對上市公司會計信息需求的調(diào)查分析．經(jīng)濟研究．2000年第4期：41—48。

[3]林志毅等．會計信息披露：動因、現(xiàn)狀、問題及對策．見：張金良等編，證券市場財務(wù)與會計問題研究。上海財經(jīng)大學出版社，1998：41—80。
[4]Beaver．薛云奎主譯．Financial Reporting：An Accounting Revolution．東北財經(jīng)大學出版社，1999．
[5]American Institute Of Certified Public Accountants,Special Committee On Financial Reporting．Improving Business Reporting-Acustomer Focus,Meeting the Information Needs Of Investors and Creditors．New York,NY：AICPA．1994．

作者：西安交通大學會計學院 李婉麗 張曉嵐　來源：《金融研究》

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