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專(zhuān)家談傭金下調(diào)四大影響
�。丛拢谷�，有證券媒體報(bào)道稱(chēng)，江南證券推出“年費(fèi)炒股”，成為業(yè)內(nèi)首家公開(kāi)宣布降低傭金的證券機(jī)構(gòu)；隨后，成都出現(xiàn)“零傭金”（收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)僅為０．２‰）……本月５日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，自５月１日起調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。幾天來(lái)，陸續(xù)有大小券商推出實(shí)質(zhì)性的舉措以應(yīng)對(duì)傭金下調(diào)。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，相信所有證券公司的老總都在忙著開(kāi)會(huì)討論對(duì)策，市場(chǎng)上已然又嗅到“傭金戰(zhàn)”的硝煙味，甚至有券商尋求傭金價(jià)格同盟。
實(shí)際上，從投資者到券商，從證券經(jīng)營(yíng)模式到證券市場(chǎng)走向，傭金下調(diào)均產(chǎn)生諸多影響，并傳遞出諸多信號(hào)。
影響一：短線(xiàn)交易更趨活躍
“傭金下調(diào)，其實(shí)就是把利益轉(zhuǎn)讓給投資者，股價(jià)稍微有點(diǎn)起伏就有掙錢(qián)的可能”，華泰證券投資部薛先生向記者分析，如在Ａ股市場(chǎng)交易，按照浮動(dòng)傭金制，加上證券交易印花稅４‰，一次買(mǎi)賣(mài)的最高全部成本為１％，最低成本為０．４３％，與目前的１．１％比較下降幅度最高可達(dá)６０％。一只市值１０元的股票，當(dāng)其股價(jià)上下波動(dòng)超過(guò)１％，就有獲利空間。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降低傭金對(duì)投資者來(lái)說(shuō)能得到更多的實(shí)惠，有助于保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益；對(duì)于換手率較高的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，降低交易費(fèi)用當(dāng)然受到投資者的歡迎。
不過(guò)，薛先生也認(rèn)為：傭金下調(diào)降低了交易成本，無(wú)意中會(huì)增加短線(xiàn)交易的活躍程度�！皞蚪鸬慕档褪雇顿Y者在較小的波動(dòng)空間內(nèi)就可能獲利，部分投資者可能以更加積極的操作來(lái)博取短差，這將改變投資者的操作思路，也將促使市場(chǎng)交投活躍，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的流通性�！�
一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以２０００年滬深兩市股票成交金額６０８２６．６４億元計(jì)，全年兩地股票市場(chǎng)的交易傭金約為４２５．８億元，占股票流通市值比例達(dá)２．８３％。如傭金收取標(biāo)準(zhǔn)降低２０％到３０％，則全體投資者全年名義交易成本可減少８５．１６億元到１２７．７４億元。
傭金下調(diào)同樣給莊家做盤(pán)對(duì)倒降低了成本。國(guó)泰君安的林先生表示，莊家或機(jī)構(gòu)投資者在自有的關(guān)聯(lián)帳戶(hù)中自買(mǎi)自賣(mài)，相互對(duì)倒，降低傭金，對(duì)莊家、機(jī)構(gòu)而言，將節(jié)省不少的交易成本。
影響二：中小券商面臨整合
隨著成都某券商打出零傭金、江南證券采取年費(fèi)制，業(yè)內(nèi)認(rèn)為：中小券商傭金戰(zhàn)已硝煙彌漫，大券商尚在埋頭思量，醞釀?wù){(diào)整。
國(guó)泰君安林先生說(shuō)，“對(duì)于大券商的自營(yíng)部門(mén)，傭金的下調(diào)對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)影響并不大，而且公司的自營(yíng)資金將會(huì)更加活躍。相對(duì)而言，綜合性的大券商會(huì)比經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商會(huì)有更強(qiáng)的適應(yīng)能力�！�
北京大學(xué)金融系博士呂隨啟表示，綜合性券商將更加注重自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，它們只有積極入市操作才能彌補(bǔ)經(jīng)紀(jì)方面的“損失”，并獲得利潤(rùn)，這將增加證券市場(chǎng)的資金供給，促進(jìn)市場(chǎng)走強(qiáng)。
不過(guò)，對(duì)于中小券商而言，情況相對(duì)“慘烈”。隨著銀行降息和傭金降低，券商經(jīng)紀(jì)利潤(rùn)空間受到擠壓，單靠手續(xù)費(fèi)收入和利差收入可能使許多券商難以為繼。上海金信證券研究所有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理李康甚至表示，“交易傭金是證券營(yíng)業(yè)部門(mén)業(yè)務(wù)的大頭，降低傭金對(duì)我們很不利，甚至有點(diǎn)不太合理�！�
長(zhǎng)期以來(lái)，證券公司營(yíng)業(yè)部的定位是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，而證券營(yíng)業(yè)部的收入來(lái)源主要依賴(lài)交易傭金。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年一年在證券公司的利潤(rùn)構(gòu)成里面，９０％以上的證券公司的傭金收入超過(guò)了它們業(yè)務(wù)總收入的５０％。
華泰證券薛先生認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)有券商１２０多家，其中有不少小券商和純粹經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商，在此次傭金自由浮動(dòng)制下，必然要經(jīng)過(guò)一次大的洗禮。弱者淘汰強(qiáng)者生存也將是必然。對(duì)于投資人而言，選擇大券商、強(qiáng)券商將是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。
影響三：網(wǎng)上交易揭竿而起
據(jù)報(bào)道，西南證券副總裁兼西南證券飛虎網(wǎng)ＣＥＯ李祥生在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，傳統(tǒng)的證券營(yíng)業(yè)部占地多，經(jīng)營(yíng)成本高。在北京、上海、廣州、深圳等核心城市，一家營(yíng)業(yè)部一般需耗資３０００—５０００萬(wàn)元，多的上億元，但所覆蓋范圍非常有限，這些投資對(duì)注冊(cè)規(guī)模普遍不大的中國(guó)券商而言，的確是一筆沉重的開(kāi)支。不過(guò)，他表示，“傭金下調(diào)對(duì)于網(wǎng)上交易商來(lái)說(shuō)是利好消息�！�
西部證券研究室谷先生分析，權(quán)衡營(yíng)業(yè)部的投入與所提供的服務(wù)，證券營(yíng)業(yè)部不是一種低成本、高效率的服務(wù)方式。李祥生甚至直言，在一段時(shí)間內(nèi)，營(yíng)業(yè)部還有存在的必要，但其退化速度較想象更快。
據(jù)悉，全國(guó)目前涌現(xiàn)出１００多家財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，加上電視頻道的服務(wù)欄目，股民完全可以在網(wǎng)上或通過(guò)電視頻道獲得行情和下單服務(wù)。而且，好幾家券商在全年的工作計(jì)劃中，將推廣和發(fā)展網(wǎng)上交易、銀證通等非現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)作為重點(diǎn)進(jìn)行部署。
影響四：股市擴(kuò)容力度加大
“此次降傭，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)是個(gè)利好，有利于證券市場(chǎng)的發(fā)展。”國(guó)泰君安林先生表示，中國(guó)股市傭金過(guò)高是不爭(zhēng)之實(shí)，降低傭金如同降低印花稅一樣，對(duì)市場(chǎng)的正面作用是顯然的，尤其在活躍市場(chǎng)方面，會(huì)有明顯的促進(jìn)作用，對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展壯大同樣有利。
另外，降低傭金“勢(shì)必也將打擊返傭的行為”。林先生介紹，目前市場(chǎng)上的“返傭”現(xiàn)象還比較普遍，傭金自由浮動(dòng)之后，“返傭”估計(jì)會(huì)受到一定程度的遏止，這對(duì)維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正原則無(wú)疑具有積極意義。
國(guó)泰君安（北京）的王欽剛表示，該政策出臺(tái)前一天，招商銀行即將上市的消息也見(jiàn)諸報(bào)端。或許是巧合，但從管理層近期一系列動(dòng)作來(lái)看，穩(wěn)定與發(fā)展股市的政策已然明顯，目的就是要加大擴(kuò)容的力度。減息、降低印花稅、擱置國(guó)有股減持、新股恢復(fù)配售，以及即將實(shí)施的傭金浮動(dòng)制度等政策安排都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的指向性。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，股市穩(wěn)定發(fā)展有利于長(zhǎng)期投資，同時(shí)也要承受擴(kuò)容的壓力。
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新傭金收取標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)新的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，傭金是一個(gè)浮動(dòng)區(qū)間，其最高限為３‰；最低限比較模糊，即為不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。目前，證券公司向客戶(hù)收取的傭金為單一固定的標(biāo)準(zhǔn)傭金：Ａ股標(biāo)準(zhǔn)為３．５‰，Ｂ股為４．３‰，證券投資基金為２．５‰。另外，如果每筆交易傭金不足５元的，按５元收取；Ｂ股每筆交易傭金不足１美元或５港元的，按１美元或５港元收取。
傭金收取最低限 據(jù)２０００年７月２８日《國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部關(guān)于調(diào)整證券交易監(jiān)管費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，證監(jiān)會(huì)對(duì)深圳、上海兩個(gè)證券交易所收取的證券交易監(jiān)管費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，為按股票年交易額０．０４５‰收取。深圳證券交易所的證券交易手續(xù)費(fèi)為按股票年交易額０．０８３９‰收��；上海證券交易所的證券交易手續(xù)費(fèi)為按股票年交易額０．１０５‰收取。上述兩項(xiàng)費(fèi)用相加即為兩地傭金最低標(biāo)準(zhǔn)：深圳為０．１２８９‰，上海為０．１５‰。
來(lái)源：《新聞晨報(bào)》
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